正文 我國企業實行跨國並購的現狀和發展趨勢(2 / 3)

2.並購的行業分布廣泛,但仍以尋找資源和製造業為主導

跨國並購涉及的行業已經由的石油化工、航空等少數壟斷性領域,開始延伸到電氣、計算機、網絡、引用水、醫藥、乳業、動物添加劑等領域。跨國並購由傳統製造企業向服務業和高科技產業轉移的傾向增強。例如,萬向集團並購的美國UAI公司是從事網絡業的高科技公司;聯想是對IBM個人計算機業務的收購。最近,中國化工集團旗下的中國藍星(集團)公司以4億歐元(約合40億元人民幣)的價格實現了對全球最大的專業動物營養添加劑企業——法國安迪蘇集團的全資收購。

盡管我國跨國並購已經涉及很多行業,各個行業在跨國並購中的份額也在逐年提高,但仍以尋找資源和製造業為主導。

3.並購的規模不斷擴大

盡管我國企業跨國並購和世界級的跨國公司的並購相比,規模較小,但就我國以往而言,跨國並購的規模正在不斷擴大。這裏的規模既包括並購的公司規模,又包括並購的交易規模。

2000 年至 2005 年期間,交易總額複合年增長率 28.4%。截至2002年底,中國累計海外投資已達到350億美元。隨著中國海外投資的巨大飛躍,中國企業參與跨國並購也在發展,尤其是近四五年。2000年,中國的並購業務僅占除日本以外亞洲地區收購業務交易額的7%,但是到了2003 年,該比重已經上升到了31%,交易額達到295億美元。2004年中國對外直接投資淨額為55億美元,較2003年增長93%。其中通過跨國並購方式實現的交易數量為45起,投資額為26.5億美元,分別比2003年上升約33%和47%。據統計,2005年我國企業跨國並購金額突破140億美元。

4.並購的區域主要集中在歐、美、亞等發達國家或地區

上世紀90 年代以來,海外並購逐步成為中國企業對外投資的重要方式。中國企業海外並購的發展經曆了兩個階段:第一個投資高峰,是在1992年到2000年出現的,這一階段主要以窗口公司為主,行業則集中在一些能夠在當地市場受到歡迎的產品,如機電、紡織產品。因此投資分布的區域也主要集中在與中國有貿易往來的東南亞和非洲國家。2001年,我國加入WTO,中國企業對外投資開始了第二高峰。在第二高峰中,中國企業開始將並購目光延伸到美國、澳大利亞、歐洲等發達國家和地區,而且也不再局限於當地小企業。

首先,這些地區有豐富的自然資源,如美國、加拿大、秘魯、澳大利亞、印尼、俄羅斯。其次,這些地區擁有比較成熟和發達的產品市場、要素市場或金融市場,如北美、西歐、日本、香港、新加坡。而這些正是我國企業並購的目標所在,並且由於這些地區市場準入壁壘較低、開放程度較高、對外國投資限製較少,因而很容易操作。除此以外,這些地區相對完善的金融市場也為我國企業境外融資提供了方便。

5.並購的交易方式多樣化

盡管現金在中國企業跨國收購活動中仍是主要的支付方式,但近期的交易顯示,股票和其它證券的使用也日亦見長。例如,聯想收購IBM個人電腦業務的總代價為12.5 億美元,而聯想實際支付的現金僅為6.5億美元,另外的6億美元是以股份的形式支付的,即交易完成後IBM擁有聯想18.9%股權。秦川發展先出資50萬美元收購了UAI公司的部分股權,再以145萬美元對UAI進行增資,最終以60% 比例控股。隨著中國企業海外並購經驗的增加,資產入股、股票互換等更多的金融安排將越來越多地出現在中國企業的海外並購中。

二、我國企業跨國並購的發展趨勢

根據我國企業在入世後,尤其是近幾年企業跨國並購的現狀和特點,以此來判斷今後我國企業跨國並購會呈現出的發展趨勢。

(一) 跨國並購的規模會越來越大

中國經濟實力正在逐漸增強,而且將更加強大,這足以支持更大規模的跨國並購,20世紀90年代以來,巨額外資的持續流入,使得我國外彙儲蓄激增。據國家外彙管理局的最新統計,截至2006年6月底,我國外彙儲備餘額已達到4706億美元。另據中國人民銀行最新統計資料顯示,截至2004年7月底,我國居民儲蓄存款餘額高達12萬億元。因此,強大的資金儲備為我國企業實施“走出去”戰略,參與跨國並購提供了有力的資金保障。