當然，造成我國貨幣市場參與主體普遍缺乏商業動機的根本原因還是中國傳統金融體製中的產權問題沒有得到解決。在傳統體製下，我國不但沒有形成金融市場，而且可以說沒有真正的借貸或金融活動。即使在現階段貨幣市場有了一定程度的發展，可是主體行為的不規範問題仍然很嚴重，幹擾了貨幣市場的發展和運行。
（二）交易主體的覆蓋麵較小
貨幣市場的理想規模是貨幣交易市場的全麵覆蓋，市場參與主體越多越好。參與貨幣市場的金融機構越多，形成的貨幣市場利率就越能反映市場資金的供求狀況，越貼近市場的真實價格。因此，在市場準入條件明確的條件下，應當允許所有合格的市場主體介入貨幣市場，使貨幣市場成為一個有眾多主體參與的市場，貨幣市場上交易水平、規模、價格的變動才能最大限度地傳遞和影響整個國家的資金運行情況，中央銀行貨幣政策的製定與實施才能更有回旋餘地和操作深度。
這些年來，我國的貨幣市場中市場參與主體數量在不斷增加但是尚不夠廣泛。中央銀行、商業銀行等金融機構成為了中堅力量，而政府、企業和個人這三類主體數量就有限了。首先，作為短期債券這類信用工具的主要供給者，政府未能發揮出應有的作用。政府作為貨幣市場的主體，是以對經濟活動的滲入、參與實現宏觀調控為目的，政府介入貨幣市場後，應當成為貨幣市場進一步發育和運行的監護者。從我國的情況看，國家債券的規模尤其是短期債券的規模仍然偏少，使中央銀行公開市場業務操作的運用工具不足，影響了貨幣政策的運用效果。
近兩年我國實施的財政政策在國債期限結構的選擇上由於過於依賴長期國債，造成了短期國債的發展處於停滯狀態，財政政策對促進我國貨幣市場的發展、貨幣政策施行的效果是很有限的。
其次，從企業方麵看，作為貨幣市場賴以存在的微觀基礎尤其是國有大中型企業，近些年來經營狀況始終未有好轉，虧損麵仍然很大。由於虧損使企業的信用難以恢複建立起來，沒有基本的信用是難以以真正的貨幣市場主體身份介入交易活動的。這樣一來，企業在貨幣市場中無法作為市場主體，作為中央銀行貨幣政策工具傳導途徑中的一個主要調控對象也很難發揮出相應的傳導效果。
最後，從個人方麵看，由於我國貨幣市場中適合於個人投資的信用工具種類數量偏少，加上我國居民整體金融意識尚待提高，造成了個人有意介入貨幣市場的機會不多。一些傳統意識始終影響著廣大居民金融資產的處置方式。這也是為什麼銀行利率持續低迷，而銀行儲蓄存款仍能以較高的增長率持續上升。貨幣市場上個人主體的缺位，使貨幣市場成了法人為主體的市場。
此外，在我國貨幣市場中中介機構的發展仍有待加強。在西方貨幣市場發達的國家中，貨幣市場的參與者中有這樣一些中介機構，這些中介機構以經紀商聞名，身負不同職責，采取專家經營模式，專業化程度高，專門充當市場中介。貨幣市場買賣雙方無需麵對麵洽商，其買賣活動由充當市場中介的交易商與經紀人去達成。
我國的貨幣經紀業的發展仍屬於初級階段，暫時還沒有完整係統的市場準則和規範，主要經營範圍僅為外彙拆借中介、外彙買賣中介、市場信息谘詢等業務，貨幣經紀業的市場滲透率及市場效率還較低，尚不具備全球性的外彙拆借和買賣市場網絡，這些因素都在一定程度上影響到了市場交易主體的參與數量與覆蓋範圍。
四、貨幣市場利率市場化程度不高
我國貨幣市場的利率缺乏彈性，利率市場化程度低，抑製了貨幣政策工具的有效性。
利率市場化是中央銀行利用間接貨幣政策工具進行宏觀調控能否有效的關鍵性因素。中央銀行若動用基準利率和公開市場業務來作為調控工具，那麼利率必須放開，至少是應有較大靈活性，以使調控工具有一個作用空間。
貨幣市場的運行結果，表現為形成了一係列密切聯係、能真實反映不同金融產品風險收益狀況的市場化利率體係，貨幣市場越完善，利率形成的市場化程度就越高，貨幣市場的利率彈性就越高，對於貨幣政策的反應就越敏感，貨幣政策工具的操作才越有效。
我國目前存在貨幣市場上依靠市場機製形成的利率與管製利率並存的現象。我國貨幣市場體係中，利率市場化特征最明顯的是同業拆借利率與銀行間債券回購利率。1996年，全國統一的同業拆借市場建立後，中央銀行起初以銀行同期貸款利率為基準，對拆借利率規定有控製性的區間。1996年6月1日，中國人民銀行宣布取消對同業拆借利率的限製，放開各期限檔次的同業拆借市場利率。2007年1月，中國人民銀行進一步推出了作為我國貨幣市場基準利率地位的上海銀行間同業拆借利率（Shibor），至此市場化的全國統一同業拆借利率就基本形成了。另外，1997年6月以後建成的我國銀行間債券市場，也是按市場利率展開交易的。這表明，我國貨幣市場體係中，市場機製自動生成的價格機製開始在局部發揮作用，部分市場利率對國家重大經濟、金融政策的調整及金融市場的變化反映日趨敏感。
應當說在我國貨幣市場體係中，利率體係還不是完全市場化的，有的利率受到管製（如票據貼現市場利率就受到了中央銀行嚴格控製），有的利率依市場供求生成，但是還沒有形成合理的市場利率體係。所以目前尚不完善的貨幣市場利率還不能視為能充分反映資金供求狀況的市場利率，因為這一利率的形成並不能夠覆蓋整個市場。隨著我國貨幣市場的不斷發展和擴大，貨幣市場對社會資金流動的影響力明顯擴大，因而貨幣市場利率也應該成為中央銀行貨幣政策製定的參考依據。但是，在中央銀行對主要社會資金價格保持嚴格控製時，同業拆借市場等貨幣市場上依供求關係生成的利率水平的市場導向性明顯下降。
官方管製利率和準市場利率的偏離在一定程度上仍幹擾著貨幣政策的實施和宏觀金融調控的正常運行。因此，在貨幣市場利率形成非完全市場化的條件下，即使中央銀行具有足夠的獨立性，也難以及時掌握準確的信息，及時根據市場狀況變動運用政策工具實施宏觀調控。由於時間長，效果滯後，等到政策真正作用於經濟變量時，不但效率會大大降低，有時還會得到相反的政策效果。