未來可以構建以國際貨幣基金組織為中心的，星型網狀多邊央行貨幣互換協議體統，當然這些協議額度必須根據對流動性的潛在需求的大小予以考慮和安排。而且，在掉期協議的係統中，對於流動性的淨供應國家，需要建立補償機製。以避免道德風險和流動性供給失衡。
3. 建立外彙儲備池機製。為補充國際貨幣基金組織信貸額度（NAB）的不足，擴大IMF的融資機製，可以建立外彙儲備基金池以補充IMF的儲備資金。該基金將不僅包括主權債務基金，還可以包括各類貨幣、資產組合。國際貨幣基金組織可以借此在全球範圍內提供“流動性轉換服務”。這種流動性轉換功能類似於傳統的銀行，將缺乏流動性的貸款轉化成流動性較高的收益資產。NAB目前允許國際貨幣基金組織從26個成員國直接借款，額度達到510億美元（340億特別提款權SDR）。以加強IMF的財政能力和貸款水平為目的，這種新借貸安排將增加到39個成員國，額度也將很快增加到約5 500億美元（3 675億SDR）。而對於參加該儲備池計劃的國家而言，其好處是顯而易見的：存放在國際貨幣基金組織基金池裏的資產，除了在危機期間增加流動性供給之外，還能獲得較高的收益回報。更重要的是，在國際貨幣體係層麵，成熟和充足的儲備資金供給係統降低了對各國對安全資產的淨需求，從而進一步加強了整體的金融穩定性。
4. 擴大國際貨幣基金組織的貸款機製。相對於全球經濟發展形勢，當前國際貨幣基金組織提供流動性供給的能力顯得嚴重不足，因此有必要開展擴大新貸款安排的討論。如擴大國際貨幣基金組織的靈活信貸額度（FCLs），預防性信貸額度（PCLs），和全球穩定機製（GSM）等貸款機製的規模，這些貸款機製將根據實際經濟運行情況，保證符合貸款資格的成員國在經濟危機時期獲得需要的流動性，並提供相關檢測和監督功能。
5. 重視和擴大SDR的作用。在國際貨幣體係改革諸多討論中， 國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）的作用及其可能崛起為儲備貨幣（Camdessus，2009；Padoa‐Schioppa 2010）得到認可。中國央行行長周小川（2009）也讚成特別提款權（SDR）成為超主權國際貨幣。
特別提款權（SDR）目前還隻停留在“原貨幣”階段，要使SDR成為真正的世界貨幣，還需要在提升其流動性和擴大其使用範圍等方麵做出相關安排。首先，是賦予國際貨幣基金組織以“最後貸款人”的角色發行SDR的權利，以明確SDR“超主權儲備貨幣”的定位，構建基礎SDR的各項技術性指標。同時，以基礎SDR作為全球流動性的“基礎貨幣”指標，建立SDR總量與全球流動性指標的對應機製，為SDR的作為國際儲備貨幣奠定基礎。其次，逐步擴大SDR作為結算貨幣在國際貿易、投資領域的使用範圍。可以從以下幾方麵進行：（1）推動盯住SDR的彙率製度安排。許多國家在國際結算中會涉及多種貨幣，如果在國際貨幣基金組織（IMF）的推動下，實行盯住SDR的彙率製度安排將更為穩定，但前提條件是SDR在國際貨幣體係中達到一定地位。（2）可以考慮在IMF的推動下，成員國在國際大宗商品交易中，將SDR作為定價和結算貨幣，以進一步擴大其使用範圍、提升其國際地位。（3）條件成熟時，推動發行SDR債券，提高SDR作為國際貨幣的流動性。總而言之，SDR作為超主權貨幣地位的確立，需要國際貨幣基金組織（IMF）做大量的準備和推動工作。鑒於目前各種現實客觀情況，實現這一目標將任重道遠。
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基金項目：教育部人文社會科學重點研究基地重大項目“國際貨幣體係改革與人民幣國際化”（項目號：12JJD790016）。
作者簡介：陳建，中國人民大學經濟學院教授、博士生導師，中國人民大學深圳研究院常務副院長；董靜，中國人民大學經濟學院2013級博士生。
收稿日期：2014-06-08。