封麵文章
作者：袁躍
日益繃緊的宏觀調控之弦和揮之不去的通脹陰影，都無法阻止三林萬業迎來曆史上最好的時光。
2011年5月18日起，央行從去年起第12次上調存款準備金率，銀根之緊堪稱空前。而與此對應的是，國內房地產行業存貨總額今年一季度再次刷新了曆史紀錄，存貨總額占比也逼近曆史高位。
根據聚源數據統計，今年一季度末證監會行業下的房地產行業存貨總額達8825億元，比去年年末增加了8.94％，刷新了去年年末剛剛創下的紀錄。而房地產一季度末存貨占比仍是高位不下，和去年年末創下的曆史高點僅相差0.05個百分點，而且房地產行業存貨額占比自2007年以來一直都超過了所有上市公司存貨總額的2成。
內外夾擊之下，諸多地產公司已是騎虎難下。而從“1.0版”上市公司一路走來的上海萬業企業股份有限公司（以下簡稱“萬業企業”）卻在嚴峻的宏觀調控形勢下迎來了曆史上最好的時光，2010年實現營業收入14.5億元，比上年同期增長5.84％；實現歸屬於母公司的淨利潤2.43億元。
萬業企業的母公司——三林萬業（上海）企業集團有限公司（以下簡稱“三林萬業”）財務總監張峻表示，“企業在高通脹和高緊縮的周期裏看似輸給了政策，其實最終輸的還是財務。任何時期，每一個上市公司都會麵臨各種各樣的問題，老問題解決了，新問題又來了，這些問題最終都會歸集到財務上。好的CFO對於通脹風險要有相當敏銳的判斷力，財務是企業調控和應對的中樞。這就需要CFO審時度勢，具有國際視野，以變應變，看清企業在大勢中的定位，準確預測，找尋適合企業自身的解決之道。”
對稱法則
對於通脹大潮的走勢，張峻十分關注，“通脹的負麵效應不可忽視，短期內彙率和利率都會往上走，這對上市公司來說，顯然會增加資金成本。而與此同時，隨著中國城市麵貌的日新月異，房地產價格一路攀升，地方政府也分享了地產業繁榮的紅利。從一般的規律來說，通脹期的稅收隻能減不能增，這樣企業和政府才能風雨同舟共渡時艱。為了製服通脹，政府也很難，必須出台各種政策，但是政策的頻繁出台，更會加劇融資環境的起伏跌宕。這就要求CFO必須快速行動，製定和通脹戰略相匹配的策略，進快！退快！決策快！三林萬業現有的體製決定了現在公司的決策速度非常快，製定策略的效率高、速度快，絕不拖泥帶水！”
當然從辯證的角度來看，通脹也存在對企業財資管理有利的一麵，比如融資上存在“借黃金，還白銀”的好處。預判能力很強的張峻提早進行了布局和應對，“實際上從2008年全球金融危機之後的4萬億元投資和10萬億元貸款這些重要數據上，應該可以判斷出接下來的通脹，隨後一定會再度緊縮流動性。所以我們要提早優化負債結構。”
2009年9月17目，萬業企業公開發行10億元五年期的公司債券。“實際上當時我們能拿到的貸款是下浮10％基準利率的，而發債又是上浮200／0基準利率的，董事長問我為什麼要做這筆虧本買賣，我的回答是，再過一年看，這是一筆劃算透頂的買賣。”張峻的判斷非常準確，之後不久房地產上市公司的公司債發行就陷入停頓，而如今地產項目貸款的難度和實際執行的利率水平，也確實驗證了“劃算透頂”的預言。
2010年5月，萬業企業又委托華寶信托有限責任公司發行兩年期信托產品，總額為8億元。由於信托融資額度計人公司2010年度貸款總額12.5億元內，故可判斷，2010年萬業企業的信托融資占貸款總額比重高達64％。“我們做過不久以後，房地產信托也停了。”與調控政策賽跑的張峻又贏了一次。
同時，張峻非常注意合理運用銀行新業務方麵存在的融資空間。2010年6月17日，萬業企業從中國銀行上海市分行拿到3833.5萬元並購貸款，用於對內蒙古鄂托克旗昊源煤焦化有限公司的股權收購。據悉萬業企業此次是以現金方式對吳源公司的股權進行收購，收購後對昊源公司的控股將達到96％。值得注意的是，這是中國銀行上海分行針對上市公司在能源礦產領域發放的首筆並購貸款，也是繼首創股份之後上市公司從銀行獲得的第二筆並購貸款。