所謂內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等於未來現金流出量現值的貼現率，或者說是使投資方案淨現值為零的貼現率。
淨現值法和現值指數法雖然考慮了時間價值，可以說明投資方案高於或低於某一特定的投資報酬率，但沒有揭示方案本身可以達到的具體的報酬率是多少。內含報酬率是根據方案的現金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。
內含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。首先估計一個貼現率，用它來計算方案的淨現值；如果淨現值為正數，說明方案本身的報酬率超過估計的貼現率，應提高貼現率後進一步測試；如果淨現值為負數，說明方案本身的報酬率低於估計的貼現率，應降低貼現率後進一步測試。經過多次測試，尋找出使淨現值接近於零的貼現率，即為方案本身的內含報酬率。
根據例2的資料，已知A方案的淨現值為正數，說明它的投資報酬率大於10%，因此，應提高貼現率進一步測試。假設以18%為貼現率進行測試，其結果淨現值為負數499元。下一步降低到16%重新測試，結果淨現值為9元，已接近於零，可以認為A方案的內含報酬率是16%，用18%作為貼現率測試，淨現值為負數22元，接近於零，可認為其內含報酬率為18%
如果對測試結果的精確度不滿意，可以使用內插法來改善。
內含報酬率（A）=16%+2%×9
9+499=16.04%
內含報酬率（B）=16%+2%×338
22+388=17.88%
C方案各期現金流入量相等，符合年金形式，內含報酬率可直接利用年金現值表來確定，不需要進行逐步測試。
設現金流入的現值與原始投資相等：
原始投資=每年現金流入量×年金現值係數
12000=4600×（P/A，i，3）
（P/A，i，3）=2.609
查閱“年金現值係數表”，尋找n=3時係數2.609所指的利率，查表結果，與2.609接近的現值係數2.624和2.577分別指向7%和8%。用內插法確定C方案的內含報酬率為7.32%。
內含報酬率（C）=7%+1%×2.624-2.609
2.624-2.577
=7%+0.32%
=7.32%
計算出各方案的內含報酬率以後，可以根據企業的資金成本或要求的最低投資報酬率對方案進行取舍。假設資金成本是10%，那麼A、B兩個方案都可以接受，而C方案則應放棄。
內含報酬率是方案本身的收益能力，反映其內在的獲利水平。如果按內含報酬率作為貸款利率，通過借款來投資本項目，那麼，還本付息後將一無所獲。這一原理可以通過C方案的數據來證明。
內含報酬率和現值指數法有相似之處，都是根據相對比率來評價方案，而不像淨現值法那樣使用絕對數來評價方案。在評價方案時要注意到，比率高的方案絕對數不一定大，反之也一樣。這種不同和利潤率與利潤額不同是類似的。A方案的淨現值大，是靠投資20000元取得的；B方案的淨現值小，是靠投資9000元取得的。如果這兩個方案是互相排斥的，也就是說隻能選擇其中一個，那麼選擇A有利。A方案盡管投資較大，但是在分析時已考慮到承擔該項投資的應付利息。如果這兩個方案是相互獨立的，也就是說采納A方案時不排斥同時采納B方案，那就很難根據淨現值來排定優先次序。內含報酬率可以解決這個問題，應優先安排內含報酬率較高的B方案，如有足夠的資金可以再安排A方案。
內含報酬率法與現值指數法也有區別。在計算內含報酬率時不必事先選擇貼現率，根據內含報酬率就可以排定獨立投資的優先次序，隻是最後需要一個切合實際的資金成本或最低報酬率來判斷方案是否可行。現值指數法需要一個適合的貼現率，以便將現金流量折為現值。貼現率的高低將會影響方案的優先次序。
[4]回收期法
回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。
在原始投資一次支出，每年現金淨流入量相等時：
回收期=原始投資額
每年現金淨流入量
例2的C方案屬於這種情況：
回收期（C）=12000
4600=2.61（年）
如果現金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則可使下式成立的n為回收期：
∑n
k=1Ik=∑n
k=1Ok
根據例2的資料，A方案和B方案的回收期分別為1.62年和2.30年。
回收期法計算簡便，並且容易為決策人所正確理解。它的缺點在於不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以後的收益。事實上，有戰略意義的長期投資往往早期收益較低，而中後期收益較高。回收期法優先考慮急功近利的項目，可能導致放棄長期成功的方案。它是過去評價投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用。
（2）互斥方案的決策分析
互斥方案是指互相關聯、相互排斥的方案。在一組方案中，采用某一方案則完全排斥采用其他方案。互斥方案的決策分析就是指在兩個或兩個以上互相排斥的待選方案中隻能選擇其中之一的決策分析。
在兩個或兩個以上方案比較時，選擇最優固定資產投資方案的基本方法有以下幾種：
[1]排列順序法
在排列順序法中，全部待選方案可以分別根據它們各自的NPV或IRR或PI按降級順序排列，然後進行項目挑選，通常選其大者為最優。按照NPV或IRR或PI這三種方法分別選擇投資方案時，其排列順序在一般情況下是一致的，但在某些情況下，運用NPV和運用IRR或PI會得出不同的結論，即出現排序矛盾。在這種情況下，通常應以淨現值作為選項標準。
[2]增量收益分析法
對於互斥方案，可運用增量原理進行分析，即根據增量淨現值、增量內部收益率或增量獲利指數等任一標準進行方案比選。其判斷標準是：如果增量投資淨現值大於零或增量內部收益率大於資本成本，或增量獲利指數大於1，則增量投資在經濟上是可行的。這一選優標準的具體化為：
對於投資規模不同的互斥方案，如果增量淨現值大於零或增量內部收益率大於資本成本或增量獲利指數大於1，則投資額大的方案較優；反之，投資額小的方案較優。
對於重置型投資方案，通常是站在新設備的角度進行分析。如果增量淨現值大於零或增量內部收益率大於資本成本或增量獲利指數大於1，則應接受購置新設備；反之，則應繼續使用舊設備。
ΔNPV=-65000+20000×（P/A，15%，4）+30000
×（P/F，15%，5）
=-65000+72010
=7010（元）
由於增量淨現值大於零，其增量內部收益率一定大於資本成本，獲利指數一定大於1，因此應以新設備取代舊設備。
[3]年均費用法
年均費用法適用於收入相同但計算期不同的方案比選。等額年費用（AC）較小的方案較好。在重置投資方案比選中，如果新舊設備的使用年限有不同，必須站在“局外人”觀點分析各方案的現金流量，而不應根據實際現金流量計算各方案的年均成本現值。
著名企業成功案例介紹：
廣東梅雁集團：最佳投資選擇
梅雁公司在企業發展中正是科學合理地使用資金，進行最佳投資選擇，才使企業多年來業績穩定增長。梅雁公司在進行決策時，一切以利潤為中心，並同時考慮目前利益與長遠利益的相互關係，從而確定企業的投資方向，投資成為公司追求經濟利益的經營行為，公司的最佳投資選擇體現了以下幾個特點：
選準項目對擬投資的項目，公司的經營機構，本著有利於公司產業結構的調整，著重於高新技術的發展的原則，進行嚴謹的科學的可行性論證，然後交董事會決策。
梅雁公司於1992年改製為股份有限公司，募集了5000多萬元資金後，怎樣使其盡快發揮出較大的效益，給股東以較高的回報率，是“梅雁”決策者麵臨的問題。經過慎重考慮，董事會決定，堅持按公司招股說明書的規定，把資金投到早已瞄準的高科技產業上。梅雁公司成立了南海汽車配件有限公司，引進國內外先進設備，生產汽車液壓頂杆，免維修蓄電池廠等高質量的出口汽車配件；同時還走出家門向外拓展，先後到珠海特區等地辦實業。公司緊扣各個環節，力促這些科技含量高、前景廣泛、效益好的項目陸續上馬。這樣，梅雁公司避免了因投資房地產從而積滯資金的局麵，確保新項目有足夠的資金按期完成投資，建成投產，發揮效益。
巧用資金把握好資金投向後，梅雁的決策者們精打細算，用活資金，以獲取最大的經濟效益。梅雁公司在同外商合作興辦南華汽車配件有限公司和珠海力佳液壓件有限公司時，抓住外彙市場開放前夕的有利時機，用募集的股金調換了一筆美元，用於兩家公司的投資。梅雁公司在珠海西興建客都賓館，按計劃需投入5000萬元，但他們沒有按常規去投資建設，而是在短期內集中了3000多萬元，在完成土建工程以後，先完善第一層6600多平方米的客房、餐廳和營業門市裝修，然後將第一層的門市租賃出去，把回收的資金再用來裝修其他部分。做到邊基建，邊裝修，邊回收資金，使賓館建得快，收效快，少占用1000多萬元的投資資金。由於梅雁的精打細算，原需1億多元投資的南華汽車配件公司、珠海客都賓館、液壓頂杆廠等主要項目，他們隻用了近5000萬元。
選準最佳投資時機翻開梅雁公司10多年的發展曆史，可以看到這樣的現象，公司在經濟發展過程中，每一次向新台階跳躍，都發生在全國經濟發展降溫時期，人們把它稱為“梅雁現象”。
解釋這種“梅雁現象”，可以概括為：善察經濟風雲，敢於逆流搏擊，選準最佳投資時機。這是總經理楊欽歡的思路，也已成為梅雁企業集團公司領導班子把握經濟發展時機的“溫度計”。
梅雁公司認識到，國家實行經濟宏觀控製是根據國情而定，梅雁集團不能隨大流束縛自己發展的步伐，應加速發展自己，做到“冷時不冷，熱時不熱”。據此，梅雁公司十分注重觀察國內外經濟風雲的變化，抓住各次經濟潮落時機，避實就虛，逆風搏擊前進，創造了投入越快越好的小氣候和經濟跳躍發展的機會。在1989年和1990年治理整頓期間，梅雁公司卻組建起企業集團公司，統一調配使用集團公司內部資金，通過向社會發行公司債券和向銀行租賃等方式，多方籌集資金，乘建材價格下降之機，興建起2萬多平方米的賓館、廠房、辦公樓和住宅樓宇；同時，新辦起灰砂磚廠，大型現代化養殖場，客都商場等企業，增購順風客運公司的車輛，擴展了營業線路，為集團公司在全國經濟發展時期的發展，打下了堅實的基礎，並積聚了強大的後勁。1991年梅雁企業集團公司又乘人們的注意力集中在深圳的股市和地產之機，在珠海西區以較低價格，購買了1萬平方米的土地使用權。據梅縣會計師事務所驗資評估，梅雁集團在三年經濟治理整頓時期，所興建的房屋和所購置的土地使用權，價值總額達2900多萬元。相信你的企業，也會有一大筆資金，在企業的生產經營不需額外資金投入的時候，拿去投資吧。作為中小企業在投資時，項目要選準，決策要慎重，任何一方麵也不能馬虎。