正文 第4章 期貨交易所(1)(3 / 3)

14.交易中心委員會:負責監督交易的開市和收市,並及時排解交易中由於價格違反規定產生的抱怨和不滿。

15.票據交換所委員會:確定票據交換成員申請人資格,處理有關票據交換所成員申請人資格,處理有關票據交換方麵的業務。這個委員會還具有審查票據交換所成員,聯營經紀,注冊代表的申請以及會員的等級發配的申請。

交易所的日常行政工作由一位理事會委任的經理或總裁負責。交易所由理事會管理。

第三節期貨交易所的主要交易規則

所有在期貨交易所中進行交易的會員、經紀人和經紀行都必須遵守交易所的交易規則,才能進行期貨交易。

一、期貨合約和期貨合約的單位

期貨合約是買賣雙方通過交易所簽訂的法律憑證。商品交易所和結算所,有權規定期貨合約的標準數量、標準品質規格、交割期限、交收地點、交收日期以及保證金的多寡等。

在期貨交易所,一般對期貨交易的數量總額(即期貨合約單的數目)分別有特殊的規定。期貨交易是按每個契約來成交的,買賣時隻能說多少張合約,或稱多少“手”,或稱多少“口”。不同商品的每手合約數量是不同的,不同的交易所對同一種商品所規定的每手期貨合約單位也不一定相同。

二、期貨價格製度

參加期貨交易的人士最關心的是短期的價格波動,並以此來決定買進或賣出的時機。為了有利於交易的正常進行,交易所對商品價格都有不同的規定。

商品期貨價格一般都是以市場最小的銷售單位為基礎。如黃金以每盎司(Ounce)若幹美元為單位;原糖以每磅若幹美分為單位;小麥以每蒲式耳(Bushel)若幹美分為單位。倫敦金屬交易所規定有色金屬如銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳等,以每噸若幹英鎊為單位。美國紐約商品交易所的銅期貨則以每磅若幹美分為單位。交易者在進行交易時可以從交易所或新聞媒介處獲取當時的商品期貨價格,一些國家的,報刊每天都公開發表商品期貨價格的變動,包括開盤價、收盤價、當日最高價、當日最低價等。

各地交易所有權規定每次商品期貨報價的最小變動額(Minimum Fluctuation),如紐約商品交易所規定棉花和糖價格的最小變動額為每磅0.01美分,銅為每磅0.05美分;芝加哥交易所規定玉米、小麥、大豆的最小變動額為每蒲式耳0.25美分。交易所還有權規定每日漲跌停板額(DailyTrading limits),即商品價格在一天之內所允許的最大變動限額。如紐約商品交易所規定當日黃金買賣價不能高出或低於上一日收市價格25美元,即當日每盎司黃金最高價和最低價之差不能超過50美元。規定每日停板額的製度是為了防止由於某些爆炸性新聞所帶來的過度激烈和不合理的價格波動,以保障交易人士的利益。當商品價格跌至跌停板(limitdown)時,有些合約可能不能繼續出售,因為價格不能低於停板價。反之,當商品價格猛升至漲停板(Limitup)時,有的買方合約不能買進。當出現停板時,商品交易所有權把有限的成交量以先報先得的辦法分配給經紀人,再由經紀人通知有關客戶。當期貨價格連續幾天出現停板時,交易所有權擴大每日漲跌停板額度,以增加成交量,並方便急於平倉或補倉人土有機會結算。有些商品在交割日前數日或數周就取消停板的限製,目的是促使期貨價格向現貨價格水平靠攏。許多交易所對現貨和臨近交割期的期貨價格完全不作停板限製。

三、合約交易時間

合約交易時間指某種期貨商品在交易所每周有多少個營業日以及每個營業日內該商品開市到收市的交易時間。不同交易所各自規定的交易時間不同,開市時間與收市時間也各不相同,即使在同一交易所,不同商品的開市時間以及周營業日時間也不同。如CBOT的小麥、玉米、大豆期貨交易時間是營業時間內上午9:30至下午1:15(芝加哥時間);而CBOT5000盎司的白銀期貨交易時間是星期一至星期五:上午7:25至下午1:25(芝加哥時間)。

各地期貨交易所一般每周隻營業5天,星期六、星期日閉市,每天營業時間分上午和下午場,由於時差的關係,有的也開設晚場。因此從事期貨交易的投資者必須密切注意交易所的交易時間。

四、期貨交割時間