1.引入國際外彙衍生產品，積累發展所需經驗。
目前國際交易所外彙衍生產品發展取得長足的發展，吸引了越來越多的市場參與者。2004年，芝加哥商業交易所（CME）與路透集團合作，在路透OTC交易係統Dealing3000中嵌入CME的外彙期貨交易，為OTC外彙市場參與者提供交易CME外彙期貨交易的便利。CME在國際外彙衍生品市場占有主導地位，吸引越來越多的銀行和金融機構參與交易。國內可以通過合作引入其成熟的外幣彙率衍生品，滿足國內市場需求。這種發展路徑有其優勢所在：一是可以滿足國內市場主體規避風險的需求，拓寬資金運作渠道和業務範圍，增強競爭力；二是可以學習國際外彙衍生品交易的成熟經驗，為發展人民幣外彙衍生產品積累經驗，避免走彎路；三是先行發展外幣之間的衍生品交易，不僅不會對人民幣彙率製度帶來負麵影響，而且可以通過增加外彙投資渠道和彙率風險管理渠道來影響外彙供求，緩解人民幣升值壓力。
2.先發展人民幣外彙期貨，再發展其他外彙衍生品。
先發展人民幣外彙期貨交易是基於以下幾個方麵的考慮：
（1）有利於提高交易效率。遠期交易的前提是交易對手方之間有有效的授信關係。國內信用製度不發達，銀行在外彙交易方麵授信不充分，有的相互之間根本沒有授信。在此環境下的遠期交易因市場參與者過少而有可能導致交易不活躍、價格發現機製不充分的局麵。期貨交易可以避免遠期交易的不足。以交易所（或清算所）為對手方的期貨交易不需要參與者進行雙邊授信，隻要滿足交易所會員資格條件和保證金要求就可以進行交易，沒有交易對手方信用風險，市場交易主體可以多樣化。期貨交易的集中競價交易的特點保證市場交易的公平和效率，無論參與的市場主體實力如何都能以市場化的價格進行交易，價格發現機製比較充分。
（2）有利於公平競爭。遠期交易是典型的OTC詢價交易。受曆史上銀行專業分工以及其他因素的影響，國內銀行在外彙業務方麵的實力差別很大，遠期交易可能產生市場地位不平等，不利於市場公平競爭。
（3）有利於宏觀金融調控。遠期市場是通過銀行一對一的詢價來進行交易，是分散的市場，價格變化取決於雙方資信情況和協商能力，一般沒有明確的市場價格變動幅度限製。在有管理的彙率體製下，貨幣當局有可能對遠期彙率進行調控，但其效果不如集中交易的市場來得直接有效，因為在集中交易的市場中，市場價格變動幅度限製可以在一定程度上規避市場價格的無規則變動，同時集中交易也有利於將貨幣當局調控意圖和效應作用於整個市場。
在人民幣外彙期貨交易發展的基礎上，再逐步發展期權或期貨期權等外彙衍生品。有序發展可以確保外彙市場穩定運行，有利於宏觀金融穩定。
3.發揮監管比較優勢，促進市場有序發展。
目前我國金融業實行分業經營和分業監管的模式，分業監管的好處是可以更好地發揮監管機構的比較優勢，保障金融體係的安全。在外彙衍生品市場發展方麵，我們可以借鑒印度和巴西的監管經驗。
印度曾經出現監管權限不明製約金融衍生品市場發展的情況。為保障金融衍生品市場的有序發展，印度政府於2000年3月發布公告，對兩個機構的管轄權進行了界定，平息了印度中央銀行和印度證券交易委員會對金融衍生品交易管轄權的爭吵。印度政府規定中央銀行負責監管政府債券、黃金和貨幣市場證券，以及以這些證券為標的的衍生品交易。證券交易委員會則負責監管股票交易所的證券交易以及相關交易所衍生品交易。在政府明確劃分監管者權責後，印度中央銀行和證券交易委員會迅速在各自的監管領域內頒發了針對金融衍生品交易的監管細則。巴西中央銀行監管外彙、貨幣供給、信貸方麵的交易活動以及證券委員會不監管的所有金融衍生品交易。印度和巴西的分業監管，比較好地發揮了監管當局的比較優勢，促進了金融衍生品市場的有序發展。
利率和彙率是中央銀行貨幣政策的重要工具，外彙和黃金是國家重要的國際儲備。中國人民銀行（國家外彙管理局）長期管理人民幣、黃金、國債和外彙，製定利率和彙率政策管理政策，通過銀行間外彙市場和貨幣市場對利率和彙率進行調控，在這些金融資產和價格的管理方麵有比較優勢。為促進我國外彙衍生品市場的有序發展，可以發揮中國人民銀行（國家外彙管理局）在外彙和利率等方麵監管的比較優勢。
參考文獻：
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