第一回合，始於1994年底，李嘉誠先聲奪人，減價推出海怡花園，短時期就賣出800餘個單位，致使李兆基的新港城看客銳減。李兆基急忙還招，也來個減價售樓。
1995年夏，恒基兆業將推出第四期最後一座樓宇，李兆基精心策劃，秘密籌備，準備打得對手措手不及，鬧個滿堂紅。
7月13日，恒基宣布以先到先得方式開售248個單位，售價4100元／平方英尺，比二手價還便宜。恒基還推出九成按揭，住戶隻要交一成的樓價就可以入夥。更新鮮的是恒基搞幸運抽獎，1／10的中獎率，中獎者可得十足黃金。
裝修示範單位，是效仿長實的一貫做法，但恒基另有創新。聘請著名設計師蕭鴻生推出八款裝修，可供買家任意選擇，最便宜的一款僅4萬多元一套單位。八款各具特色，最貴者也不至於貴到離譜，極易為買家接受並心喜。
14日恒基安排看樓。公司安排免費巴士不停往返沙田廣場至新港城之間。私車瞬客，可獲3小時免費泊車。看客免費享用早餐晚餐。這又是係列吸引看客的條件之一。
毋庸置疑，是日必有大批看客湧至新港城。
聰明的李嘉誠，豈會錯失馬鞍山看客如雲的良機？他做了一個非常著數（合算）的安排。13日晚，長實從媒介獲悉恒基的樓價後，馬上將新港城對麵的海怡花園定價電傳給各傳媒，每平方英尺售4040元，較新港城的平均樓價要低60元。
本來，長實還沒這麼快推出新樓單位，擔心欲人馬鞍山置業的買家會被恒基搶去大半，故在14日，火速請名師高文安設計監做示範裝修單位，好趕到15日向看客開放。時間太倉促，示範單位非實樓，而是模型。
14日晚，長實董事洪小蓮出席恒威25周年酒會時向記者表示：“我們的海怡花園比新港城優勝好多好多。”
一般競爭對手在公眾場合，盡可避免過激語言，尤不宜直言不諱褒己貶他。《壹周刊》評議道：“這個破天荒的評論，掀開了李嘉誠和李兆基馬鞍山之戰序幕。”
兩強對撼，在售樓現場更呈劍拔弩張之勢。
長實的職員對參觀示範單位的看客說：“我們（海怡）平（便宜）過對麵（新港）幾十蚊（元），我們也都有請設計師設計，你有沒看過對麵的裝修同用料？我們的要賤得多。我們的設計師是高文安，沒得頂（沒得比），你如果看過，就知道沒得比嘞，你有沒看過先？”
長實的現場職員個個這般說，自然是事先同一口徑。
在新港城擺檔售房的經紀商，亦大肆挖苦海怡花園：“我們這裏潛質一流，有八佰伴購物中心，海相連街市都沒有，商場又小，+沒得比。”當看客說海怡有靚景時，經紀商笑道：“論海景，馬鞍山的都差，向西北；買新港的山景單位，向東南，眯仲好（豈不更好）！”
恒基造聲勢到16日星期天步入高潮，與新港城相連的八佰伴商場開張。看客如潮。周一起，就有買家提前排隊，等周二正式發售。
長實見勢不妙，又出“新招”——周一晚11時左右，就在排隊候新港城發售的人龍前（已有180餘人連夜排隊）。這大概是同業競爭最可怕的情景——頂爛市。一時間，新港城排隊的人龍縮了一截，跑掉近20人。自然到天亮和當日，有買家加人，但結果不盡如人意。據《二李決戰馬鞍山》一文報道：“翌日，新港城248個單位開售，恒基隻派出壽號（注：憑壽號可購單位一個）逾200，反應不及嘉湖的樓宇，首天隻賣出七八成單位，較預期遜色。”
單位公開發售，本是黃牛黨最猖撅之時，直接置業者休想得到壽號，會被黃牛黨擠出圈外，真正的買家須從黃牛黨手中購買二手、甚至三手四手的壽號。
如此淡市，黃牛黨叫苦不迭，內部認購的代理商怨聲載道，李兆基更是有苦難言。記者采訪李兆基，李氏盡可扮出輕鬆狀，表示不會再減價與海怡相對峙：“我都平了許多啦，對麵實際上還列是平幾十紋一尺，隻要樓盤好，買家就不會計較這幾十紋。”
李兆基總算沉住氣，不再與超人頂爛市。幾天後，249個單位好歹推了出去。人們聯想起美麗華收購戰，李兆基力挫超人，勝券在握。這次馬鞍山比拚，長實總算殺了一殺李兆基處處與超人爭鋒比肩的氣焰。
價值注意的是，盡管二人在商場上彼此廝殺，毫不客氣，但是並沒有影響彼此間的關係，二人仍然經常形影不離，共享友情之樂。
李嘉誠與李兆基之間的競爭啟示我們，朋友之間並非不能進行商業競爭，重要的是要把商業競爭與個人友情看作兩友碼事，彼此分開而不摻雜。
友情與競爭就好像油和水，二者是不能混在一起的，一旦混在一起，油不再純，水也會被汙染，兩不相宜。如果珍視友情的話，不妨把它看作油而嚴密包裝、高高掛起，這樣才既不影響競爭，又不傷害友情。