解決了鈔票發行的大方向，接下來就是具體的鈔票印刷製造了。首批華元將發行壹角、貳角、伍角、壹圓、貳圓、伍圓、拾圓、貳拾圓、伍拾圓九種幣值，第一批發行兩億元。考慮到防偽要求，不僅印刷鈔票的機械萬能雕刻機、鋼版過版機、手扳凹印機、石印機、鉛印機、圓盤機、印碼機等分別從美國和德國進口。更重要的是在華夏人民銀行下屬，還成立了的造紙廠和油墨廠，用於專門生產鈔票專用紙和防偽專用油墨，紙張和油墨配方被列為北方特區的最高機密。
經過三個月的緊張籌備，華夏人民銀行的華元在北方特區正式發行。而通過此前采用楊寰宇的辦法，組織各地議員和北方特區議會議員到華夏人民銀行金庫現場參觀黃金儲備後，議員們的宣傳，紙幣很快就得到了北方特區民眾的接受。北方特區也適時發布法令，華元作為北方特區的唯一合法貨幣。其它鈔票在北方特區禁止流通，但可以在華夏人民銀行各地的分行進行兌換，兌換價將由華夏人民銀行製定。
華元的發行，首先遭到的就是南京政府的抵製。隨著華元發行，南京政府發現受到最大損失的就是他們了。北方特區人口不多，但工業產品的產量高居整個華夏的前列。以前，南京政府可以通過商人的采購，用自己幾乎沒什麼成本印刷出來的鈔票去進行采購。可隨著在北方特區強製使用華元，情況發生了改變。因為南京政府的鈔票要在華夏人民銀行經過兌換，不光兌換價由華夏人民銀行指定，兌換的數量也受到了限製。這樣一來，在南京政府的統治區，鈔票超發的比例進一步被推高，通貨膨脹情況更加嚴峻。經濟已經處於崩潰邊緣。
更要命的是，在南京政府的統治區，民眾也越來越多的接受華元。可以想象，用華元交易物品的價格相對穩定，而用南京政府發行的鈔票買東西卻一天一個價，許多人在發薪水或交易收到鈔票之後，第一個行動就是想方設法的把手裏的鈔票兌換成華元。這等於讓南京政府超發貨幣斂財的計劃隨之破產。道理很簡單，這個月，米價一塊錢一斤，一家人家需要買米一百斤，你發了一百元薪水，夠買一百斤米。下個月，米價兩塊一斤了，你還發一百元薪水，誰給你幹活啊，你至少就要發兩百元。這樣一來，超發的鈔票就沒了任何意義。
以張昭德為首的北方特區財政委員會更是抓住這個機會，用華元在南方各省大量采購糧食，然後通過海路運往北方。這對汪兆銘主導的南京政府更是雪上加霜。從這一點上來說，南京政府和北方特區雖然在軍事上沒有發生衝突，但在經濟上，雙方已經開始了一場看不見硝煙的戰爭，南京政府無疑又是戰敗的一方。這樣的背景下，南京政府不得不抵製華元在轄區內的流通。奈何對民間私下的流通，南京政府卻無能為力。很明顯，再靠超發鈔票已經無法維持南京政府的運作。
在江浙財團的銀行家的建議下，汪兆銘不得不加大發行政府債券。窘迫的政府財政，迫使南京政府再次壓縮各項開支，包括軍費開支。蔣誌清的日子也越來越難過，除開和他靠攏的那些部隊，蔣誌清再次削減其它各部的軍費。加速各省軍管的推行，期望能從地方上得到資金來維持軍隊的運轉。蔣誌清沒想到，準備不足之下，他的這一行為猶如再次打開了潘多拉魔盒。勉強統一的華夏，再次麵臨軍閥割據。