第五章
（一）股票市場運行情況
1.市場規模
（1）投資者規模
根據中國證券登記結算有限責任公司網站相關數據表明，截至2009年8月21日，滬深兩市共有A股賬戶13213.41萬戶，B股賬戶243.92萬戶，有效賬戶11443.29萬戶，進入2009年以來，在這8個月裏股票賬戶數新增1131.99萬戶，同比2008年1至8月新增的1089.48萬戶多了3.9%。從2008年3月份開始，每月新開的股票賬戶環比下降，到了2009年1月為最低點，為32.42萬戶。但從2009年2月開始，每月新開股票賬戶數迅速增加，截至2009年8月27日，2009年總共新增股票賬戶1131.99萬戶，平均每月增加141.5萬戶，這足以表明投資者對市場信心的回歸。事實上，投資者的信心和市場景氣程度緊密相連，市場股指在2008年1月-2009年7月這段時間裏呈現出V字形的形態，而每月新開股票賬戶數也正好呈現出一個類似的V字形的形態。
（2）上市公司數量及股票市場總市值相關數據來自上海證券交易所和深圳證券交易所網站。
截至2009年8月31日，我國股票市場上市公司總共1618家，其中在上海證券交易所上市的公司達到866家，占比54%，其中，44家公司同時發行A、B股，19家公司以A股和H股形式同時在上證所和香港聯合交易所上市，6家公司以B股和ADR形式同時在上證所和紐約證券交易所上市，1家公司以B股和GDR的形式同時在上證所和倫敦證券交易所上市。在深圳證券交易所上市的公司752家，占比46%。截至2009年8月31日，我國股票市場總市值187196億元（流通市值94581億元），其中滬市146464億元（流通市值69080億元），占78%，深市40732億元（流通市值25501億元），占22%。2009年年初我國股票市場總市值為133095億元，因此在這8個月裏我國股票市場漲幅已達56.44%。
（3）2009年新股發行情況
由於市場的連續下跌，自2008年9月16日博雲新材上市後，證監會發審委就再無審核過新股發行。2009年6月10日，證監會公布了《關於進一步改革和完善新股發行體製的指導意見》，象征著我國IPO重啟近在眼前。2009年6月18日，深交所網站發布了三金藥業的招股意向書及詢價推介公告，至此，沉寂了整整9個月後，IPO再次回到了A股市場。
從2009年6月29日起至2009年9月2日，總共有23隻新股進行了網上申購，從2009年8月份下半個月開始，平均一天多一點就有一隻新股申購並等待上市，其發行速度之快超過了2007年大牛市。隨著新股發行數量增加的，是新上市公司融資額的增長。新股IPO開閘之後至2009年8月21日博深工具的上市，共有12家公司完成新股申購的工作，這12家公司的融資額超過700億元。這一融資額超過了巨無霸中國石油A股上市時的總融資額。
除了主板市場上IPO重啟外，創業板也進入了實施階段。2009年8月14日，第一屆創業板發審委成立，這標誌著創業板發行工作即將正式啟動。截至8月20日創業板發審委成立，證監會發審委共受理了115家企業的創業板發行上市申請。目前創業板的發審工作正如火如荼地進行，2009年9月25日，首批10家創業板公司開始發行新股。
2.板塊熱點及漲跌分析
（1）板塊熱點
板塊輪動特征是我國股票市場一個極其顯著的特征，對於熱點板塊會有大量的資金流入，從而導致該板塊持續活躍，投資者能獲得超額收益率。但是一段時間之後必定會出現獲利盤回吐，從而導致大量資金流出，繼而開始板塊輪動，即市場資金開始拋棄舊板塊而去追逐新的板塊。我國股市的熱點板塊有期限很短的短期活躍板塊，如暑假末期的北京國慶旅遊板塊，也有時間比較長的中期活躍板塊，如有色金屬、新能源等。現在此挑幾個比較有代表性的板塊進行簡要的分析。
A有色金屬板塊
2009年以來，有色金屬板塊是屬於漲幅比較大、活躍時間比較長的熱點板塊之一。從2008年年底到2009年9月1日，漲幅高達116.62%（根據申銀萬國有色金屬板塊指數收盤價計算得出），是大盤的漲幅56.44%（根據滬深300收盤價計算得出）的將近兩倍。
有色金屬板塊成為市場追捧的板塊是有一定的基本麵因素支撐的。第一，在金融危機的影響下，有色金屬行業遭到重挫，公司業績紛紛出現大幅滑坡，針對這種現狀，管理層出台了有色金屬產業振興規劃和措施，如2009年5月份出台了《有色金屬產業調整和振興規劃》，突出了扶優扶強及著力振興鋁工業的總體思路；國土資源部下發了《2009年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控製指標的通知》。這些政策使得在資源、技術、規模等方麵具有綜合優勢的行業龍頭企業將長期受益。第二，2009年以來，有色金屬的價格明顯回升。根據LME數據，相較於2008年底，截止2009年8月28日，銅價漲幅已達110.91%，鎳價漲幅為62.65%，鋅價漲幅為55.71%，鋁價漲幅為23.34%相關數據來自於Wind資訊。有色金屬價格的上漲對公司的業績也形成明顯的推動。不過，有色金屬板塊在2009年下半年開始，由於受到了過量的資金追捧，其股價遠遠地脫離了基本麵的支撐，導致2009年8月4日大盤開始大規模調整之後大量資金逃離有色金屬板塊，致使該板塊跌幅遠超大盤。
B.新能源板塊
新能源板塊屬於概念板塊，自2008年底至2009年9月1日，新能源板塊漲幅已達71%根據Wind資訊相關數據自行計算得出。，也遠遠高於大盤的56.44%的漲幅。
當前的國際金融危機一定程度上源於能源結構無法支持經濟的高速發展。隨著石化能源總量的減少和長期價格的提升，以及新能源成本的不斷降低，新能源取代傳統能源的趨勢是曆史發展必然。新能源板塊在本輪A股反彈之初曾獨領風騷，然而進入2009年第二季度後，卻漸趨沉寂。究其原因，主要還是在於股價狂飆後公司業績如何支撐當前的高估值。以華電國際為例，公司的主業實質上是發電業務，占到了主營業務收入的96%，與新能源沾邊的也就是旗下有投資風電公司。而真正開展新能源業務的上市公司，收益也沒有市場期望的那麼大。參考自胡玉慧：《新能源板塊：43家公司逾5成同比下滑》，《每日經濟新聞》，2009年8月17日。
（2）股票市場波動分析
2007年10月16日，我國股市漲上了曆史最高點，上證指數最高達到6124.04點，從這天之後，由於受到全球經濟危機的影響，股市開始大跌，於2008年10月28日終於見底，但隨後一直處於盤整狀態，直到2009年3月初，新一波行情開始啟動。上證指數在2009年上半年最高漲到3478.01，漲幅高達70.74%，但是隨後又開始進行了大規模的調整。總而言之，2009年年初至今，我國股市總共經曆兩波行情，分別為一漲一跌。這一漲從2009年3月3日開始一直持續到2009年8月4日，這一跌從2009年8月4日開始持續至今（2009年9月2日）。
對於2009年3月份開始的上漲行情，其原因主要有以下幾點：
第一，宏觀經濟轉好。經濟快速回升是推動股市上漲的一個重要原因，第一季度經濟增長速度是6.1％，第二季度達到7.9%，根據我們對第二季度宏觀經濟數據的研究，第三季度GDP單季增速將超過8％，第四季度可能超過9％，全年可能超過8％。加上歐美等發達經濟體數據也在逐季好轉，因此，整個宏觀經濟的向好將繼續支撐股市上漲。宏觀經濟的好轉最主要是通過增強投資者信心方麵影響著股市的上漲。
第二，寬鬆的貨幣政策帶來充裕的流動性。毫無疑問，我國股市這一波上漲行情起初是由於經濟超預期好轉帶來的基本麵的改善，到中後期則主要是資金推動型的，而正是寬鬆的貨幣政策帶來了充裕的流動性。2008年上半年，銀行信貸擴張十分迅速，以一月份為例，一月新增貸款1.62萬億元，有專家認為，1.62萬億元當中有0.6萬億元左右是企業的票據融資，剩下的1萬億元大部分是基礎建設，票據融資的利息非常低，目前是1.5%。票據融資隻能做短期周轉之用。2008年12月，票據融資是5000億元，1月是6239多億元，那麼當2008年12月拿到了5000億元，2009年1月又拿到6239億元的錢之後，由於企業麵臨著投資環境的惡化，它準備做什麼，又能幹什麼？因為票據隻能用在短期，所以不能炒樓，隻能炒股，大量資金的流入自然會抬高股價參考自郎鹹平：《股市回暖的實質意義》。有專家估計，2009年上半年有2萬億元信貸資金流入股市，這就給這波上漲行情起到了推波助瀾的作用。