正文 第74章 從現金流量看企業的風險(2 / 2)

喪家犬產品是指賣不動、銷售下降,市場份額也低的產品。一般來說,它們的利潤率和現金流量也很低。造成喪家犬產品的原因有:競爭商品大量湧入同一市場,使得本企業的產品市場占有率迅速下降;消費者口味、愛好及習俗的變化;新技術的應用、更好的替代產品的出現等。喪家犬產品通常要占用管理者較多的時間,得不償失,需要進一步收縮或者淘汰。

對於一個企業來講,明星產品和搖錢樹產品占商品總數的70%以上,浪子產品占20%,喪家犬產品占10%,這是比較理想的比例。如果喪家犬產品超過商品總數的20%,那麼企業就危險了。

從現金流量結構看財務風險現金流量表的結構分為三大塊,即經營活動產生的現金淨流量、投資活動產生的現金淨流量、籌資活動產生的現金淨流量。對企業而言,每種活動產生的現金淨流量的正負方向構成不同,會產生不同的現金流量結果,進而會對企業的財務狀況產生重要影響。現金流量結構分析包括現金流入結構、流出結構和流入流出比分析,同時流入結構、流出結構的曆史比較和同行業比較,可以得到更有意義的信息。通常,對於一個健康的正在成長的企業來說,經營活動的現金流量應是正數,投資活動的現金流量應是負數,籌資活動的現金流量應是正負相間的。龐大的經營活動現金淨流入,顯示企業具有很強的造血功能,能提供企業更大的財務彈性;投資活動的現金流量是負數,說明管理者對企業前景充滿信心。高度增長且對未來樂觀的企業,往往會將經營活動帶來的現金再全數投資,甚至投資金額會超過經營活動現金的淨流入,使企業必須另外進行籌資;籌資活動的現金流量正負相間表明企業具有良好的償債信?譽,有借有還。

透過現金流量結構可以揭示企業的財務風險大小。假如某公司本期現金流入量為2100262元,現金流出量為1737367元,現金淨流量為362895元。在全部現金流入量中,經營活動所得現金占74.86%,投資活動所得現金占0.62%,籌資活動所得現金占24.52%。這意味著維持公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金是在經營過程中產生的,這無疑是企業財務狀況良好的一個標誌。而收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資取得的現金對公司的運行和發展都起到了輔助性或補充性的融資作用。假如該公司本期現金流出量中,經營活動所付現金占74.56%,投資活動所付現金占5.95%,籌資活動所付現金占2.21%。將此與現金流入量分析相結合,可以發現該公司的現金流入與流出主要來自於經營活動所得,用於經營活動所費;公司進行固定資產投資,支付投資者利潤等現金需要主要來源於外部籌資,特別是舉債籌資。從總體上看,該公司的運行是健康的,發展是穩定的。但應特別注意公司以舉債籌資擴大投資所帶來的財務風險及其償還能力。

財務風險較大,最容易出現財務危機的企業,其現金流量通常表現為如下特點:

(1)淨利潤增長,經營活動現金流量卻呈現負數,這往往是管理者好大喜功,管理能力低劣造成的。

(2)在經營活動現金流量為負數的情況下,仍然積極追求增長速度,投資活動現金流出大幅增加。

(3)由於償還到期借款具有一定困難,供應商不再敢提供賒購信用,導致短期借款大幅度增加,新增應付賬款大量減少。