二是大多數公司管理層追求的是“規模”而不是“獲利”，他們在衡量其他企業時也是如此。他說，你可以問問那些《財富》500強企業的負責人，如果按照獲利能力來排列的話，他們的企業會排在第幾位？沒幾個人知道。因為他們不關心企業獲利這個更重要的問題。
三是大部分公司管理層過度沉溺於小時候所聽到的白馬王子的故事，以為一個即將倒閉的企業被他們購並後，就會憑著他們優異的管理能力馬上脫胎換骨、起死回生似的。
巴菲特承認，公司管理層有這種樂觀態度是必需的，否則自己怎麼會甘心情願地以每股2a美元的價格買下該公司、而不是以每股a美元的價格從證券市場上買入部分股權呢？然而，隻有當符合以下兩個條件時，“白馬王子”才會真正出現。
其一，你買到的該股票特別適應通貨膨脹，無論這一特征是你有意還是無意間注意到的。這些企業的特征是，很容易調高產品價格，並且不會影響銷售量或市場占有率；或者，隻要增加額外及少量資本支出，就能使得銷售額大幅度增加。當然，這種銷售額大幅度增加不一定是產量增加的緣故，很可能是因為通貨膨脹因素造成的，但這不要緊。隻要符合上述兩個特征，即使你用過高的價格買入該股票也照樣獲利，因為你可以隨意通過提高產品售價來提高經營業績。
其二，你是一位經營奇才，具有“無所不能”的本領。巴菲特興奮地說，例如湯姆·墨菲就是這樣一位經營奇才，他有能力把購並目標放在上麵所述的那類公司身上，同時他本身所具備的管理才能又能在這方麵使他成為佼佼者。但巴菲特承認，像湯姆·墨菲這樣的人才實在太少了，以至於到最後發現還是回購股份是最實在的。
巴菲特說這句話的意思是，伯克希爾公司會持續地以合理的價錢購買股票，無論是購買整家公司還是部分股權都是如此。
他在伯克希爾公司1981年年報致股東的一封信中說，當年伯克希爾公司幾乎談成了一筆大買賣，那家企業與其公司管理層都是巴菲特特別喜愛的那一類，可最終仍然因為價錢談不攏而放棄了。巴菲特說，如果堅持購並下來，很可能會影響伯克希爾股東長期利益的。
說到底，買下這家公司後，伯克希爾公司的規模固然會擴大，但人員素質卻會變差了。當然，今後如果遇到特別適應通貨膨脹的那一類企業，伯克希爾公司仍然會以不錯價格買入的。
[巴菲特智慧結晶]
巴菲特認為，投資者要以合理的價格買入股票，無論是買下整家企業或部分股權都是如此。如果價格不合理，這樁買賣就應當放棄。決不要有在高價買入後寄希望於奇跡發生這樣一種不切實際的想法。