（3）判斷消息的時效性。
①有時有用的消息並不一定立刻能夠產生結果，要分析結果的可能產生時間，比如說莊股消息產生作用的時間應在其出現較大下跌或者放量拉升的時候，而不是在其盤整或者吸貨的時間。
②有時某個消息隻有在它有適當機會時才爆發，例如業績大幅增長的股票可能在公布業績前後才發生作用。
（4）如何利用所得消息。
①再可靠的消息也需要用自己熟悉的方法重新審視，不能輕易把自己的重倉資金交給沒有把握的消息。
②對於消息的利用，可以根據效能原理投入實戰，比如說幅度大的或者速度快的特別有把握的可以重倉出擊，反之根據情況按照技術指標運作。
③對於符合自己操作原則的消息可以加大運作力度，反之減少力度。
④有的消息適合傳播，有的消息一經傳播將會影響自己的利益，其標準是消息傳播後會否影響莊家利益和心態。
⑤要善於擴大消息的實際作用，比如說盤麵異動。
（5）有時明消息更有用。
進入新世紀，股市媒體已經相當發達，如果能夠達到一定技術水準。有相關專家認為利用明消息就能夠每年贏利30%～80%，比較重要的明消息有：
①重要的有特點的盤麵消息，比如說個股的量能價格成本與價值的比。
②個股的中報年報反映的公司未來重要利潤增長點與現金流量情況。
③十大基金的持倉組合結構。
④明顯的社會大題材。
⑤冷門股與次新股的公開媒體利好消息。
⑥在大盤狀態良好時的個股時間差消息。
※值得借鑒的股票投資案例分析
□年回報率超80%的秘訣——廣州炒股高手現身說法
我自從進入股市以來，至今已經有6年多的實踐了。起初，我總是虧錢，總是稀裏糊塗的被主力牽著鼻子走。我很不服氣，咬緊牙關挺了下來。進入第三個年頭後，終於領略到了炒股的真諦。之後，我每年的回報率都在80%以上。要問我有什麼贏利的秘訣，說起來其實十分簡單，就隻有以下幾條：
（1）所購買的股票的基本麵不能太離譜。
（2）購買時的價錢不能太高了。
（3）買入股票後要相信自己的選擇，不要輕易換股。
（4）不要急於將買到手的好股票拋掉，寧可等它跌下來後再賣出。
就憑著這幾條炒股原則，我這幾年幾乎沒有虧損過。
這位股民的炒股經驗可以歸結為以下幾點：
第一，要注重基本麵分析。
從長期發展的眼光來看，股市的總體趨勢永遠是向上發展的，任何一隻股票，隻要它的基本麵是比較好的話，那麼它的股本規模必然是越來越大的。
以美國股市發展的曆史為例，美國股市從1925年到1975年，這70年中，大盤股的股本增加了1113倍，小盤股則增加了3822倍。
在中國，雖然股市創立的時間並不是很長，但股本擴張的規模也是相當驚人的。大家隻要看看深滬兩市那些不斷派送、轉增和配股的股票便不難明白了。
因此，隻要你所選的股票不是一隻不可救藥的隨時有可能被摘牌的垃圾股，那麼，買入後放心的持有，作中長線投資，將來的收益一定不會太差的。當然，這裏所指的中長線投資，並不是一路死死拿住不放，一點也不作短線投機。
第二，價錢要適中。
股票的價格高低並不是中小散戶所能左右的，因此，不要指望能買到最低價，實際上也不可能買到最低價的，隻要價錢不是太高，就可以考慮買入了。
所謂逢低建倉，指的也並不一定是最低價，而是指比較合適的價錢而已。
第三，立場要堅定。
所謂風水輪流轉，明年到我家。一隻基本麵不是太差的股票，價錢又不是太高的話，它的股價就很有可能在下跌或者停滯了一段時間之後，重新漲起來。
股票的上漲是有一定的時間周期的。有些股票之所以不上漲，那是因為上漲時間未到的緣故。所以，投資者要明白“以時間換空間”的炒股原則，買入一隻質素不錯的低價股後，一定要有耐心、有信心持股。任憑主力興風作浪，我自立場堅定，堅決持股。隻要當初買入的理由還沒有完全消失之前，都不要輕易將它拋掉。
實戰經驗表明，一隻股票之所以暫時不上漲，可能是由以下原因造成的：
□可能價格調整還沒有真正到位；
□可能橫盤的時間還不夠長，盤整尚未結束；
□可能主力和主力還沒有收集到足夠的籌碼；
□可能暫時被人們淡忘了；
□可能還不符合當前的市場主流。
然而，股市的情況往往是這樣的，當大家看扁某隻股票時，主力和主力便開始行動了，在他們的炒作之下，股價甚至會在短時間內直衝雲霄，上漲幾倍或者十幾倍。所以，投資者應當好好把握，好好選擇，一旦選中了，就應當篤定信心，堅決持股。正如美國炒股大師歐尼爾所說的：上一年的垃圾股，很可能就是今年的明星股。股市的情形就是這樣。
第四，要相信市場行為決定一切。
市場永遠是變化多端的，而某個人的智慧是有限的。比方說，人們常常談論的黑馬股票，就不是僅僅憑借個人智慧可以尋找出來的。在股市上，僅僅憑著某個人的智慧去發現所謂的黑馬，甚至死死認定它就是比鍋底還黑的黑馬，這樣的做法顯然是很危險的，或者是很愚蠢的。
要知道，所謂的黑馬股票，並不是所謂的投資專家發現出來的，而是主力機構和主力們刻意做出來的。主力既可以製造黑馬，也可以將所謂的黑馬扼殺於萌芽狀態之中。
如果所謂的黑馬專家能夠百分之百地抓住黑馬，那麼他怎麼可能將自己的賺錢秘訣輕易的公開呢？如果主力機構和主力都像黑馬專家說的那麼愚蠢的話，那麼，他們早就該喝西北風了。
別忘記了炒股也是一種市場交易行為，市場行為最終需要由市場來決定它的對錯和趨勢。在市場行為麵前，某個人的力量是十分渺小的。
通過對上麵例子的分析，我們不難看出，炒股所需要的技術其實很簡單，但是，建構起屬於自己的炒股風格卻是一件很難的事。難就難在許多人並不相信炒股其實是很簡單的，偏偏要將簡單的問題複雜化，好像炒股必須成為具有經濟學家的遠見、會計專家的精確、統計專家的精細、心理學家的堅韌、軍事家的謀略、政治家的權術所組成的怪物才能導致成功。這真是天大的誤會。
實戰經驗表明，炒股並不需要太高的智慧。大多數股精之所以成為股精，並不是因為他們具有與眾不同的“獨門分析技術”，也不是因為他們具有超人的智慧。而是因為他們善於不斷的學習，敢於相信自己並建立起屬於自己的相對固定的炒作風格，以及一套簡樸實用的炒作原則，堅定地相信自己、堅決地執行自己製定的紀律，將自己的炒作風格運用到極至，這才使他們成為炒股精英的秘訣。
有一位權威的經濟學家說，經濟學是一門由簡單的常識加上複雜的術語包裝起來的學科。這話雖然是戲言，卻道出了經濟學的真諦。股票炒作的原理又何嚐不是如此？
在股票市場上，有許許多多的、大同小異的、流派各異的理論和分析技術，每一種理論和分析技術都有各自的應用原理和實用對象。但是，殊途同歸，任何理論和技術的出現，終極目的都是相同的，隻不過是各自的切入點略有不同而已。作為一位投資者，要想在股市上獲得真正的成功，其實並不需要將所有的理論和分析技術都弄通弄透，炒股並不需要那麼多繁文縟節的東西。越是簡單實用的東西，越能夠直截了當實現自己的贏利目標。因此，在股市上炒作，往往隻需要一種簡單實用的炒作原則，一些最簡單的常識，一套堅決執行的紀律和屬於自己的炒作風格就已經足夠了。
美國林克斯投資顧問公司總裁彼德？泰納斯曾經對全美投資基金作過調查，得出的結論是，大多數大師之所以成為大師，並不是因為他們具有過人之處和獨門暗器，而僅僅是因為他們具有一個相對固定的投資風格、一套簡單有效的投資原則，以及堅定地按此去做的嚴明的紀律。這是絕好的佐證。
實際上也正是如此，中外眾多的炒股人士各自所用的方法各不相同，但有一條是相同的，那就是，他們都具有自己獨特的炒作風格。這是導致成功的根本保障。天生我才必有用。你為什麼不將自己的聰明才智發揮到極至呢？一旦形成自己的炒作風格，你便會明白，炒股其實真的很簡單。
在中國股市上，股民的人數據說已經達到5500多萬了。在2000年的大牛市中真正贏利的隻有20%左右，40%的股民僅僅持平，還有40%的股民是虧損的。
為什麼在這樣的大牛市行情中依舊有那麼多人虧損呢？原因是多方麵的，但最重要的一條，恐怕是大多數股民們缺乏必要的耐心。
平心而論，在股市上，中小投資者與主力和主力相比永遠是處於劣勢的，無論是從資金、信息、技術還是研究水平等方麵來看，中小投資者都永遠不是主力和主力的對手。要戰勝主力是不可能的事情。
但是，中小投資者也沒有必要自慚形穢，相對於主力和主力而言，中小投資者也有自己的優勢，在股市上炒作的時候，中小投資者首先應當明白自己的優勢在哪裏，然後再采取相應的策略。
在股市上，任何投資或者投機活動都需要講究成本的。從成本控製的角度而言，中小投資者的炒作成本或者持股成本要比主力和主力的成本低得多。這便是中小投資者的優勢所在。
中小投資者想要在股市上獲得真正的成功，便應當揚長避短，將自己的優勢發揮到極至。在炒作策略上，應當同主力機構和主力打持久戰。
因為中國國情的限製，在持久戰中，首先頂不住的是主力機構和主力，而不是中小投資者。
比如2001年剛一開局，由於監管力度的加大，許多融資炒作的主力機構和主力的資產不斷地縮水，原先是靠虛市值去投入實資金的，現在虛的市值不斷地貶值，實的債務又要償還，有不少主力機構和主力頂不住了，紛紛割肉跳水，表演了一幕幕令人驚歎的跳水行情。而中小投資者則不同，他們沒有融資還貸的壓力，資金雖小，然而船小好調頭，進出股市極為方便，這既是中小投資者的劣勢又是優勢。
因此，在操作策略上，機會未到時，現金為王，靜靜的、耐心的等待股票從暴跌到慢跌，從慢跌到見底築底。如果沒有合適的股票，或者沒有合適的切入機會，根本上沒有心急火燎的必要，即使一年半載空倉不炒作，那又何妨呢？
相反，機會來臨時，果斷地出擊，大膽地買進，在上升通道得到確認之後，堅決地持股不放，主力和主力機構越是洗盤打壓，中小投資者越要堅決買進，不斷同他們搶籌碼，使自己的持股成本不斷降低。
一旦建倉完畢，便耐心等候，管它主力機構和主力玩什麼把戲，拉抬也好、打壓也好，洗盤也罷，震倉也罷，我自屹立不動，看你能耐我何？
一旦發現主力機構和主力製造利好，企圖尋機派發出貨時，果斷地搶先下手，堅決清倉走人，這樣一來，主力機構和主力又能奈何你嗎？
所以，在這個並不平等的證券市場上炒作，中小投資者想要實現贏利，除了掌握必要的基礎知識和基礎操作技術之外，培養良好的心態是關鍵中的關鍵。
俗話說，靜如處子，動如脫兔。在股市上，中小投資者就是需要具備這種功夫，機智地同主力機構和主力周旋，才能贏得自己的一份利益。
我們完全有理由相信，憑借著堅韌不拔的意誌，堅定不移的信念，堅決果斷的行動，中小投資者終究能夠在這個弱肉強食的角逐場中分到一杯羹。
隻有那些久經考驗的股市高手才會明白，“下跌伊始不搶反彈”是務必遵守的炒作紀律。足夠的耐心和嚴明的紀律是成功的保證。那麼，怎樣才能使自己在股市上具有足夠的耐心呢？
首先，要迅速提高中小投資者自己的思想境界。
炒作股票的最終目的雖然是贏利，但是贏利的境界卻各有不同。進入股市之後，應當努力提高自己的思想境界，力求胸懷廣闊，誌存高遠，以淡泊名利之心從事炒股活動，成為一位有品味、有情趣、有內涵、有風度、有涵養的股市投資者，而不僅僅是隻會追求金錢、不會享受生活的拜金狂徒。
□老手楊百萬的炒股秘笈
“股市中不能做死多頭，也不能做死空頭，而要做滑頭；低吸高拋，抄底逃頂，見好就收，落袋為安。”中國第一股民——楊百萬，這樣對投資者說。
楊百萬，真名楊懷定，自稱“散戶工會小組長”。1988年從事被市場忽略的國庫券買賣賺取其人生第一桶金而成名，隨後成為上海灘第一批證券投資大戶，股票市場上的風雲人物。與其同時代的那批大戶們現在隻剩下楊百萬一人還活躍在證券市場上。就是這樣一位股市老手和高手將授人以漁，講解股市紛紜變幻。
1.六分心態三分技巧一分運氣
楊百萬的炒股座右銘是：“六分心態三分技巧一分運氣”。他認為，炒股最重要的心態是忍耐心。在股市中有了忍耐心，就能漲跌不驚，冷靜的思考和分析，沉著應付、泰然處之。耐心不夠就會著急，一著急就會頭腦發熱，發熱就易盲目判斷，從而進行錯誤的操作。所以隻有在股市中擁有忍耐心才能做到心如止水，手中有股，心中無股，冷眼看股市風雲變化，平靜看股價漲跌，得失隨意，達到這樣的境界還愁何事不成，不贏大利。
在股市實戰中必須學會獨立思考。在操盤初期，不少人有一個很大的傾向：很容易相信別人的理論。也許是因為對自己的水平還不夠自信，所以每當聽到專家的分析和理論就非常容易接受。楊百萬稱這並不是一個好的方法。每個人的理念不同，自身實際狀況不同，導致的操盤風格也不同，所以必須學會自己獨立的思考方式以及操盤方式。
楊百萬給我們最簡單和最能經常賺錢的方法就是采用上漲或下跌雙重投機操作。價格處於寬向盤整期，就可以玩這種反趨勢操作的技巧遊戲。價格回折到交易區間的下檔時買進，彈升到上檔時賣出，但是，一旦市場跳出這個橫向寬帶，不管是往哪個方向，都要舍棄反趨勢操作所建的倉位，順著突破所顯現的強勢方向建立倉位。一定始終如一地遵守所有的操作訊號，因為上升段的大利潤超過市場橫向盤整期間的一連串小損失。
2.巧選股票的基本原則
許多投機者買入股票非常隨便，隻要有股評人士推薦，或有利好傳聞，就準有人買。隨意的結果可想而知，買入後大多被套牢，然後抱回家睡覺，等待解套。如果買入股票時能掌握一些有效的原則並嚴格遵照執行，就可以大大減少失誤而提高獲利的機會。
①趨勢原則：在準備買入股票之前，首先應對大盤的運行趨勢有個明確的判斷。一般來說，絕大多數股票都隨大盤趨勢運行。大盤處於上升趨勢時買入股票較易獲利，而在頂部買入則好比虎口拔牙，下跌趨勢中買入難有生還，盤局中買入機會不多。還要根據自己的資金實力製定投資策略，是準備中長線投資還是短線投機，以明確自己的操作行為，做到有的放矢。所選股票也應是處於上升趨勢的強勢股。
②分批原則：在沒有十足把握的情況下，投機者可采取分批買入和分散買入的方法，這樣可以大大降低買入的風險。但分散買入的股票種類不要太多，一般以在5隻以內為宜。另外，分批買入應根據自己的投資策略和資金情況有計劃地實施。
③底部原則：中長線買入股票的最佳時機應在底部區域或股價剛突破底部上漲的初期，應該說這是風險最小的時候。而短線操作雖然天天都有機會，也要盡量考慮到短期底部和短期趨勢的變化，並要快進快出，同時投入的資金量不要太大。
④風險原則：股市是高風險高收益的投資場所。可以說，股市中風險無處不在、無時不在，而且也沒有任何方法可以完全回避。作為投機者，應隨時具有風險意識，並盡可能地將風險降至最低程度，而買入股票時機的把握是控製風險的第一步，也是重要的一步。
⑤強勢原則：強者恒強，弱者恒弱，這是股票投資市場的一條重要規律。這一規律在買入股票時會對我們有所指導。遵照這一原則，我們應多參與強勢市場而少投入或不投入弱勢市場，在同板塊或同價位或已選擇買入的股票之間，應買入強勢股和領漲股，而非弱勢股或認為將補漲而價位低的股票。
⑥題材原則：要想在股市中特別是較短時間內獲得更多的收益，關注市場題材的炒作和題材的轉換是非常重要的。雖然各種題材層出不窮、轉換較快，但仍具有相對的穩定性和一定的規律性，隻要能把握得當定會有豐厚的回報。我們買入股票時，在選定的股票之間應買入有題材的股票而放棄無題材的股票，並且要分清是主流題材還是短線題材。
⑦止損原則：投機者在買入股票時，都是認為股價會上漲才買入，但若買入後並非像預期的那樣上漲而是下跌該怎麼辦呢？如果隻是持股等待解套是相當被動的，不僅占用資金錯失別的獲利機會，更重要的是背上套牢的包袱後還會影響以後的操作心態，而且也不知何時才能解套。與其被動套牢，不如主動止損，暫時認賠出局觀望。對於短線操作來說更是這樣，止損可以說是短線操作的法寶。股票投資回避風險的最佳辦法就是止損、止損、再止損，別無他法。因此，我們在買入股票時就應設立好止損位並堅決執行。隻有學會了“割肉”和止損的股民才是成熟的投機者，也才會成為股市真正的贏家。
3.預見股價即將拉升的方法
買了就漲是許多人夢寐以求的場麵，楊百萬告訴我們通過長期看盤，操作實踐，結合技術形態研判量能變化，尤其是研判有無增量資金進入，是可以預測股價的未來走勢的。
具體而言，方法如下：股價處於中低位，量能明顯放大，連續出現大買單的股票中，有盤中拉升的機會。尤其是股價離開重阻力位遠的，可能出現極大的短線機會。如果股價處於階段性的中高位，短線技術指標也處於中高位，則要注意，量能明顯放大，如股價反而走低的話，則是盤中需要高度警惕的信號，不排除有人大筆出貨。高位放出大量乃至天量的話，即使還有漲升，也是餘波。
4.賣出股票的最佳時期
①跌勢初期，快速斬倉：如果一個股股價下跌不深，投資者套牢尚不嚴重，應該立即斬倉賣出。
②反彈時期：如果股價已經經曆了一輪快速下跌，這時候就可以把握大盤反彈的時候即時賣出。
在大勢持續疲軟的市場中，見異常走勢賣出：如果所持有的個股出現異常走勢，則意味著該股未來有可能有較大的跌幅。
③補倉賣出法：當股價下跌到達某一階段性底部時，可以采用補倉賣出法，這樣可以降低成本。
□針對人性的弱點巴菲特炒股秘籍
巴菲特法則是沃倫·巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯（Keynesian）、芒格（Monger）等都獲得超越大盤的投資回報。考慮到美國股市在過去20年增長10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實，長期獲得超越大盤的投資回報幾乎是不可能完成的任務，曆史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。
然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？
巴菲特法則執行的最大難點在兩個方麵，一是對人類本性的理解與超越，二是對投資價值判斷的專業性。前者涉及人類心理的奧秘，後者涉及對股票背後商業運營的洞察力（將另文論述）。任何投資市場背後都是活生生的人在推動，因而對他們心理的研究是洞察投資市場的獨特視角。巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。巴菲特的炒股秘訣就在於他對心理學的完美應用。
心理學的一個重大發現就是人類的直覺，正如法國哲學家帕斯卡爾所說：“心靈活動有其自身原因，而理性卻無法知曉。”人類的思維、記憶、態度都是同時在兩個水平上運行的，一個是有意識和有意圖的，另一個是無意識和自動的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。
直覺是人類在長期進化中基因優化的結果，是人類反應及處理問題時的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂觀、悲觀等情緒均是無意識的自動的直覺反映，是人類的本性。為什麼人們會瘋狂地追漲（貪婪）、殺跌（恐懼）？為什麼股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環？就是因為直覺和本性的原因。
任何事物都存在兩麵性，直覺判斷一方麵節省了人類的心智資源，另一方麵也為人類帶來了錯覺思維。由於直覺存在敏感性、即時性、既定模式反應等特征，直覺在進行判斷與決策時有著明顯的局限性，從而使人們產生了事後聰明偏見、過度敏感效應、信念固著現象、過度自信傾向等錯誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來。
1.事後聰明偏見
所謂事後聰明偏見是指人們往往傾向於利用事件發生之後的結果去理解事件發生的原因及過程。“事後諸葛亮”就是指這一現象。人們往往會忽視事後理解的天然優勢，而進一步貶低事前決策的複雜性與難度。事後聰明偏見是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯覺思維使人們傾向於高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤，事實上20世紀60年代對伯克夏·哈撒韋的投資（當年主要以紡織業為主）給了巴菲特非常大的教訓，20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。這形成了巴菲特非常重要的投資準則，即投資於保持一貫經營原則的公司，避開陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經營者做得更好，能夠扭虧為盈。“我和查理還沒學會如何解決公司的難題，”巴菲特承認，“但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。”
2.過度敏感效應
過度敏感效應是指人們在心理上傾向於高估與誇大剛剛發生的事件的影響因素，而低估影響整體係統的其他因素的作用，從而作出錯誤判斷，並對此作出過度的行為反應。敏感能使人們及時發現異常現象並加快對此的反應速度，但也會加大反應的幅度，使反應過分。
以美國“9·11”事件為例。“9·11”事件後，恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經，於是人們大大高估了航空旅行的危險性，傾向於選擇其他旅行方式，美國航空業隨之進入大蕭條期。然而，數據統計顯示，即使考慮到“9·11”事件的航空災難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過度敏感效應在股票市場投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時，人們往往過分樂觀，傾向於相信大牛市是永無盡頭的，於是過分推高了股票價格；而股市下跌時，人們往往過分悲觀，傾向於相信大熊市是不可避免的，於是過分打壓了股票的價格。巴菲特認為正是人們的非理性行為使得股票價格圍繞其價值進行過分的波動，為投資帶來機會。他認為好的投資者應當利用這一現象，在別人貪婪時恐懼（1969年當巴菲特發現股票市場中人們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票，並解散了投資基金），在別人恐懼時貪婪（在1973、1974年美國股市大幅下跌進入熊市後，巴菲特又逢低分批建倉成功抄底）。巴菲特認為，“股票市場下跌在某種情況下不是壞事，投資機會正是從投資退潮中顯露出來。”
3.信念固著現象
信念固著現象是指人們一旦對某項事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個理論支持體係，那麼就很難打破人們的這一看法，即使是相反的證據與信息出現時他們也往往視而不見。從心理學的角度看，人們越是極力想證明自己的理論與解釋是正確的，就越是對挑戰自己信念的信息封閉。
信念固著現象是股票投資中非常重要的心理現象，股票投資者往往傾向於預測股市的漲跌與股票價格的波動，各類證券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。然而，人們往往會落入信念固著的思維陷阱，在滿倉時忽視下跌信號的出現，而在空倉時忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區，主張理解投資與投機差異，認為應理性投資而不應非理性投機。應當說，這就是巴菲特法則的思想精髓——價值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。凱恩斯認為：“投資是預測資產未來收益的活動，而投機是預測市場心理的活動。”對格雷厄姆來說，“投資操作就是基於透徹的分析，確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。”巴菲特相信：“如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這裏是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測於公司的價格變化。”以上述標準來看，中國股市目前還是一個投機氣氛濃厚的市場。
4.過度自信傾向
過度自信傾向是指人們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象，這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。盡管我們知道自己過去出過錯，但我們對未來的預期仍然相當樂觀。造成過度自信傾向的主要原因是人們往往傾向於在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷，從而認為這隻是偶然發生的事件，與他們的能力缺陷無關。過度自信傾向幾乎影響了每一個人，約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭，尼克·裏森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說過度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產生控製錯覺，就如賭徒，一旦贏了就歸因於自己的賭技與預見力，一旦輸了就認為“差一點就成了，或偶然倒黴”。而從理性角度來看，進行賭博與購買彩票從概率上來說是一場必輸的遊戲，然而還是有無數賭徒與彩民由於控製錯覺而沉迷於此。
真正擺脫過度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數的股票投資人都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢，並通過“逢低買入與逢高賣出”來獲取收益，自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。然而具有諷刺意味的是，據統計90%的投資者（包括機構投資者）投資收益落後於大盤指數的增長，盡管這一統計數據是如此明顯的證據，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認為這是對自我智力的羞辱。巴菲特清楚認識到自己的局限性，認為大盤是無法預測的，能夠把握的是對股票背後公司價值的評價與未來收益的預測，因此他從不期望於通過預測大盤來獲益。
此外，巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏·哈撒韋公司1998年年會上他說：“我很敬佩安迪·格羅夫和比爾·蓋茨，而且希望把這種敬佩通過資金支持他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾，我不知道十年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方占優勢的遊戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業，但是我不行。”
5.從眾與群體極化
他不僅在投資決策中堅持思考，還在被投資公司中重用抵製行業慣性的經營者。從眾是指人們受他人影響而改變自己的行為與信念。旅鼠行動是經典的從眾案例，這種生長在北極的小動物每當種群繁殖到一定程度就會集體跳海，自殺身亡。社會心理學家所做的從眾研究試驗中，人類也表現出了強烈的從眾傾向。
從眾可以引發群體極化效應，即群體成員的相互影響可以強化群體成員最初的觀點與信念。群體極化效應的產生原因有兩條，一是群體成員傾向於與其他成員保持行為與信念的一致，以獲取群體對他的認可及團體歸屬感；二是群體成員在對需要決策的事件拿不準的時候，模仿與順從他人的行為與信念往往是安全的。
從眾與群體極化效應在人類的投資活動中充分體現了出來。人們的投資行為往往會受到他人的影響，當大多數投資者都陷入貪婪的瘋狂而拚命追漲時，很少有投資者能冷靜而理智地抵製購買的誘惑；而當大多數投資者都陷入恐懼之中而拚命殺跌時，也很少有投資者能抵製拋售的衝動。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是“預料之外而情理之中”的決策，大家都看中的熱點板塊的投資價值通常已經提前透支了，而聰明的投資者一般會不斷觀察與跟蹤具有投資價值的股票，當它的股價下跌到合理的區間範圍之內時（被大多數投資者忽視），就會果斷吃進。很顯然，這樣做不僅需要專業的價值評估水平，更需要抵製從眾壓力的堅定意誌與敢為天下先的巨大勇氣。巴菲特的老師格雷厄姆曾經教導他要從股市的情感漩渦中拔出來，要發現大多數投資者的不理智行為，他們購買股票不是基於邏輯，而是基於情感。如果你在正確的判斷基礎上獲得符合邏輯的結論，那麼不要因別人與你的意見不一致而放棄，“你的正確或錯誤都不會是因為別人和你不一致，你之所以正確是因為你的數據與邏輯推理正確。”巴菲特遵循了老師的教導，他不僅在投資決策中堅持思考，還在被投資公司中重用抵製行業慣性的經營者，並將抵製行業慣性作為他所歸納的12條最重要的投資準則之一。在對Notre Dame商學院的學生發表演講時，他歸納了37家投資銀行的失敗原因：“他們為什麼有這樣的結局呢？我來告訴你們，那就是愚蠢的模仿同行的行為。”
根據合理的數據與邏輯得出的理性判斷，從不為他人的觀點所動；他隻投資於自己搞得懂的產業與公司，在公司調研上親力親為，從不借助他人的判斷。他將投資活動比喻為打棒球，他認為投資比打棒球容易，打棒球是沒有選擇地擊打投過來的每一個球，而投資隻需要選擇擊打那些最有把握擊中的球就可以了，合適的球沒投過來之前你隻需要躺著休息就可以了。可以說，巴菲特是少數有理性與勇氣爬出虛假信息洞穴獲得理性光明的人。
6.信息洞穴與事實真相
他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息。
國外一些研究 伊拉克問題的專家指出，伊拉克前總統薩達姆·侯賽因出身平民，精明能幹，通過奮鬥奪取了國家最高權力。但他作出了兩次關鍵性的重大決策失誤，導致付出生命的代價。一次是入侵科威特，這是基於美國不會武力幹預的判斷；第二次是在核武問題上采取強硬立場，這是基於對自身武裝力量的過高估計。為什麼像薩達姆這樣精明的人會犯這種錯誤呢？專家分析，薩達姆實際上是一個信息洞穴人，他所接觸到的信息都被伊拉克高級官員所壟斷，而這些官員往往或是依據自身利益來歪曲、加工與屏蔽信息，或是投其所好，報喜不報憂，以此保住官位。於是薩達姆呆在虛假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事實真相，作出基於錯誤信息的錯誤判斷與決策也就理所當然了。
投資者是典型的信息洞穴人，投資市場上活躍著交易所、上市公司大股東及管理層、公募與私募基金、證券公司、普通股民、投資谘詢機構、媒體、銀行、律師及審計事務所等主體，構成了一個巨大的生態係統，每個個體都處於食物鏈的某一個環節，為了各自的切身利益，時常有意識或下意識地發布、製造、誇大、歪曲信息。由於信息發布者“裁剪”信息的內容，不少人被虛假或片麵信息所操縱，作出錯誤的投資決策。典型的事例是上市公司高管與莊家相互勾結，配合莊家對股價的操縱而製作財務數據、發布虛假消息，最終受損的是普通散戶。此外，普通投資者對龐雜信息的識別缺乏專業知識的支持，更容易受到愚弄。例如前一階段我國擬發行1.55萬億特別國債的緊縮效應就被高估，而我國今年上半年看似不高的CPI指數（3.2個百分點）使普通投資者低估了通脹的可能性，這主要是由於我國CPI指數的構成比例不合理所致。
巴菲特清楚地認識到這一點，他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息，同樣不天天緊張地盯著盤麵的變化，這使得他的投資工作非常輕鬆，他有時甚至在家中一邊享受天倫之樂、一邊工作，美國股市上世紀80年代末崩盤的那一天他甚至無暇關注股市。巴菲特隻相信自己。
7.如何應對人性的弱點
在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切衝動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法。
客觀地說，直覺、從眾等人類本性並不是絕對的缺點，我們的主觀體驗是構成人性的材料，它是人類對藝術和音樂、友誼與愛情、神秘性與宗教體驗的感受源泉。但必須承認，上述人類本性會造成錯覺思維、錯誤判斷和錯誤行為，這一現象在投資活動中充分表現出來。巴菲特法則的核心並不是他所創立的12條投資法則，任何所謂投資真經都會隨著時間的流逝而失靈，隻有其背後的真正原則與規律才會永恒，巴菲特在投資活動中對人性心理弱點的克服與利用正是這種永恒的法則與邏輯。人性之所以被稱為人性，就是因其源自於自身並難以克服，但仍然有應對之道，人們可以從態度、反思、試錯與時間四個維度來修煉自己，克服人性弱點，獲取滿意的投資收益。
首先，正確的態度是克服心理弱點的基礎。
我們應當正視與承認人類具有局限性這一事實，這種對人類能力的自謙與懷疑是科學與宗教的核心所在。社會心理學家戴維·邁爾斯對此有精彩的論述，“科學同樣包括直覺和嚴格檢驗的相互影響。從錯覺中尋找現實需要開放的好奇心與冷靜的頭腦。以下觀點被證明是對待生活的正確態度：批判而不憤世嫉俗，好奇而不受蒙蔽，開放而不被操縱。”在投資活動中樹立這一態度同樣是至關重要的，這需要保持中庸避免極端。如果不能保持好奇與開放的心態，就不能最大限度獲取投資決策相關的信息，也就不能及早發現環境的轉變與新的規律的形成，也就不能抓住轉瞬即逝的投資機會；而如果不能以批判的態度對待一切信息，就容易受到他人的蒙蔽與操縱，從而陷入無數的投資陷阱。
其次，反思是克服心理弱點的方法。
正如蘇格拉底的曠世名言所說：“不加審視的生活是不值得過的。”反思與總結是人類進步的源泉，也是提升投資活動與投資決策成功率的重要方法。法國哲學家帕斯卡爾認識到，“任何一個單獨的真理都是不充分的，因為世界是很複雜的。任何一個真理如果脫離了和它互補的真理，就隻能算是部分真理而已。”世上沒有絕對正確的事情，在做任何投資決策之前，不要先入為主與過分自信，務必從反對這一投資決策的角度進行思考，試著提出反對的道理與理由，或是谘詢其他投資人的意見，尤其重視反對者的意見，這種反思與多重思考會極大地完善、豐富與修正你的投資決策，提高投資決策的質量。
再次，試錯是克服心理弱點的手段。
人類是有限理性的，而投資市場是錯綜複雜與不斷變化的，人們不可能窮盡投資決策所需的一切信息與規律，因此有效檢驗投資決策正確與否的手段就是試錯，對可能的投資方法與對象進行嚐試性投資，將投資手段與方法放到實踐中進行檢驗。對試錯的批評可能在於兩點，一是認為試錯的代價過於高昂，二是投資的時效性，當發現投資機會時該機會已喪失。對第一種批評的對策是將降低試錯籌碼，當確認投資決策有效時再進行大筆投資；對第二種批評的對策是試錯檢驗對象的選擇，不是具體的投資對象（如具體的股票），而是投資的規律與哲學的檢驗（如高科技股票的投資規律）。
最後，掌握投資決策時間是克服心理弱點的補充。
人類的心理本性具有極強的時間敏感性，在理性與感性的鬥爭中，隨著時間的推移，感性往往由強變弱，理性往往由弱變強。人類大多數的錯誤都是出現在一時衝動的情形下，人們常常會在一時衝動下做了某種行為，事後又追悔莫及。這主要是因為人們在事情剛剛發生之時，會誇大導致事情發生的因素，而忽視其他因素的重要性，造成思維偏見與決策失誤。這在人類投資活動中也很常見，大漲與大跌都會在發生之時極大地刺激人們的神經，調動人們的情緒，使人們產生買入與賣出的衝動，而衝動情況下作出的投資決策往往是不明智的。因此，在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切衝動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法。
※當前形勢下國民需要保持的理財態度及未來預測
□2008年股票操作布局
1.一種觀點
根據中國證券報消息：2000年以來的增長周期中，新興市場國家在國際產業分工的格局下，不斷輸出低價製成品，為發達國家實現低通脹的增長做出了重要貢獻，世界經濟增長在這一階段，發達國家與新興市場國家都具有高增長、低通脹共同特征。隨著“失衡的高增長”中固有的機製缺陷開始反噬全球經濟增長本身，高增長與低通脹的“蜜月”已經結束，世界經濟滯脹的風險正逐步增加。在世界經濟減速過程中，疲軟的美元，新興的市場貨幣、居高不下的通脹壓力，開始成為影響經濟實體的重要變量。
中國經濟持續取得強勁增長的同時內外失衡的特征也更為明顯，尤其是通脹壓力的迅速加大，導致了貨幣政策工具頻繁的使用，但在利率政策運用空間不斷縮窄後，彙率政策有望成為主要的調控手段。2007年10月底以來，中國名義彙率出現了明顯加快升值的趨勢，我們認為利用利率政策繼續收緊流動性，同時，加大彙率政策的主動性，有利於中國降低經濟過熱的風險，並有助於實現更為平衡和協調的增長。
我們關注到生產要素重估的進程正逐步加快，主要被兩方麵所推動：一、被管製的彙率水平加大了生產要素重估的壓力；二、長期過快增長導致要素供給條件已經發生了重要變化。勞動力、土地、資源、環境成本這四大因素已經在供給層麵逐漸收緊，維持多年的低要素成本優勢正在發生重要改變。
2008年工業企業利潤增長在下半年的環境可能好於上半年，利潤增長趨勢將表現出前低後高的特點。主要原因在於：利潤基數的前高後低、CPI的前高後低、實際有效彙率的前高後低、外需環境的前緊後鬆，這些都對工業企業經營環境造成重要影響。
中國經濟在彙率升值與要素重估的影響下，有望實現增長的轉型，在這一階段，我們關注受益於周期、升值、要素重估這三大因素的資產。周期類製造業的競爭力是本幣升值和要素重估的主要推動力，在不同升值節奏的影響下，周期類資產的利潤增長也會出現大幅波動的特征，我們判斷：升值類資產在2008年上半年具有相對優勢，而2008年下半年周期類資產的機遇可能還會來臨，而要素類資產的增長將相對穩定。
展望2008年A股市場，在利潤增速有所回落、市場規模大幅提高、開放程度不斷提高等因素的影響下，目前過高的估值水平將有所回落：
（1）對新興市場估值水平進行比較認為，上證綜指在4000——4150點，滬深300指數在3840——3980點具有較強的安全性；
（2）利用總市值回報率與儲蓄回報率進行比較，認為2008年市場波動區間大致在：上證指數4300——6300點，滬深300指數4100——6000點。
相對於奧運等重大事件性影響，我們更為關注中國經濟結構性的變化以及彙率政策成功運用後可能給中國經濟帶來更協調、更平衡的增長前景。考慮新興市場估值水平與國內企業利潤增長的支撐，我們樂觀的判斷：A市場估值水平完全可以實現“軟著陸”，並且在2008年下半年繼續展現出“續航能力”。
2.兩條主線
（1）升值主線。
客觀地說，彙改以後隨著人民幣的不斷升值，相關個股的機會已經顯現。但是在人民幣升值仍將是未來一個重大主題的背景下，相關個股蘊含著重大投資機會。
當本幣大幅度升值時，投資或投機資本會大量購買以本幣計價的金融資產，而其中的一個最主要的流向就是股市。巨額資本流入股市的結果，一方麵推高股票價格，另一方麵會促使本幣的進一步升值。而這些又會加速資本的流入，從而形成不斷強化的良性循環。從曆史經驗看，無論是美國、日本等發達國家，還是韓國、巴西等新興國家，在本幣升值期間，股市均出現了大幅上漲。
（2）通脹主線。
明年，國民經濟仍處在溫和通脹期內，在成本壓力下，選擇成本結構上有優勢的行業和成本轉嫁能力強的行業將是2008年投資的基本思路。相比較而言，指數上升時，地產、石化、煤炭和航空等具有估值彈性的行業機會較大，而在指數調整階段，醫藥、化工、轎車、飲料、路橋等穩定增長的消費類行業機會較大。而就銀行業而言，由於其相對確定和穩健的增長，全年均可看好。
以醫藥行業為例，原料藥屬於周期性行業，難以賦予較高的估值水平，預計此輪價格上漲有可能將維持一段相對較長的時間。化學原料藥價格的上漲仍將持續，原料藥仍將是市場的熱點。更為重要的是，市場對此類價格爆發性增長的個股往往有較強的敏感度，是市場資金所追捧的熱點。建議適當關注，廣濟藥業、新和成、浙江醫藥、天藥股份等。
3.三大主題
（1）奧運主題。
隨著2008奧運會的日益臨近，奧運投資受益板塊的黃金投資期即將接近尾聲，現階段消費受益和品牌受益板塊值得更多的關注，對於投資受益類公司，則應重點考慮投資結束後其受益的可持續性。另外，數字傳媒、環保、通信等行業麵臨新的發展契機，是本屆奧運特殊的持續受益的行業。另外，據國外的經驗，奧運舉辦前夕，最有可能上漲的就是金融、保險、旅遊、商業、流通、文化、體育等行業的個股，而中體產業恰恰就是這些行業的典型。
（2）整合主題。
可以看到，央企整合有加速趨勢，預期以35家核心央企為平台，整合將在各行業展開。國資委《指導意見》甚至詳細提出了國家壟斷、國家主導和國家參與三個維度的行業發展戰略。從這個意義上說，在明年的市場中，以央企為代表的大公司的資產注入和整體上市，仍將是股市中最具機會的投資主題之一。
顯然，處於景氣上升的行業容易出現資產注入，而低穀行業容易出現整合。從投資策略上來說，我們認為，對整合者和被整合者都有機會。買入整合者，主要是34家核心央企下屬的旗艦上市公司；買入被整合者，主要是相應行業前3名以外相對較弱的中央企業。
（3）節能環保主題。
2008年將成為節能減排取得實質性進展的一年，而整個“十一五”期間，節能、減排都將得到政府有力的推進。從節能的角度看投資機會，我們認為先進設備和工業節能設備製造商、建築節能、清潔能源及石油替代、可再生能源材料製造等機會最大。而從減排的角度看投資機會，主要可關注的是以下三個子行業：空氣清潔、汙廢水處理和固體肥料處理等。具體個股上，建議關注首創股份、威孚高科、天威保變、南玻、置信電氣、合加資源、川投能源、東方電機等。