周邦彥詞雙調103字。上闋52字11句6平韻，下闋51字11句4平韻。
夜色澄明，天街如水，風力微冷簾旌。幽期再偶，坐久相看，才喜欲歎還驚。醉眼重醒。映雕闌修竹，共數流螢。細語輕輕，盡銀台、掛蠟潛聽。自初識伊來，便惜妖嬈豔質，美眄柔情。桃溪換世，鸞馭淩空，有願須成。遊絲蕩絮，任輕狂、相逐牽縈。但連環不解，流水長東，難負深盟。
這是一首看似平凡而極具沉鬱頓挫之致的情詞。上闋寫戀人重逢之喜，下闋追憶初識情境。
夜色澄明，天街如水，風力微冷簾旌——這發端三句是景物描寫。點出重逢之時節，一個初秋的月夜。京城一輪明月澄澈，街道月光如水，涼風習習，簾幕微冷。天街：京城中的街道。簾旌：本簾端所綴之布帛。詞中猶簾幕，係泛指。唐·白居易詩《舊房》“床帷半故簾旌斷，仍是初寒欲夜時”，同本詞時節、意境完全一致。氣候宜人，夜闌人靜，是戀人幽會的良夜。為下文“幽期再偶”做好了情境安排。
幽期再偶，坐久相看，才喜欲歎還驚——寫一對戀人再次幽會，久坐相看，才喜又歎還驚，是喜是驚，是歎是悲，真是百感交集，誰也說不清。幽期：指男女之間的幽會。如唐·盧綸《七夕》詩所謂“涼風吹玉露，河漢有幽期”。詩人將那“幽期再偶”的又驚又喜、又悲又歎的情景描摹得隻能意會、不能言轉。“才喜欲歎還驚”，由喜而歎又驚，妙筆生花，耐人回味，發人遐思！
醉眼重醒。映雕闌修竹，共數流螢——一對戀人在“才喜欲歎還驚”的陶醉之中，終於“醉眼重醒”，以平易之語，繪出重逢之際的驚喜之狀，確有“狀難寫之景，如在目前”之境界。醉眼：醉後迷糊的眼睛。寫一對戀人如癡如醉的情態，栩栩如生。“映雕闌修竹，共數流螢”直到上闋結句，就是寫在重逢驚喜之後，倚欄偎坐、輕聲細語，共話別後之情。
細語輕輕，盡銀台、掛蠟潛聽——從上文一個“映”字，照應首句“夜色澄明”，點明在皎潔明月之夜，雕欄的繡閣外，一對戀人在修竹旁，依偎相坐，數流螢……雕闌、修竹、流螢，給讀者以詩情畫意、朦朧之美。就連室內銀台的掛蠟也在悄悄地偷聽這對戀人的細語輕聲的情話。戀人無猜，蠟燭有意，竟然為之掛蠟如熱淚涔涔（céncén）（南朝梁·江淹《雜體詩·效謝惠連《贈別》》有“芳塵未歇席，涔淚猶在袂”詩句）。將銀台掛蠟人格化、形象化。
上闋的驚喜悲歎，為下闋的倒敘不幸埋下伏筆。
自初識伊來，便惜妖嬈豔質，美眄柔情——這三句寫初識佳人時的情狀。詞人不直接描述女子的美豔，而是強調“便惜”二字，也就是說，自從“初識”即第一次認識您以來，就珍惜、愛惜、憐惜您那“妖嬈豔質”、“美目流眄（miàn）”、“柔情似水”。從女子的整體美、氣質美、心靈美、內在美著筆。寫豔美的資質有如南朝陳後主《玉樹後庭花》詩“麗宇芳林對高閣，新妝豔質本傾城”之致；寫嫵媚多姿有宋代柳永〔合歡帶〕詞“身材，早是妖嬈。算風措，實難描”之貴；寫眼睛這心靈的窗戶有如《詩經·衛風·碩人》“巧笑倩兮，美目盼兮”之韻；寫溫柔的情感有如宋秦觀〔鵲橋仙〕詞“柔情似水，佳期如夢，忍顧鵲橋歸路”之柔。從豔質傾城，到美目流眄，到柔情似水，“美質”、“美眄”、“美曼”，詞人進行了細致入微的觀察和描摹，真是仙姿綽約，美妙動人，焉能不“重逢狂喜”、“才喜欲歎還驚”！
桃溪換世，鸞馭淩空，有願須成——“桃溪換世”，用“劉阮天台遇仙”典故：“漢明帝永平五年，剡縣劉晨、阮肇共入天台山取穀皮，迷不得返。”攀葛啖桃，流杯食胡麻飯，“酒酣作樂”，“至暮，令各就一帳宿，女往就之，言聲清婉，令人忘憂……遂留半年……求歸甚苦……既出，親舊零落，邑屋全異，無複相識。聞訊得七世孫，傳聞上世入山，迷不得歸。”（《太平禦覽》卷四十一引南朝·宋劉義慶《幽明錄》）“鸞馭淩空”借蕭史、弄玉事：“蕭史者，秦穆公時人也。善吹簫，能致孔雀、白鶴於庭。穆公有女字弄玉，好之，公遂以女妻焉。日教弄玉作鳳鳴。居數年，吹似鳳聲，鳳凰來止其屋。公為作鳳台，夫婦止其上不下。數年，一旦皆隨鳳凰飛去。故秦人為作鳳女祠於雍，宮中時有簫聲而已。”（舊題漢·劉向《列仙傳》卷上）宋詞中常以“桃溪”代妓女所居之地，用蕭史、弄玉事表示美好自由成為夫妻。詞人使用這一對句，是希望結為終身伴侶，永不分離，即“有願須成”。須：一定，必定。
遊絲蕩絮，任輕狂、相逐牽縈——遊絲：飄動的蛛絲。蕩絮：放蕩的柳絮。對這三句理解頗多歧異，筆者認為應理解任憑那些遊絲蕩絮輕狂追逐、糾纏，不為所動。才能同上下文詞句一脈貫通、意思相屬。牽縈：本纏綿之意。詞中意猶牽掛、糾纏。
但連環不解，流水長東，難負深盟——“但”字突作轉折，戀人似從夢中醒來，而今兩個人卻如“遊絲蕩絮”，被“輕狂相逐牽縈”，不得不各自西東。於是才有結尾三句麵對現實的結論。用“連環不解，流水長東”兩個形象比喻，自我寬慰。難負深盟：終負深盟，如是而已。說“連環不解”卻有“連環可解”之說；說“流水長東”卻有“流水無情”（唐·白居易詩、宋·辛棄疾詞中多有“流水無情”）之謂。結以“難負深盟”，盡管男女雙方向天發誓，永結同心之盟，卻分明“已負深盟”。這兩個形象比喻愛情永固的“連環緊扣，永不可解”、“流水長東，綿綿不絕”早已不複存在……盡管詞中前有“有願須成”之願，後有“難負深盟”之望，“一篇之中，三致意焉”，結果卻不能不令人“一詞之中，三歎惋矣”。
總之，無論是寫感情宛轉含蓄之深沉，還是表現藝術手法變化之頓挫，全詞所具備的沉鬱頓挫之美，誠如清·陳廷焯《白雨齋詞話》卷一所說：“詞至美成，乃有大宗，前收蘇（軾）秦（觀）之終，後開薑（夔）、史（達祖）之始，自有詞人以來，不得不推為巨擘。後之為詞者，亦難出其範圍。然其妙處，亦不外沉鬱頓挫。頓挫則有姿態，沉鬱則極深厚。既有姿態，又極深厚，詞中三昧，亦盡於此矣。”
詞寫戀人重逢之情。
上片鋪敘重逢情境，下片大段說白，上片驚、喜、歎、夢與下片“遊絲斷絮”相呼應，刻畫人物，展開情節，既具有高度的抒情性，又具有濃鬱的故事性。
從結構章法上看，先敘重逢，後述初識，最後寫眼前。如此穿插，在表達情感上，具有紆徐曲折、引人入勝之妙。
在表現手法上，“或以景托情，或以事言情，或直抒感情”，把寫景、抒情、敘事有機結合，充分表達出一對戀人深沉含蓄的感情糾葛，反映封建社會被損害被侮辱的婦女擺脫悲慘命運的願望。尤其是將“銀台”人格比，以擬人的手法寫銀燈的好奇之心、喜悅之情，“潛聽”戀人“細語輕輕”，真是“言情體物，窮極工巧”（王國維《人間詞話》）。
這首詞毛本注雲：“明刻下有‘流水長東’四字，誤。”按：“柳永〔長相思慢〕（‘畫鼓喧街’）詞煞拍作‘又豈知、名室拘檢，年來減盡風清’，與此注‘流水長東’四字句法平仄平平正合，未可以為誤也。”毛注本《清真集》應補上“流水長東”四字，才與周詞詞譜吻合。