一、同業拆借市場的功能分析
1.同業拆借市場為商業銀行提供了頭寸調劑和準備金管理的工具。一方麵同業拆借市場為準備金不足的銀行和其他金融機構提供了快速而低成本的彌補準備金的途徑；另一方麵它也為有超額準備金頭寸的銀行和其他存款機構提供了有利的投資機會，減少了資金的閑置，提高了資產的盈利水平。從而使得商業銀行得以在不影響其支付能力的前提下，以較少的準備金量支持較大的信貸量，有利於實現利潤最大化和風險最小化的經營目標。
2.同業拆借市場利率能夠及時反映貨幣市場資金供求變化。同業拆借市場利率因其由市場化的運作機製所形成，因而最能反映出金融機構頭寸或銀根的鬆緊程度，作為金融市場最重要的基準利率之一，這一利率的變化也成為央行調整貨幣政策的重要參考指標。
3.同業拆借市場在央行貨幣政策的實施中發揮著核心作用。眾所周知，一般性貨幣調控的“三大法寶”分別為法定存款準備金率、公開市場操作和再貼現率。而同業拆借市場及其利率作為中央銀行實施貨幣政策的重要傳導機製表現如下：當中央銀行以抑製社會總需求擴張、通貨膨脹作為當前貨幣政策的主要目標時，就可以通過調高存款準備金和再貼現率，在公開市場上大量賣出政府債券，使同業拆借市場銀根抽緊，利率上揚，進而帶動其他利率相應上升，通過利率杠杆達到抑製信貸需求、投資需求及消費需求，緩解通脹壓力。如果中央銀行將刺激社會需求，刺激就業和經濟增長作為當前貨幣政策的主要目標時，則采取與之相反的操作過程。
4.同業拆借市場為所有的貨幣市場交易提供了高效率和低成本的結算機製。除了保持商業銀行的流動性外，存款準備金還是商業銀行間清算的需要，準備金的清算功能最早產生於英國。
現在，在世界上許多發達國家，現金的流動都是通過銀行與其他金融機構在中央銀行的準備金賬戶進行轉賬清算的。不同銀行和金融機構之間資金調撥也大都是通過它們在中央銀行的準備金賬戶進行結算。即使使用私人銀行機構經營的電子支付係統，在交易各方結清債權、債務後、最終淨額的支付也必須通過各銀行和非銀行金融機構在中央銀行的準備金賬戶來轉賬。同業拆借市場已成為各金融機構從事各項貨幣市場交易的清算途徑。
二、中國同業拆借市場在金融體係中的作用
1.中國同業拆借市場早期功能的異化。在同業拆借市場發展的不同階段，其主要功能有所不同。我國同業拆借市場發展初期功能並不是短期融資和流動性管理，相反，它成為了將資金從國有銀行拆出，以用於中長期信貸的市場的功能。因此可以說早期的同業拆借市場實質上擔當了部分資本市場的功能。
如前所述，1985年，中國人民銀行正式允許專業銀行彼此間拆借資金。在早期的同業拆借市場中，國有金融機構資金充裕，麵對經濟發展對資金的渴求以及貸幣當局信貸資金計劃的約束，基於自身利潤最大化的需求，通過拆借這種方式，以便繞過貨幣當局對貸款規模、投向及方式的種種限製。中國同業拆借市場發展的初期，由於缺乏其他貨幣市場與資本市場工具，拆借主要不是準備金管理的工具，而是成為調劑金融機構間中長期資金餘缺的手段。
1993年前後，同業拆借市場的操作一度出現極大的混亂，主要表現為信托投資公司從商業銀行拆入資金，並將拆入的短期資金進行證券投資和房地產投資，此舉直接導致當局對拆借市場的清理，綜上所述，我國的同業拆借市場從一開始便顯示出與市場經濟國家極不相同的異化特征。事實上在相當長的時期中，同業拆借市場作為一種“準”正規金融活動，同時承擔了貨幣市場和資本市場的功能。應當說，這種狀況是在政府對全社會金融活動進行嚴格控製的背景下，市場力量努力衝破金融管製的反映（李揚，彭興韻，2001）。
2.中國同業拆借市場功能的初步發展。1996年7月1日起，中國同業拆借市場推出了1天（隔夜）的拆借品種，自此交易期限結構有了極大的改變。自1997年開始，隔夜拆借和7天拆借穩步增加，後者已成為當前拆借市場的主導品種。而長於7天的其他拆借活動不斷下降，特別是30天及以上的拆借如今已經基本達到了可以忽略的地步。