如果要使得基金興業的單位淨值從1.0941元跌至1.001元，到期套利交易失敗，則以6月2日點的上證指數點位計算，隻有大盤下跌17.97%，跌去300點，跌到1369點時，對基金興業的無風險套利交易才構成失敗，從而持有的基金頭寸開始進入風險狀態。基於同樣的分析方法，可以計算出其餘53隻封閉式基金的無風險套利年收益率和盈虧平衡對應的大盤點位。
在使用封閉式基金的無風險套利時，可以結合每隻基金投資組合的具體情況進行優化設計，對品種、比重、期限等投資要素進行重新搭配和選擇。可以隻選擇一隻基金續作無風險套利交易，也可以選擇若幹隻基金構建一個組合續作無風險套利，也可以根據資金的使用期限搭配設計。
這種套利交易計劃的核心思想在於以第一隻到期基金作為基準，遵循資金的時間價值，將54隻基金理論上的剩餘期限收益率和實際的剩餘期限收益率進行比較，從而挖掘出套利交易機會。
以第一隻存續期到期的封閉式基金——基金興業的剩餘期限收益率作為結構性套利交易的衡量基準，隨後的53隻基金將在未來數年內逐步到期，因此每隻基金的到期時間相對基金興業的到期時間都有一個時間間隔，賦予這個時間間隔一定的“等待成本”，然後按時間隔計算出以基金興業為基準的調整後的每隻基金的剩餘期限收益率，再跟當前的實際剩餘期限收益率進行對比，從而計算出每隻基金基於基金興業存在的結構性套利交易空間，最後以每隻基金理論上的漲跌幅直觀表現出來。
5.猴市中的短線套利技巧
所謂“猴市”與通常所說的震蕩市基本是一回事。在這種市道中，股價上躥下跳，一日當中變化多端，晨昏之間追殺頻繁，多空爭鬥劇烈，各股異彩紛呈，蘊含著誘人的機會和巨大的風險。
偏愛短線操作的股民，要想在“猴市”中獲利，需要注意以下幾點：
（1）行動要快
震蕩行情的特點是來勢猛、變化快、大盤走勢神秘難測。或許幾分鍾前還在暴跌，可幾分鍾後就由跌轉漲。若無足夠的思想準備和應變能力，就可能坐失良機或蒙受損失。以1995年10月7日為例，大盤指數在跳空低開17點後一路走低。至下午，股指跌速加快，14時許，當日指數已跌去110點之多仍無止跌跡象。此時，市場烏雲密布，人心惶惶，市場籠罩在一片恐慌的氣氛之中。在這突如其來的打擊麵前，有的股民驚慌失措，割肉出逃；有的股民神情麻木，幾乎失去知覺；但也有少數有主見，有理智的股民看出這是空頭回光返照的最後一擊，把它看成是一次難得的發財機會。
股民張某就是這樣一個處變不驚，行動果敢的人。就在股指跌至560點，大家爭相割肉並驚呼要“崩盤”的時候，他反其道而行之，以8.50元的價格打進10000股良華。其時，櫃台上拋單如雨，清一色的“賣”，報單小姐見到這張唯一的買單困惑不解，為慎重起見，又與他本人核對了一遍。直到他含笑點頭，一連說了好幾個“買”字，報單小姐才敢敲鍵。有人說他是“拿錢打水漂”，他也不爭辯。幾分鍾後，形勢急轉直下，瞬間還在暴跌的大盤突然止跌回漲，且漲勢比跌勢更猛。漲勢帶動了人氣，一時間，那些割肉者、空倉者又立即掉頭追漲，他卻遞上了第一張賣單。最後，良華以12.50元全部脫手。扣除手續費，他還淨賺了3.8萬餘元，而他賺了這麼多錢僅用了一個小時。即使在大牛市也難辦到的事，卻給他在震蕩期辦到了。問他成功的秘訣，他說了一句叫人摸不著頭腦而又耐人尋味的話：“海的盡頭是高山，海有多深，山就有多高！”
另一位股民李某，慣以追漲殺跌作為基本操作手法。1995年10月7日，在大盤以663.09點跳空低開後，他見勢不妙，立即殺出籌碼，徹底清倉。在股指跌到546點反彈後，他又毫不猶豫地加入搶盤行列。快拋快進，動作迅速，結果隻賺了20點差價，僅夠付“車馬費”，忙忙碌碌，等於白做。
比較起來，另一位高某則要慘得多。高某遇事優柔寡斷，股指跌倒630點時就想出貨，但又怕反彈踏空。遲疑不決間，股指已跌破600點，他忍了又忍，終於在570點時忍痛斬倉。之後，大盤從底部反彈，他想進貨，又怕被套，一等再等，待股指彈上100點，並在尾市出現搶盤急拉現象時，他才認為萬無一失。於是，在720點指數上以更高價錢購回了在570點時拋出的籌碼，指望第二天高開獲利，補回損失。豈料，翌日大盤又跳空而下，以667.24點開盤。在這一進一出中，他一共損失了220點行情，所虧資金可想而知。說起這次大震蕩，他眼淚汪汪，傷心至極。他說，我在熊市中一年的損失也沒有這一小時的損失大。在這次大震蕩中，有人賺大錢，有人虧大本，還有人不賠也不賺。
通過上述三位股民的不同結局，我們應該得到怎樣的教訓和啟迪呢？在劇烈的震蕩行情中，要麼順勢而為快速行動，要麼捂股不動，當個“死多”。前者可獲利，後者能保本。而那些患得患失又生性好動者必然要吃大虧。
（2）選股要精
在震蕩行情中搶反彈，選股準則與平常不同。我們通常告誡人們要把績優股作為首選對象。作為中長期投資，績優股自然是最佳選擇。但在震蕩行情中炒績優股卻未必能占多少便宜。股市劇烈震蕩，大盤漲跌轉換極快。往往在績優股尚未來得及啟動的情況下，一輪行情已告結束。那麼，哪些股票才是搶反彈的首選對象呢？
①小盤股
小盤股股本小，盤子輕，所需資金不多，一炒就熱，適合短線操作。
②低價股。
低價股投資少，見效快，收益高，也是震蕩期選擇的股票之一。
③含權股
由於滬市外高橋、強生及深市廈海發等股票良好的填權效應，含權股已成為市場的寵兒。在震蕩行情中，含權股常有驚人的表現。
④莊家股
不論業績優劣，不分盤子大小，隻要有人坐莊，雞毛股也能上天。尤其在震蕩行情中，更是莊家股橫衝直撞的時機。
⑤超跌股
超跌股平時難有出頭機會，但震蕩行情卻給了它們一個自我“填平補齊”的機會。超跌股有兩種類型：一類是業績尚可，但因盤子過大令人望而生畏被市場冷落；另一類股則由於效益低，業績差而導致股價大起大落。
（3）操作要少
股市震蕩期的操作不在數量多而求質量高。
①搶反彈、做差價，要盡量做到穩而準、少而精
股指碰底快速下買單，股指碰頂立即打賣單；若未能抄底，則不必追高，如錯過溜頂，也不必割肉。震蕩期一日多變，盲目追漲則可能被套，輕率割肉，又可能踏空。所以，要以“寧可不賺，確保不賠”的心態泰然處之。最好是以靜製動、冷靜觀望。即使要動，也是宜少不宜多。
②震蕩期做股票見好就收，期望值不能過高
持股過長則風險加倍。有一位股民朋友在1995年10月7日以每股13.70元吃進1000股望春花。當日望春花最高價達16.80元，若當日拋出可淨賺幾千元，但他見尾市高收，估計第二天一定會高開，便持股過夜。誰知，因利空消息衝擊，翌日大盤跳空低開71點，一念之差，由盈變虧，其教訓是深刻的。
③在震蕩行情中要處變不驚
對股價要做到大體心中有數，以免由於定價不合理導致買賣難成交而使自己蒙受損失。舉個例子：假如把異鋼作為短線操盤對象，那麼，事先一定要做些準備工作，查找有關資料，搞清它在不同指數時的價位。假如它在700點時價位為7.00元的話，按每點折合一分錢計算，如果當日震蕩幅度在650～750點之間，那麼，異鋼當日的最低價和最高價則可能在6.50元和7.50元之間。為了保證買賣都能成交，兩頭都應留有一定的餘地。這樣，買單填6.90元和賣單填7.30元當是一個比較適宜的價位。既然抄底溜頂是件可望而不可即的事情，那麼不如大方一點，斬頭露尾，賺中間一段也就夠了。
俗話說“漲跌皆行情”。股市震蕩期風險與機遇同在。就看你有沒有弄潮的勇氣和本領了。
（4）策略要巧
“猴市”中的短線操作策略主要有以下幾種：
①高拋低進
首先要認清猴市不是股市的主升段或主跌段，一般是市場去向不明的盤整期。不同的是現在以大幅震蕩來代替以往的窄幅上落，變呆滯為活躍，以引誘廣大投資者的跟進或殺出。這階段因為主力沒有離場，廣大散戶似看好後市，基本麵及技術麵也沒有許多利空，故而博差價，炒短線蔚然成風。這種市場宜見高毅然拋出，即使隻有兩三毛利潤也落袋為安，腦快手快，既不怯場，亦不戀槽。
②巧埋地雷
由於大家爭相抄底又爭相出逃，市場上最高點與最低點往往稍縱即逝，隻要你認為已比昨天的開市價低上一截就可預埋地雷等候；相反如果市價已經上升，比昨天的收市價已高出一段，你也可預填價位守株待兔；一旦地雷引爆，你的填單便成為較高價或較低價。萬一不能成交也不必懊喪，因為猴市的特點還會給你新的機會，隻要你敢於捕捉。
③當日對衝
在“T+O”當日回轉交易時，在猴市隻要你手中還有未出手的籌碼，你可利用它每天做對衝交易。當然這類股票最好是價位較低，股性活躍的熱門股，這樣手續費低，進出也方便。如果發覺當天的股價已比原先持有的成本降低許多，一路又是空跳而下，不妨大膽持貨。因為空跳下的後果便是空跳上，有時往往幾十分鍾就能跑出一段利潤，這時你已漂亮地沽出原先盤子裏的存貨了！
④善炒消息
股民的心理特點是浮躁多變，極為敏感，所以任何消息都可借來做多或做空，在這段時間你必須睜大眼睛，張開耳朵捕捉四麵八方的信息，傾聽各種市場反映，經過大腦過濾分析，辨別利多利空，一旦發現市場對它已有反映，便可大膽行動。但切記要順著市場走，順著趨勢做。
⑤敢做尾市
這裏說的做尾市並非鼓動你參加大戶的聯手壓市和抬市，而是說逆潮流而上，乘大戶抬轎子把尾市做高時，你反而拋出手中籌碼；當大戶壓擔子把尾市做低時，你毫不猶豫吃進，以待明天。深圳股市上這樣的例子屢見不鮮。1993年8月24日指數由254點強勁反彈至285點時，如你在尾市大膽做空，第二天迎來的便是低得多的價位。8月27日尾市下沉，如果你反向思維敢於吃進，到後來也有一定的贏利。敢做尾市就是要獨立思考，反向操作。
⑥輕裝上陣
股市上捕捉到最高點和最低點不容易，在最低點大量吃貨，在最高點大量拋貨更不容易。故此，必須精兵簡政，多填單，少填量，像獵人一樣耐心，像農夫一樣勤快。填單時，不必像在以前盤整期咬住每個價位斤斤計較，相反不應拘泥五分或一毛的差價，看準了就要吃到手，尤其是出貨，去意已決，絕不手軟，拋貨變現，明天還有機會。
除了以上六條口訣外，短線最有參考意義的技術指標是指數6日偏離率。一般而言，猴市由於其特性並不在乎關鍵位、阻力位、支撐位，移動平均線常被上穿下越，一些技術指標均告失靈，但指數6日偏離率（公式：6日（6Y）當日指數-6日平均指數/6日平均指數×100%）卻屢試屢爽，不失為短線炒作的風向標。通常，該項指標達到-6，甚至更低，你可大膽持貨，即便一兩天內賺不了錢，短期內定可獲利。同樣，該項指標在+6以上，你不管股價還會升到哪裏去，一定要全部放出手中的籌碼，因為以後並無大行情，此時不逃就要高位套牢了。
最後，提醒股民一句：如果你沒有足夠的時間看盤；如果你的性格拘謹慎重；如果你要的利潤目標較高，那麼，最好還是不應染指猴市。當然，如果你要向自己的性格挑戰，也不妨一試，但千萬記住，隻抽出資金的一部分去做！
6.股市震蕩中的短線操作要領
麵對股市震蕩行情短線最難做。按兵不動吧，麵對漲幅可觀的個股、不薄的差價，怎不心動？參與震蕩吧，稍不小心，手中的籌碼即被套。散戶不知震蕩是發生在大盤波段的底部、中部還是頂部，尤其是新手，對即使是波段底部的震蕩行情往往也一籌莫展。大家習慣根據大盤指數走勢決定買賣、追漲殺跌，然而，滬深股市股票愈來愈多，即使大盤指數寬幅震蕩，也不等於每個股票的走勢均會如此，個股脫離大盤走勢的情況天天都有（偶爾大盤暴跌除外）。隨指數而追漲殺跌的結果常常是：當指數上升時便跟著買進，但買的卻是一個熱點正在消退、走下坡路的個股，賺了指數卻賠了個股；當指數下跌時便跟著殺跌，但賣出的正是築底已久、剛剛冒出新熱點、呈上升趨勢的個股，結果是既賠了指數又賠了個股。麵對震蕩的股市，短線操作者應掌握以下幾個操作要領：
（1）冷靜思考、客觀分析
對造成股市震蕩的因素，必須多思考、多分析、多比較、多研究。若是宏觀經濟麵與政策麵上的利空引起的震蕩，維持的時間就比較長，幅度也比較大。若是資金麵、市場麵引起的震蕩，一般以箱形波動為主，曆時不會太長，幅度也不會太大，往往給市場帶來更多的機會。而突發事件引起的震蕩也許還會帶來更大的市場機會。
（2）切莫滿倉，小富即安
投資者切勿在震蕩行情中將資金“傾巢”出動，更不能集資借錢炒股。否則，萬一出現大幅震蕩，心理上自難承受。亦應克服短期暴富心理，以投資為重，切勿過度投機。若太注重短線交易，頻繁進出，會心力交瘁，辛苦異常，適得其反。在參與震蕩行情前，首先不應設計好能賺多少，而是先想清楚，自己心理承受能力能擔負得起賠多少，準備持股多長時間。若對大盤趨向感到無方向，周圍人盈利都很困難，不妨先作壁上觀。震蕩行情中，盈利的期望值不能太高。手中籌碼若在短時間內獲利10%，萬一碰到漲停板，就應堅決獲利了結，將勝利成果先拿到手。若在大盤上漲了一段後，手中的若幹股票均有5%以上的獲利，但大盤卻是牛皮，來回折騰，無明顯的突破，不妨先賣出一半。萬一行情下跌，這樣便有餘力加碼，賺取差價；若行情續漲，則手中還有一半籌碼，可擴大戰果。此不失為進退自如的穩妥辦法。
（3）緊跟熱點，盯住強勢
震蕩行情中，獲利的關鍵是抓準新的市場熱點。從波段底部領漲的熱點板塊若長期築底成功，此熱點可以追逐，並附帶關注相關的板塊，但不能去追逐已經築頂或見頂回落的首期熱點板塊。當領漲的新的熱點板塊接近頂部，大盤又滯漲時，此輪上漲行情離結束亦為時不遠，應不失時機地退場。在此基礎上要抓強勢股，尤其要關注的是天天有量、有強主力入駐其中，開盤、盤中和尾盤每每有主力做盤動作的個股，無論是做+0、還是+1、T+2，獲利的機會都比較多。