心理實驗
奇爾卡和韋伯讓美國和德國的實驗者(大學生)來預測本國股票的未來走向。每個人要對三組股票，每組包括股本規模和所屬行業具可比性美國、德國股票各一，學生需做如下事情：
1.預測3個月後股價的能力，按1到7打分；2.股價落在預先設定預測區間內的概率(股價低於預測價的10%，10%到5%……高於預測價的10%)；3.自信程度10%、50%，還是90%(即股價符合自己預測價的概率)結果，德國投資者認為，德國股票比美國的回報率更優厚、風險更小，而美國投資者意見相反。研究者發現投資者對預測本國股票更有信心。事實上，兩組人所作的預測同金融理論相悖。按照金融理論，風險越高，回報率也應越高，反之亦然。投資者可以認為外國市場的風險比本國市場高，但在這種情況下，他們也應該明白這說明外國股票的回報率也會更高。
心理啟示
上述實驗顯示的是國家偏好對投資的影響。因為對於投資者來說，對於本國股票的熟悉讓人覺得自己更容易掌握風險和投資回報，甚至還會認為這種“愛國”投資是種謹慎有效的行為。所以，個人投資者總認為本國證券要比哇哦過證券風險低，回報高，所以寧願買本國股票。但是正確的投資方法應該是按照各國股市的資本額來分配投資，所以，千萬不要僅僅是“愛國”就隻相信本國的股票。
對於投資者來說，他們寧願在一支股票上一次虧損2000元，也不願連著多次虧損1000元，這是為什麼呢？
心理實驗
利姆在2004年進行試驗，通過一家證交所中78000名美國開戶投資者在1991年1月到1996年11月間的清倉時機，一次來驗證前文假設。間隔時間過長會令投資者將量比投資分別考慮，間隔較短時就會容易綜合考慮結果。若此假設成立，在交易間隔時間較短時，投資者便容易賣掉手頭小蝶的證券，空出資金投向他們賺錢的股票。利姆所觀察到的事實便是如此。投資者更傾向於成批拋出他們下跌的，而非上漲的股票。對於飄紅的股票，一天之內重複賣單數量在總賣單數中所占比例為8.46%，比下跌的股票低20%(10.44%)。這個現象在12月尤其顯著，由於財政稅務等考慮，在被成批拋售的股票中，下跌股票的數量為上漲股票的2倍。
心理啟示
贏利給個人投資者帶來的效用總是為正，但是滿足感會逐漸降低，同樣，虧損總是降低幸福感，但挫敗感也會逐漸減少。所以，他們在一支股票上一次賺2000元的滿足感要比連著在兩支股票上各賺1000元少一半；同理，他們寧願在一支股票上虧2000元，也不想多次在一支股票上虧2000元。所以說，比之一點一點看著自己虧損，集中出售股票的方法實際上減少了投資失敗給投資者帶來的痛苦，也增長了盈利帶來的歡樂。這種現象被學者們稱作“快樂水車”或享樂適應征現象。
很多投資者，盡管已經擁有的股票正在跌，甚至跌幅還不小，但是他們仍然樂此不疲地購買正在讓自己蒙受損失的股票，這是為什麼呢？
心理實驗
奧德安、斯特拉赫勒維茲與巴爾貝通過實驗證實了這個效應。他們研究1991-1996年間與1997-1999年間共66465名投資者的交易情況，按照賬戶金額數額將之分為兩組。第二組的平均賬戶金額為107000美金，為第一組的兩倍(47000美金)，所投資項目更分散。研究者可以計算在一年內，賬戶中重新買入證券所占的比例。按照證券各自漲跌表現不同，研究者的計算方式也不同。結果顯示，投資者在虧損股上頭所重複投入的資金較高。對於盈利股，投資者在12個月內重複投入的概率為9.4%，而對於虧損股，第一組的投入概率為14.6%，第二組為12.8%。兩組統計數據表明，虧損股和獲利股概率值差都很顯著。
心理啟示
對於一項已經投入很多的項目，投資者總是很難將之結束，投資越多，越能找到令自己耐心等待的理由，投資者的這種“堅持到底”的品格，是因為他渴望通過再投資來降低收回成本的門檻，而實際上是他不想看著自己一番心血換來資產和虛榮心受損。對於一個股市投資者來說，具體的表現就是再買進自己手頭的虧損股，用以降低買進的成本價，也因此感到股價升回到“成本價”要更容易一些。但是，隨著“平均成本價”的降低，對於虧損股的持股數也越來越大，而投資者所承擔的風險也越來越嚴重。