安陽鋼鐵關聯交易涉嫌利益輸送
公司與產業
作者：杜鵬
12月23日，鐵礦石價格下跌3.5%至每噸65.60美元，創五年半以來新低，較年初已累積下跌51%。
分析師認為，未來鐵礦石淨供給還將進一步增加，鐵礦石價格仍將維持在相對低位，而中國鐵礦石生產成本高，未來大部分礦企將處於虧損狀態。
鐵礦石熊冠大宗商品，不過安陽鋼鐵（600569.SH）近日依然宣布高溢價收購大股東旗下的鐵礦石資產。但《證券市場周刊》記者調查發現，安陽鋼鐵此舉存在向關聯方輸送利益的嫌疑，此外重組預案披露的數據與安陽鋼鐵財報披露的數據相互打架，信披真實性存疑。
涉嫌利益輸送
停牌三個月之久的安陽鋼鐵12月14日披露重組預案稱，擬向大股東安鋼集團發行股份購買其所持有的舞陽礦業100%股權，舞陽礦業將整體進入上市公司。
根據公告，此次交易的股份發行價格為1.96元/股，預計向安鋼集團發行股份約11.46億股，而以2014年8月31日為預估基準日，舞陽礦業全部股權的評估預估值為22.47億元，增值率為203%。
根據計算，此次收購的市淨率為3.03，並不便宜，從市盈率角度來看也不便宜。重組預案顯示，舞陽礦業2013年全年的淨利潤為1.3億元，對應的市盈率為17.28倍。
舞陽礦業的主要業務為鐵礦石采掘和鐵精礦磨選，主導產品是鐵精礦。目前，舞陽礦業已具備年產原礦290萬噸、鐵精礦80萬噸以上的產能。
重組預案稱，目前舞陽礦業的產品主要銷售給安陽鋼鐵及其下屬公司，2013年銷售額占比約為90%。
重組預案沒有披露具體的采購價格，不過根據安陽鋼鐵定期財務報告，《證券市場周刊》記者發現，2012年、2013年、2014上半年，安陽鋼鐵對關聯方舞陽礦業的采購價格分別為950.06元/噸、993.69元/噸、915.17元/噸，2013年、2014年采購價格同比變化幅度分別為4.59%、-7.9%。
根據重組預案，舞陽礦業鐵精粉的定價主要依據鐵礦石普氏指數，具體為：每10天為一個定價基準日（即每個月的6日、16日、26日），以當天普氏指數收盤價（62%品位）換算成人民幣作為未來10天的定價基準。
根據電子商務平台“西本新幹線”提供的數據，2012年、2013年、2014上半年，鐵礦石（62%品位）的普氏指數均值分別為130.05美元/噸、135.11美元/噸、111.50美元/噸，粗略按照12月24日“1美元兌換6.23元人民幣”的彙率換算，對應的人民幣價格分別為810.21元/噸、841.74元/噸、694.65元/噸，2013年、2014年上半年相比變動幅度分別為3.89%、-17.48%。
通過對比可以發現，安陽鋼鐵對舞陽礦業的采購價格2013年變動幅度基本上與鐵礦石（62%）普氏指數一致，但是2014年上半年卻相差甚大，在普氏指數同比大幅下跌17.48%的情況下，安陽鋼鐵對舞陽礦業的采購價格卻僅下調7.9%。
由此推斷，安陽鋼鐵可能存在利益輸送的嫌疑，有損廣大中小股東利益。
《證券市場周刊》記者多次致電安陽鋼鐵，但截至發稿仍未得到公司方麵的回複。
而且，值得注意的是，從采購價格絕對值上來看，安陽鋼鐵對舞陽礦業的采購價格也要遠遠高於鐵礦石（62%）普氏指數價格，2012年、2013年、2014年上半年，相比後者分別高出139.85元/噸、151.9元/噸、220.52元/噸。
根據定期財報，2012年、2013年、2014年上半年，安陽鋼鐵對舞陽礦業的采購量分別為36萬噸、53.62萬噸、25.17萬噸。
如果按照普氏指數價格采購，那麼安陽鋼鐵2012年、2013年、2014年上半年可以節省的支出分別為5034.6萬元、8144.88萬元、5550.49萬元，合計高達1.87億元。根據財報，安陽鋼鐵上述期間歸屬母公司股東的淨利潤分別為-34.98億元、5205.04萬元和4725.54萬元。
“關聯交易是上市公司利潤操縱最慣用的方式，絕大部分國有控股上市公司是通過股份製改造，經過資產剝離、分拆後發行上市的，與母公司之間存在著緊密的利益關係，這就為上市公司通過關聯交易，實現利潤操縱提供了基礎條件。”有財務人士分析稱。
財務數據分歧
對比此次重組預案與安陽鋼鐵定期財務報告，《證券市場周刊》記者發現，舞陽礦業營業收入的真實性令人生疑。