（二）我國發展融資性票據的必要性
盡管我國的票據法明文規定了票據的真實貿易背景，從法律規範上對融資性票據進行了限製，但是除了2005年後正規金融市場中發行的短期融資性票據之外，大量披著“真實貿易背景”外衣的商業彙票實際擔負著融資性票據的功能。目前我國票據市場中存在的融資性票據主要有兩種：一是短借長用的融資性票據。這種票據有真實的交易關係基礎，但交易的期限要遠遠長於票據的期限，在一定的周期內，票據所對應的交易合同或增值稅票是固定不變的。這種融資性票據的目的就是用來替代原有的借入資金、降低融資成本，具有一定的合理性。一些周期長、需要資金多的項目，如水利工程、高速公路、鐵路建設和一些大企業的固定投資項目的部分資金來源就是通過票據融資實現的。另一種是純融資性票據，沒有固定的用途。這種資金的融通通過其他合法的途徑很難獲得實現，票據的真實交易背景根本不存在，或即使存在也不會去履行，隻是以之為借口獲得承兌票據以便於融資。嚴格來講，以上兩種票據在我國目前的法律環境下，都是不合法的。
上述不合法的票據融資行為，恰恰反映出我國票據市場交易工具的匱乏和大量融資需求的存在，因此適時推出並發展我國短期融資性票據市場，將對完善金融市場體係、疏通貨幣政策傳導通道、扶持大型企業參與國際競爭、促進金融機構轉化經營機製，以及解決中小企業融資難等問題起到重大的意義。
1.有利於完善貨幣政策傳導機製。金融是現代經濟的核心，中央銀行進行宏觀金融調控主要是利用貨幣政策操作的，其中作為中央銀行三大貨幣政策手段之一的再貼現利率政策是在票據市場上完成的。毫無疑問，一個有著廣泛的參與者，交易工具豐富並且交易活躍的票據市場是再貼現政策得以操作和發揮作用的基礎。目前我國中央再貼現調控方式之所以較為弱化，一個重要的原因就在於缺乏票據貼現市場的基礎。因此，加大票據市場的發展力度，使企業融資更多地通過市場進行，有利於中央銀行通過調節貨幣市場資金供求來影響貨幣市場利率，從而直接影響企業融資成本及投資行為；另一方麵也可以一定程度上改變我國以銀行間接融資為主的融資體係，在貨幣政策信貸傳導機製沒有根本改變的同時，增強市場傳導機製的效能。
2.有利於促進儲蓄向投資的轉化，提高資金的配置效率。儲蓄順利轉化為投資，是經濟增長的基本條件。從我國金融體係的實際運行來看，我國儲蓄率極高，但儲蓄轉化為投資的通道不暢，表現為融資模式過度依賴間接融資，缺乏直接融資渠道。一旦銀行惜貸和慎貸，銀行係統就會出現了大量的存差，同時由於銀行信貸偏向於國有企業，而國企的資金利用效率較差，因此，我國出現了嚴重的儲蓄不能有效轉化為投資的現象。短期融資券作為一種重要的直接融資手段和有效的融資安排，它直接將資金持有人（儲蓄方）和資金需求方（投資方）聯係起來，能夠有效的打通儲蓄與投資之間的通道，提高資金的配置效率，從而實現宏觀經濟的高效運轉，充分發揮出我國高儲蓄率的優勢。
3.有利於建立誠信規則，塑造良好的信用環境。商業信用票據化，使商業信用關係上升為票據信用關係，增加票據信用形式在社會信用中的比重，通過票據的特殊規定性和票據法律法規的特別規範，會加強債權保護機製，強化債務監管機製，硬化信用約束，規範社會信用秩序。
在發達國家的票據市場上，隻有實力雄厚、信譽良好的公司才能進入融資性票據市場發行商業票據進行融資，因此票據的發行和受市場追捧程度本身就是公司實力、信譽的最好證明。目前我國的社會信用環境出現一定的惡化，融資性票據業務放開將在一定程度上降低企業的融資成本，增強企業融資便利，而且也能建立起一種對企業信譽的激勵機製。
4.有利於改善中小企業融資難的問題。有資料顯示，我國工商注冊登記的中小企業占全部注冊企業總數的九成以上，其產值占我國工業總產值的60%以上，吸納了近90%的就業人口，但中小企業融資難的問題始終無法解決，在我國現行金融體製下銀行貸款被大企業壟斷是現有條件下銀行的理性選擇，單純依靠道義勸說銀行增加中小企業的貸款是低效率和不可持續的。引入短期融資券，有助於中小企業融資環境的改善，拓寬中小企業融資渠道。一方麵，引入短期融資券，可以將高資信度的大型企業推向市場融資，這樣，銀行出於資產運用和增值的壓力，必然要逐步轉向中小企業客戶；另一方麵，通過完善法律法規，引導中小企業規範經營、改善自身經營條件和經營業績，鼓勵這部分符合條件的中小企業發行企業債券和短期融資券，從而拓寬其融資渠道，不失為解決當前中小企業融資難的一個新思路。
5.有利於促進商業銀行的業務創新和體製轉型。商業銀行開辦融資性票據業務，首先，可以為銀行帶來多種業務收入，實現經營多元化，提高贏利能力；其次，可以分散風險、優化商業銀行資產結構，改變當前我國商業銀行的資產業務主要集中於貸款，風險過於集中的局麵，銀行持有信用等級較高的各種票據有利於降低其風險資產比率，進而提高其資產充足率；再次可以促進商業銀行向綜合經營及向金融控股公司轉化，根據現行《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規程》的相關規定，商業銀行可以申請從事短期融資券承銷業務。這意味著商業銀行首次合法介入承銷這一投行業務領地，我國商業銀行向金融控股公司方向的轉型和發展，將有助於提高商業銀行的競爭力，有助於提高我國金融業的綜合實力。
（三）短期融資券市場發展展望
融資性票據是世界票據市場發展的潮流和趨勢，隨著世界經濟金融的發展，西方國家早已拋棄真實票據要求，企業憑借自己的信用度來發行商業票據已成為基本的融資形式。而從中國現實條件來看，在短期融資券推出前，無論是顯性還是隱性，我國債券市場的所有產品可以說都是以政府信用為擔保發行的。無擔保信用產品的缺失，不僅不符合金融市場發展的規律，而且也不利於我國經濟的市場化進程。隨著我國經濟金融的轉軌，以融資性票據為代表的信用工具具有了現實的需求和基礎。短期融資券產品的推出幾年來，運行平衡、交投活躍、規模迅速擴大。不容忽視的是作為一種新的金融創新產品，該市場也存在著諸多的缺陷與不足，在對金融市場帶來積極影響的同時，也會帶來一定的風險，比如隨著發行規模和參與主體範圍的進一步擴大，潛在的違約風險可能逐步暴露。
因此為了維護該市場的持續健康發展應采取以下措施：一是突破真實性票據的理論束縛，完善有關法規；二是加強社會信用建設，建立權威的信用評估體係以及票據信用披露機製；三是豐富票據市場交易工具的種類，組建專業票據公司；四是在票據市場上推行做市商製度；五是加強票據業務監管，形成票據市場主體準入和退出製度。