人物
作者：孔潔瑉
在資金雄霸的水電開發領域，姚勇反複強調：資金、資金還是資金！
始料不及的日本大地震以及由此引發的核危機，讓全世界開始重新審視核電站。德國環境部長洛特根甚至在今年5月30目宣布，德國將於2022年前關閉國內所有核電站。顯然這給已經低迷了四年的中國水電行業一個重回繁榮的機會。
今年將是近七年來電力供需形勢最為緊張的一年。根據中電聯的預計，電力行業受困於煤電價格矛盾等主要因素，迎峰度夏期間，華東電力缺口1500萬千瓦，華北、華中、南方缺口均在500萬千瓦左右，而東北、西北電力則富餘較多。
就在社會各界紛紛叩診電荒之時，二灘水電開發有限責任公司（以下簡稱“二灘水電”）的一條江建設一直在有條不紊的進行。二灘水電總會計師姚勇表示，今明兩年將是至關重要的兩年，2012～2015年，公司將有1140萬千瓦機組投產，擁有的發電能力將由目前的330萬千瓦提升至1470萬千瓦。二灘水電站是20世紀我國最大的水電站，裝機330萬千瓦，多年平均發電量170億千瓦時，在川渝電網中占有舉足輕重的地位；已開工建設的錦屏一二級水電站，官地水電站、桐子林水電站和正在籌建的兩河口水電站，裝機共計1440萬千瓦。
一份公開發布的分析報告稱，二灘水電的盈利能力良好、增長空間巨大，其在2006年、2007年、2008年的淨利潤分別為4.7816億元、5.6321億元、7.2148億元。一方麵是巨大的投資成本和較長的投資回報期，另一方麵是較好的盈利能力，姚勇在接受《首席財務官》雜誌獨家專訪時表示，資金調控是二灘水電財務管控的核心所在。
資金先行
在百度詞條中，對二灘一詞的解釋是——“同‘中灘’，在大洪水期形成，有一定穩定性而在中小洪水時不上水的灘地……中灘常在河勢急劇的變化中發生坍塌、衝蝕，其位置為低灘所取代。在河道整治工程有較強的控導能力時，中灘始能得以穩定。”
同樣的，二灘水電的平穩發展在相當大的程度上要仰賴於背後資金體係的有效疏浚。
通常來說，300萬千瓦的項目造價大概需要300億元，建設周期一般為七至八年。從姚勇簡單羅列的幾個數字中就可讀出這個資金密集型行業的壓力，負債率通常都在80％以上。姚勇繼續列舉了一組數據：2008年二灘水電的基建投資總額為98億元，2009年這一數字增加到120億元，2010年繼續增加到160億元。他表示這些數字僅是當年投資，若加上償還債務，年度的資金需求總額將超過200億元。
已經在二灘水電工作八年的姚勇，曆任財務管理部主任、副總會計師、總會計師，籌集資金無疑是這個崗位的“天職”所在，也是二灘水電財務的一個核心職能。如今姚勇應對資金的難題早已得心應手，“總體來說，我的思路就是各種資金來源要相互合理搭配，既有長期資金來源，使其與長期的債務資金相匹配，也要搭配一些短期債務規劃。”
與國內大多數企業相似的是，銀行信貸仍然是二灘水電的主要資金來源。在二灘水電正在進行的五大項目中，都是與由國家開發銀行、中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行組成的銀團保持合作。鑒於水電行業投資回報周期較長的特點，這些貸款多為15～25年的長期貸款，姚勇表示用長期債務支撐長期投資行為是一個必要的行為，“一方麵，從長遠上保證了資金的供給，另一方麵條件也很優惠。”
對於水電基建的大型項目，國家和銀行都給予一定的支持，但是姚勇表示，融資結構中的“時間點”也是非常重要的籌劃點。比如在2005年和2007年信貸相對寬鬆的情況下，二灘水電趁勢而為，先後簽訂貸款合同436億元。即使是在2007年以後信貸趨緊的情況之下，二灘水電也抓住了其中一個稍縱即逝的短暫寬鬆期，簽訂貸款合同214億元。依據當時簽訂的條件，節約了大量的資金成本，對比現在信貸緊縮且利率走高的狀況，姚勇覺得這一步“搶對了”。
相比之下，姚勇在流動負債的配置上就“激進”了很多。2011年4月，二灘水電一年期額度為12億元的短期融資券注冊獲批。而在這、次注冊前二灘水電已發行過四期短期融資券，累計募集低成本資金25億元，募集資金用於短期債務置換和補充公司經營流動資金。姚勇一直很重視銀行間債券市場這一重要的直接融資渠道，“我們的流動負債占比比較大，但是完全在控製之下，無論是成本還是風險。”
著力創新和創造價值是姚勇的信條。“保證財務規範等等這些是財務最基本的要求，但是財務真的要創造價值還是要靠成本控製和資金運作。”事實上，今年銀行融資成本上升很快，即使是像二灘水電這種銀行的黃金戰略合作夥伴，也或多或少的受到一些影響。針對目前一些企業超過承受能力進行融資的做法，姚勇並不認同，“無論如何財務穩健肯定是第一位的，穩定的現金流就是一個企業最大的價值。”