善用短線套利的人，多是股市中的“武林高手”。成為這樣的高手，隻有兩個途徑：常在操盤實戰中練劍，也在強手互搏中亮劍。
——股民箴言
1.量小好選股，量大好出貨
股市中有句順口溜：“量小好選股，量大好出貨。”大體而言，這句順口溜有其作為進出時機的參考價值，值得投資人細加體會。參與股市投資的朋友都知道“成交量”的大小決定“行情”的有無：也就是說，有“量”才有“價”。如果量小，意味著市場交易冷清，投資人買進股票的意願下降。其之所以如此，不外乎下列理由：
①對後市並不看好，認為行情趨軟，還有低價可期，因此，欠缺買進意願。
②認為眼前股價已高，或是偏離合理投資價位，不再具有買進價值。此種情況最常出現在主力炒作的個股上，當股價炒到高點，投資人認為風險已高，不敢繼續追進，成交量自然隨之縮小。
很顯然，前述兩種情況，本質上是有差別的。頭一種情況，代表的是“價跌量縮”。第二種情況所代表的則是“價漲量縮”。“價跌量縮”，多半出現在行情陷於低迷之時，特別是大盤出現價跌量縮，縮至所謂“窒息量”，亦即近期最低量之時，往往絕大部分股票都已進入或逼近其曆史低檔，顯示股價“超跌”。超跌的結果，自然就會吸引投資人重新介入，從而帶動反彈或回升。就投資觀點而言，此時由於大部分股票皆處“低檔”價位，使得投資人可做更多選擇，也就是“買進”股票的時機，所以說“量小好選股。”
至於第二種情況——“價漲量縮”，自然不是買進股票的最佳時機。事實上，不論大盤也好，個股也好，隻要股價處於高檔，偏離合理投資價位，就算量再小，也不宜輕率介入，否則，便得麵對虧損。
其次，再說“量大好出貨”。不論大盤或個股，當成交量增加，應是市場交易趨於熱絡之時，投資人追價買進的意願高，股價自亦水漲船高。但從另一方麵看，則意味著風險升高。此時，對市場主力以及經驗深厚的投資者（包括法人投資機構）而言，無疑應是最佳出貨時機，不僅可獲高價出貨，而且極易出貨。因此投資人麵對“量大”，市場彌漫樂觀、陶醉氣氛，反當提高警覺，抓住機會跟著“出貨”，而非“進貨”。事實上，所謂“量小好選股，量大好出貨”，也就是通常所謂“反向操作”，或“逆勢操作”，紐約華爾街股市所謂“人棄我取，人取我予。”當市場充滿悲觀氣氛，投資者紛紛退出股場，股價陷入空前低檔，對具有遠見卓識的投資者而言，反而視之為精挑細選的難得進股時機，不會錯過這種機會擇股買進。此種情況也正合乎先賢所謂“否極泰來”的道理。當股市成交萎縮，股價偏低，實蘊含“反彈、回升”的契機。此時擇股買進，風險自然不高。
反之，當市場熱絡，甚至沸騰，股價“步步高升”，市場主力以及機構投資者紛紛出貨，則盤勢“反轉”必也不遠。此時投資人若誤以為前程似錦，奮勇搶進，自屬不智。
2.大跌，膽要大；大漲，膽要小
“反應過度”是股票市場的一項特色，不論因“利多”而漲，或因“利空”而跌，總歸漲會漲過頭，跌也會跌過頭。大漲或大跌，更是“反應過度”的典型表現，常常發生在所謂“大利多”或“大利空”出現之時。
事實上，這種情況的發生，當屬可以理解。因為“利多”或“利空”本身的“力道”有多強，根本無從衡量，而投資大眾對這種“利多”或“利空”的反應程度和所采取行動大小，也各不相同，同樣無從量度。
但不論大漲或大跌，均可肯定其“物極必反”，漲過頭時，必然會跌跌過頭時，必然會漲。既不會漲無止境，也不會跌無止境。因此，投資人一旦麵對超乎常理，明顯漲過了頭的“大漲”，或是跌過了頭的“大跌”，心態必須有所調整。大漲，應要膽小大跌，反而應該膽大。否則，大漲，賺不了大跌，則賠得慘。
（1）大跌，膽要大
通常“大跌”，不外乎兩種情況，一是因突發性“利空”，包括空穴來風，或捕風捉影的謠言所引發的股價“急跌”二是因政治、經濟環境轉變或某種特殊“利空”所引發的較長期股價下跌。
對於第一種情況，突發性“利空”或謠言所引發的開盤重挫或盤中、盤尾“急跌”，投資人首先要做到“保持鎮定”，之後則進行冷靜、理性的分析與研判，再采取對策，方不致因過度驚慌或為無稽謠言所惑，而作出錯誤的決定，特別是“盤中或盤尾急跌”，多係謠言作用。當然，如果作中、長期投資，更不應過分在乎此種一時性的股價起落。
對於第二種情況，即由政治、經濟環境轉變或某種特殊“利空”，如國際股市長時間陷於低迷、挫跌等，所引發之較長時間下跌，或股市轉入“空頭市場”，投資人如發現下列狀況，不僅用不著再殺跌，還要勇於買進。這些狀況，包括：
①各項技術指標如等均顯示嚴重超賣、超跌。
②大部分股票之股價與“市盈率”均已達於合理“投資價位”，值得買進作為長期投資。
③政治、經濟環境並未如預期之惡化或繼續惡化，且在明顯改善。
④成交量（股數）值（金額）日趨萎縮，縮無可縮。
⑤市場人心渙散，各個營業部門可羅雀。分析師與投資顧問，普發悲觀論調，勸人保持觀望。
⑥績優股股價已趨穩定，法人機構開始進場。
（2）大漲，膽要小
“大漲”的情況，也可分為兩種，一是突發性大漲，二是持續性大漲。
突發性大漲，一般來得快也去得快，有若曇花一現，投資人如果在這種情況下追高買進，則被套牢的幾率自然很高，所以需要分外小心。
至於持續性大漲，通常總歸具有相當不錯的“利多”支持，不管是出於“基本麵”的，如整體經濟繁榮，各上市公司業績普遍成長，獲利大增，或是出於“資金麵”的，如市場遊資充斥，逐利熱錢大量湧進股市等等，到頭來，亦必因漲幅過大，股價架空，賣壓湧現而告大幅回挫。
根據經驗，突發性大漲，多半發生在下列狀況之下：
①股市長時間處於低迷，人氣逐漸渙散，“有心人士”為了本身利益，采取重點拉抬某些具有指標作用之個股或某類股，或低價基金，以帶動整個大盤，促使股市恢複熱絡。
②因某項“利多”消息，經前述“有心人士”大肆渲染而形成一股“搶進”熱潮，但到頭來，卻是“虎頭蛇尾”。
當投資人麵對前述突發性大漲，尤其需要保持鎮定，在未弄清楚真實情況之前，切忌貿然搶進。事實上，股市這種“一日行情”的演出，可謂屢見不鮮，特別是平時喜好“短線”進出的朋友，往往就“栽”在這種節骨眼上。
3.股市套利的先進技術：盲點套利
股市中的盲點，多是人們熟視無睹卻極具潛力的時機、個股或品種。抓住這些盲點的短線操作，就可快速而輕鬆獲利。這是近期在股市中流行的一種先進操作技術。
（1）最新品種的盲點挖掘
最新出現的品種最容易成為熱點和盲點，甚至有時是在兩者間快速轉換。一般情況下，在市場比較熱的時候，比較簡單的品種容易成為熱點；而在市場比較冷清的階段，比較複雜的品種容易成為盲點。
①最新非股票品種的盲點挖掘
在滬深股市，多數投資者都把主要精力用在股票上麵，而對非股票品種的學習與關注不夠，這就使得非股票品種容易出現盲點。
非股票品種最常見的盲點有下麵幾個方麵：
a.無險性。諸如轉債等品種在價格低於麵值的時候，沒有任何投資風險，同時有股票的上漲投機性，這是保證職業投資者自身生存的一種重要盲點。
b.杠杆性。諸如權證等品種在具有投資價值的階段，有趨勢資金的放大性，熟悉這種技術能夠有效地放大短線投機性，它帶有一定的期貨保證金的性質。
c.時效性。與股票的交易時間無限長不同，多數衍生品種都有存在時間的限製，其行權時間與行權價格會對自身和對應的股票有價格牽動性。
②最新股票品種的盲點挖掘
最新出現的股票往往在初期波動比較大，人們對其基本麵的研究不夠細致，這就容易出現盲點。一般情況下，在市場最差的時候，在新股票成為稀有資源的時候，在主力偏好的品種上麵容易出現盲點機會，這種盲點很容易通過股價表現，快速成為市場熱點。
（2）偏見品種的盲點挖掘
在股票市場非常容易出現兩極現象，即嚴重高估和嚴重低估的現象，同時伴有很強的慣性思維。這種慣性思維給了一些具有主動性投資思維的機構以投機的機會。而對重組股機會的發現利用，就會為短線操盤的盲點套利創造了有利條件。
重組股的基本麵不理想，很容易讓投資者敬而遠之，這給了一些專門從事重組套利的機構以機會。這些機構通過改變上市公司基本麵的方法實施低價盲點買進，重組後高價賣出的方法獲大利。中小資金如果加大這方麵的研究，常常能夠抓住比傳統績優股更大的升幅。需要說明的是，使用這種方法不但要有專業分析方法，更要有專業博弈能力。
是豐華（600615）從2005年7月19日到2005年9月8日的交易圖。當時市場正處於股改行情第一波的末期，股整體開始淩厲上漲，成為市場的階段主題。其中豐華表現突出，既然重慶啤酒是個莊股，雖然此時沒有股改題材，股價依然獨立上漲，短時間內股價上漲60%。
（3）含權品種的盲點挖掘
含權是股票市場最常見的現象，一個股票如果含權往往能夠獲得雙重屬性：一是含權本身的利多利空性，二是含權品種的搶權逃權性。
①融資含權品種的盲點挖掘
在股權分置時代，滬深股市的政策製度是明顯偏向融資者的，絕大多數進行融資的股票都對投資者產生了較大的殺傷力。即使少數股票出現了機會，把握的難度也是比較大的。進入全流通時代，再融資的製度已經發生了一些改變，大家需要對新的融資製度加以研究，再結合具體的股票分析其機會。這種機會是一般的技術分析者難以把握的，要更多地使用基本麵分析與價格製度博弈法。
②股改含權品種的盲點挖掘
股改含權品種有兩個需要加以分析的要點：第一是股改含權性的大小，以及可能引來的主力炒作積極性；第二是股改的方案是否能夠改變上市公司的質量，例如大股東是否能夠注入優質資產，或者大股東對曆史占資進行清欠。隨著股改的進程，那些實施特殊方案的股改股票具有更多的特殊機會，這些機會的爆發性也很值得期待。
是新疆眾和（600888）從2006年3月3日到2006年4月6日的股價交易圖。由於該股既是莊股，又是股改股，還是熱門金屬股，股價連續大漲，一口氣實現翻倍。
（4）股改承諾的盲點挖掘
股改方案包含有兩個方麵：一方麵是即時的對價，即送股或者送錢的數量，這是一個熱點；另一方麵是股改的承諾，這包含股價的承諾、業績的承諾以及減持方式的承諾。
①風險承諾的盲點挖掘
有些股票給出了風險性的承諾，例如定期價格回購的承諾，例如權證的行權承諾。在對這些承諾的細節研究透後，在市場出現弱勢的時候將有機可乘。
②減持承諾的盲點挖掘
股改的另一後續結果就是非流通股的流通開始。在全流通的初始相當長的階段，我們要進一步關注績優股，防範績差股。要注意大股東持股數量大、非流通股東單一且增持的股票，要防範那些大股東數量有限、非流通股東數量眾多的股票；要注意容易爆發收購戰的股票，防止那些連大股東都要逃掉的股票。
4.無風險套利：短線操盤的最愛
股市中的無風險套利機會，雖然難得卻也時時都有。就看你能否發現並且是否抓得住了。
（1）權證中的無風險套利機會
權證中存在很多套利機會，但是，如果從無風險套利機會角度來看，認購權證可以排除在外，因為無論認購權證的價格如何波動，總是有風險的。無風險套利機會是出現在認沽權證中。
注意與認沽權證有關的三個價格和一個期限，即正股價、認沽權證價和行權價以及到行權日為止的期限。如果投資者同時買進正股和認沽權證價，隻要總價小於行權價就有收益。如果這個收益超過銀行的同期利率，那麼就是無風險的套利機會。當然，投入的成本中還要考慮買進時的手續費和印花稅以及持有的期限。
例如：2006年4月上旬，華菱與滬場兩隻認沽權證出現折價交易（即權證價格已經跌到其內在價值以下），這樣如果同時持有一份正股股票和一份認沽權證，比如滬場認沽，按照目前滬機場正股每股11.36元，滬場認沽權證為1.792元的組合，其成本為13.152元，而這個組合到期最低值為13.60元，340天的收益率可達3.41%的。時間為不到一年，遠高於同期銀行的利率，而且沒有任何風險，等於是無風險套利的機會。
當投資者在計算這種無風險的收益率時隻是考慮了最壞的情況，即當投資者買進以後正股和認沽權證的價格都在繼續下跌。其實這種情況是非理性的，正股和認沽權證的價格總體上應該是回升的，所以一旦投資者抓住了這種機會，最後可能並不需要真正等到行權期來兌現。比如仍以滬機場（600009）為例，假設在當時同時買入了正股和認沽權證，很快就可以取得較高的市場交易差價收益。當然，如果當時隻買進正股那麼收益會更高，但那是有風險的，那樣就不能保證3.26%的無風險收益，畢竟投資者是在尋找無風險的機會。
（2）股與股價格倒掛的無風險套利機會
隨著股權分置改革後的全流通，我國股市已基本上與國際接軌，價值的再發現將是永恒的炒作題材。正是在這一主題下，股與股嚴重倒掛的廣船（600685）走出大幅飆升的瘋牛行情，東電（600875）、海螺（600585）也同樣在與國際接軌的過程中，因股價格與股價格大幅倒掛而相繼大漲。因為道理很簡單，在同股同權、外彙管製逐步放寬和交易越來越方便的背景下，外資看好股，沒有理由不通過渠道買進價格更低的股。正因如此，股與股的聯動性越來越強，兩者價格趨同是大勢所趨，因此，股與股價格價差大的個股就存在著無風險的套利機會。
例如：皖通（600012）就是一隻與國際接軌、價格嚴重倒掛的品種。公司股的股價5元多，明顯低於香港股價格，這在股板塊中罕見，其股的價值存在嚴重的低估現象，也存在巨大的無風險套利機會。此後該股果然出現恢複性上漲行情，將股改前後的除權按照複權價計算，該股上漲約50%。
（3）封閉式基金的無風險套利機會
以第一隻即將到期的基金為例：基金興業是2006年11月14日到期，剩餘期限剩下0.45年，6月2日其單位淨值為1.094l元，價格為1.00l元，二者差額為0.093l元，淨值和價格相比體現為折價，折價率為8.51%。現在以1.001元買入，假設11月4日到期後淨值還是1.0941元，則投資者可以按照1.0941元贖回，投資收益率為9.30%，折算成年收益率為21.85%。我們也對購買持有基金興業的市場風險進行分析。