歐陽修在《新五代史》中、司馬光在《資治通鑒》中，已經將馮道釘在了恥辱柱上；如前所述，王夫之的嚴厲批評更再次將馮道釘在了恥辱柱上。但回首紛亂的往事，重行思想馮道的思想時，也可以發現另外的可能性。
應該從馮道的一個個故實，展開對他的分析。發生於馮道身上的故實，是不可移易的鐵案--至於對這些鐵案的理解或講述，當然因人而異。我要說的，是我對馮道的理解和講述；也即不是你的，也不是他的。這樣說話，是想避免一種爭論或指責。當你認為我所言"錯誤"時，我也可以指責你的所言"錯誤"，有意味的是：你我之間，可能不存在仲裁。
我還知道一種智慧不那麼高妙的獨斷論者有這樣一種思維傾向，當他看到"無仲裁"這類判斷時，率先想到的是："怎麼能沒有仲裁？什麼什麼思想，誰誰誰的意見，難道不是仲裁嗎？你這是曆史虛無主義！"我很熟悉這類批評。我願意耐心而又溫和地預先回應在這裏：您所謂的什麼什麼思想，或誰誰誰的意見，對我（而不是對你）而言，不是圖騰。這類什麼什麼思想，或誰誰誰的意見，對我的重新思想曆史人物，不構成尺度。我的尺度，價值尺度，在您知性可以感覺的苑囿之外。您所陌生的領域，恰恰是我所熟悉的。而我，願意在我熟悉的苑囿，愉快地遊戲。所以，我盡可能地謙遜一點，不去指責你的"錯誤"--我知道，那是你心目中的馮道，不是我心目中的馮道，當然，反之亦然。
我想象中，或經由我重行思想而"建構"的馮道形象，來源於今天可以看到的曆史記錄，也即俗稱的所謂史料。我選擇幾個記錄，大約可以呈現馮道比較豐富（而不是單向度的）的人性。
馮道自號長樂老。曆仕後唐、後晉、契丹、後漢、後周五朝十君，做了二十多年宰相，人稱官場"不倒翁"。
"不倒翁"的菩薩行
在這麼多年的宰輔生涯中，他的個人操守有他人不及處。亂世戰爭中，美女是戰利品，每一次都有人取（不是娶）了美女送他。
他的反應是，能推拒就推拒，不能推拒，就為美女安置別室，然後，設法找到這個女子的親人，送她回去。亂世中取來的美人，大多是貴戚，一般也都有不俗的品質。但馮道不動心。這樣的柳下惠品質，節製自己的欲望，在三千年文明史中，能夠做到的，有多少人？唐太宗李世民對節製一向做得相當不錯，但唯獨在性的欲望方向上，他無法節製自己。馮道，在很容易得到性的滿足的機緣之下，卻像處理日常"義利之辨"一樣，不動心，臻於化境一般，恪守聖賢之道，與他為人詬病的"事當務實"有了道德方向的緊張。人性的複雜，即使在道德評判中，也往往充滿可能的坎陷。一字褒貶之下，距離三維世界可能很遙遠，也許還不過是一個二維的平麵價值表格，甚至也許不過是一維線性世界的簡單數據，無法整全性質地描摹三維世界中人的豐富。
褒貶，需要重新思想之後的推演。如果不考慮人性的複雜，就一時一事而論定史上人物的褒貶，很可能是言不及義的，也很可能是問題重重的。
馮道在聽到父親喪事的消息後，當天夜裏就徒步出發，要趕幾百裏路，回去奔喪。他的家人在後麵追上他，將路上需要的行囊給他。為父親服喪期間，遇到饑荒，他就傾盡所有，救濟鄉裏，甚至還在夜裏，無人知曉的情況下去幫著沒有能力種田的人家去種田。說他有民生理念，是有道理的。
後唐明宗李嗣源在位時，認為四方無事，馮道就在皇上比較得意的時候，對他說："我常常記起過去任掌書記時，奉先帝之命出使中山，經過井陘險要地方，我常擔憂馬失足，非常小心，謹慎地抓住韁繩，幸好沒有失誤。但是等到了平坦大路，放開韁繩讓馬奔跑時，卻不小心摔倒了。治理天下的道理也是這樣啦！"這一番話感動了李嗣源。
李嗣源又問："今年豐收了，百姓們的贍養是否該充足啦？"馮道說："農民們遇上災年就餓殍滿地，遇上豐年又為糧價便宜發愁。無論是豐年、災年，都有困苦。這是隻有莊稼人才有的處境啊！我曾記得以前有個進士聶夷中的詩寫道："二月賣新絲，五月糶新穀。醫得眼下瘡，剜卻心頭肉。我願君王心，化作光明燭。不照綺羅筵，隻照逃亡屋。"語雖粗俗，但說出了莊稼人的甘苦。農民是士、農、工、商中最勤苦的，陛下不可不了解這些情況啊！"李嗣源聽了很高興，讓人將聶夷中的這首詩錄下來，經常誦讀。
耶律德光進入汴梁時，馮道正在鄧州做官。他趕回京城來向草原帝國的君主效忠，這事成為他一生中的恥辱，但他在跟耶律德光對話時，仍然不忘記民生。耶律德光也知道天下疲敝，問他："天下百姓如何救得？"馮道說："此時佛出救不得，唯皇帝救得。"這時候，就是佛祖出世也救不了百姓啦，但皇帝您能救！耶律德光沒有更大程度地淩暴中原士庶，應該與馮道這一句話有關。