中國銀行間短期債券市場成立於1997年6月，該市場包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等眾多參與主體，依托於全國銀行間同業拆借中心和中央國債登記結算公司的運行平台，進行債券買賣和回購的交易。這些年來，作為金融機構流動性管理的重要場所，銀行間短期債券市場在規範中發展，市場基礎設施建設日臻完善，交易網絡不斷延伸，交易成員大幅增加，交易也日趨活躍，已經成為我國債券發行和流通的主要場所，對促進我國經濟金融發展起到了非常積極的作用。
一、中國債券債券市場發展概述
我國債券市場的形成是以1981年《中華人民共和國國庫券條例》獲得通過，財政部開始恢複發行國債開始的。但從法律意義上說，我國從1981～1987年並不存在真正的債券市場。這是因為在這一階段，我國還沒有合法、成型的債券交易機製和場所，債券發行幾乎完全依靠行政攤派方式，而政府甚至明確將私下的國債交易界定為非法行為。直至1988年，財政部允許國庫券在國內61個城市分兩批試點流通，中國債券流通市場才正式產生。最初的國債交易以櫃台交易為主，國債服務部和證券公司是主要的中介機構。
1990年12月，上海證券交易所成立並開辦國債業務，場內債券交易由此產生。由於場內集中撮合競價的交易方式方便高效，全國的櫃台交易價格逐步向上海證券交易所成交價靠攏，大部分國債現貨交易逐步轉入場內，於是上海證券交易所就成為最主要的國債交易場所，深圳證券交易所則是在1993年才開辦國債業務。1992年之後，全國還陸續成立了幾家非交易所性質的集中性交易市場，當時比較有影響的包括武漢證券交易中心、全國證券交易自動報價係統（STAQ）、天津證券交易中心等。後來，這些市場因為國債回購中的違法違規等問題先後被關閉。此後的幾年內，國債交易全部在滬深交易所進行。
第五章中國銀行間短期債券市場的發展1997年6月，為了整頓證券交易所市場的秩序，防止信貸資金流入股市，保證資本市場乃至整個金融市場的健康發展，中國人民銀行根據國務院有關指示，要求商業銀行退出證券交易所的國債市場，同時於該年6月16日開始組建全國銀行間債券市場，銀行間債券市場成為商業銀行專門從事債券交易的場所。這個市場通過全國銀行間同業拆借中心的交易係統進行詢價和交易，屬於場外債券市場。在管理層的政策支持下，銀行間債券市場的規模逐年擴大，逐漸發展成為國內托管量最大的債券交易市場。本章中所提到的“銀行間短期債券市場”即指此市場。
銀行間短期債券市場因為其建立之初僅允許銀行類金融機構進入且隻能從事國債和政策性金融債的交易而得名。銀行間短期債券市場的首批成員為國有商業銀行、全國及區域性股份製商業銀行和部分城市合作銀行共計31家。銀行間短期債券市場由兩家中介機構進行日常交易的管理，一是全國銀行間同業拆借中心（習慣稱之為“前台”），主要為市場參與主體提供詢價交易的平台；二是中央國債登記結算有限責任公司（習慣稱之為“後台”），主要為市場參與主體提供債券登記、托管、轉托管和結算業務服務以及代理債券本金、利息的兌付。這兩家中介機構一方麵為銀行間短期債券市場成員提供債券交易的軟、硬件係統，並要維護交易係統的正常運行，另一方麵要維護市場紀律，保證交易主體間債券交易的公平、公正和公開，保證各類信息披露的高透明度和廣泛共享性，並在一定程度上代替中國人民銀行履行部分監管職能。
銀行間短期債券市場參與主體必須將所擁有的債券全部托管於中央國債登記結算有限責任公司，並通過依托於同業拆借中心建立的專用網絡平台進行債券交易，然後通過中國人民銀行的電子清算係統進行資金清算和劃撥，通過中央國債登記結算有限責任公司的債券簿記係統進行債券的結算和轉托管。
2002年6月，四家國有獨資商業銀行獲準在部分地區進行指定國債的櫃台交易試點工作。商業銀行記賬式國債櫃台交易業務的開辦，意味著在消失多年後，債券櫃台交易市場重新出現。
綜上所述，經過20幾年的發展，中國債券交易市場形成了“兩個類型、兩個中心、三個場所”的結構體係。“兩個類型”，是指債券交易市場分為場內市場和場外市場。場內市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所，市場參與者既有機構也有個人，屬於批發和零售混合型的場內市場。場外市場包括銀行間短期債券市場和商業銀行國債櫃台市場，前者的參與者限定為機構，屬於場外債券批發市場；後者的參與者限定為個人，屬於場外債券零售市場，是場內批發市場的延伸。“兩個中心”，是指場內債券交易的絕大部分集中在上海及深圳證券交易所，場外債券交易的絕大部分集中在銀行間短期債券市場，二者是中國債券交易市場的兩個中心場所。“三個場所”，是指上述四個市場的債券，分別由三種不同的機構負責登記、托管和結算。上海、深圳證券交易所的債券由中國證券登記結算公司上海分公司和深圳分公司負責登記、托管和結算；銀行間短期債券市場是由中央國債登記結算公司負責登記、托管和結算；國債櫃台市場則實行二級托管製度，一級托管在中央國債登記結算公司，二級托管在商業銀行。另外，在滬深交易所市場掛牌的債券可以相互轉托管，可以跨市場轉入銀行間短期債券市場，但不能反向轉回；在銀行間市場交易的債券隻能托管在中央國債登記結算公司，不能轉入交易所市場，但是可以通過商業銀行進入國債櫃台市場。因為沒有建立統一的債券後台登記托管係統，交易所債券市場和銀行間債券市場並存，相互分割。