引言
2008年9月14日，被稱為“華爾街曆史上自1929年經濟大蕭條以後最動蕩的一天”。在這一天，有“十九條命的不死貓”之名的美國第四大投資銀行雷曼兄弟，在四處求援未果的情況下，倒在了次貸危機的風暴之中。雷曼兄弟宣布破產之後，美國道指暴跌504點，創近7年來單日最大跌幅。緊接著，全球金融市場勢如山崩。
雷曼兄弟成立於150多年前，有人說它的發展史就是一部美國華爾街發展史。150多年來，雷曼兄弟的業務遍布證券、投資、資產管理、私人投資管理等各大領域，期間經曆過多次重大變故都屹立不倒，然而這次卻轟然倒塌。人們都在追問“誰擊倒了雷曼兄弟”。通過追憶雷曼兄弟多年來沉沉浮浮的曆史，我們不難發現，它倒掉的直接原因是美國次貸危機的殃及，而從它自身來剖析，其高風險文化早已為這場災難埋下了禍根。這種高風險文化從一個側麵也反映了整個華爾街的激進與冒險。
雷曼兄弟沉浮記
1844年，23歲的亨利·雷曼從德國巴伐利亞州移民到美國，定居在阿拉巴馬州的蒙哥馬利，在那裏開了雷曼家族第一家美國產業——名為H.Lehman的幹貨商店。後來他的兩個弟弟艾曼紐爾·雷曼和邁爾·雷曼也加入進來，在紐約曼哈頓區自由街119號開設了分部，並且開始從事美國最有利可圖的大宗商品——棉花的買賣。
南北戰爭爆發後，南方產棉區獨立，雷曼公司麵臨主業斷絕、無棉花可交易的尷尬境地。而此時的雷曼兄弟大膽地於1870年發起成立了美國紐約棉花交易所，並將公司正式遷往紐約。在此之後，雷曼兄弟經曆了很多個“第一”：1883年紐約咖啡交易所成立，雷曼成了創始會員；1887年，雷曼兄弟率先加入了剛剛成立的紐約股票交易所；1889年，雷曼兄弟首次作為承銷商發行了國際蒸汽公司的股票，並逐漸成為紐約最有影響的股票承銷商之一。此時雷曼兄弟已經把業務重心轉移到了南部的棉花種植業、采礦業及房地產投資方麵的商業銀行業務上。
隨著以艾曼紐爾的兒子菲利浦·雷曼為核心的家族第二代在商號事務中發揮越來越重要的作用，家族生意中與商品有關的業務越來越少，並最終關閉了南方的分號。1906年，雷曼兄弟公司從一個貿易商真正轉變成為一家證券發行公司。那一年，在菲利浦·雷曼的掌管下，雷曼公司與高盛公司合作，接連把西爾斯·羅巴克公司、通用雪茄公司送上市。在這之後，美國的經濟蓬勃發展，大量的公司上市融資。雷曼兄弟成為近百家企業IPO的發行商。此時的雷曼已經成為一家徹頭徹尾的投資銀行。它的客戶有很多是新行業的新企業，像JP摩根這樣的傳統投行根本不願接納它們為客戶。相比摩根家族的目光短淺，雷曼兄弟對尚處於萌芽階段的美國商業趨勢的遠見和作為，贏得了人們的讚許。
1925年，菲利浦·雷曼退休，他的兒子羅伯特·雷曼接手擔任公司的掌門人，並把公司業務拓展到消費領域，諸如零售業、航空公司等，同時全力支持娛樂業。
20世紀20年代的美國經濟正處於蒸蒸日上的高速發展階段，華爾街再次伴隨美國經濟的繁榮起飛了，而且，步伐明顯快於美國經濟本身。然而到了1929年的下半年，史無前例的“美國大蕭條”開始了，雷曼兄弟公司也遭到了重創，幾乎到了破產的邊緣。幸運的是，它承銷的全球第一家電視製造商——杜蒙公司的股票成為當年屈指可數的逆境上揚的股票，把雷曼兄弟從破產的門檻上救了回來。
挺過了大蕭條的雷曼兄弟的事業一帆風順，勇往直前。20世紀三四十年代，美國的電視業、廣播業和石油業高速發展，雷曼兄弟簽署了第一家電視製造商杜蒙的首次公開招股，並為美國廣播公司提供資金協助，同時也為快速增長的石油工業提供金融協助，其中包括了哈利伯頓公司和科麥奇公司。20世紀50年代，美國的計算機行業初露萌芽，雷曼即協助數字設備公司和康柏公司首次公開上市。隨後，一大批快速成長的公司，如福特汽車、美國航空公司、美國大陸航空公司、通用食品、菲利浦·莫裏斯公司都先後成為雷曼的客戶。20世紀六七十年代，隨著雷曼兄弟的許多客戶成為跨國公司，雷曼也開始全球布局。
1960年，雷曼在巴黎開設分公司，1969年進入東京。自此，雷曼兄弟由一家美國本土的投資銀行向國際性投行轉向。
1969年，羅伯特去世，此時，雷曼家族竟無一人接班。120年，雷曼家族對雷曼兄弟的統治就此終結。此時，美國正在經曆一個充滿了不確定性的時代，通貨膨脹、越南戰爭、石油危機以及伴隨而來的股市低迷。
群龍無首，加上經濟不景氣，雷曼兄弟公司在內憂外患中業績震蕩起伏，一段時間裏幾乎要宣布關門停業。後來與庫恩·洛布公司合並，又陷入了內訌，公司運轉一度失靈，損失慘重。
1984年，時任CEO的路易斯把公司以3.6億美元賣給美國運通旗下的金融服務公司。但被並入美國運通之後，雷曼業績一直不佳，1993年又被運通甩了出來。
在這之後，一個對雷曼兄弟的興衰至關重要的人物迪克·富爾德坐上了它的第一把交椅。富爾德自1969年進入雷曼兄弟銀行，再沒有離開過，直到雷曼兄弟破產。對於雷曼兄弟，可以說“成也富爾德，敗也富爾德”。交易員出身的福爾德對投資項目有著敏銳的洞察力，做決策時非常自信和果敢。他掌權後的第一年便推動了雷曼兄弟通過IPO在紐約交易所掛牌，成為一家公眾公司。幾年時間，雷曼兄弟經曆了許多磨難，1994年的信貸危機、1998年的貨幣危機、2001年的互聯網泡沫以及“9·11”事件……雷曼都堅強地挺過來了。在“9·11”事件中，公司設在世貿三樓的金融交易中心毀於一旦，遍布全美乃至全球的金融業務麵臨癱瘓。但雷曼兄弟公司迅速啟用臨時辦公場所，僅用48小時就恢複了業務。