在封轉開情況下，方案實施的時點不同，對投資者超額收益的影響也不同。分析表明，美國封閉式基金實施封轉開時，持有基金的折價與內部收益成正相關。但是沒有封轉開預期的高折價基金，其折價與內部收益沒有明顯的關係。聯係到我國封閉式基金封轉開下的套利機會，可見方案實施的時點不同，具體基金品種的套利空間則不同，投資者所獲的超額收益亦不同。如果方案是在到期日前提前進行封轉開，那麼基金到期日的遠近就無關緊要，投資高折價的大盤基金獲利空間就較大；如果方案是到期才進行封轉開，則隻有到期日近的小盤基金能夠在較短時間內實現超額收益，到期日遠的大盤基金隻能在類似效應下，尋求二級市場交易價格的反彈機會。目前大盤封閉式基金折價率普遍在40%以上，一旦有封轉開方案的出台，高折價基金回歸之路將加速，投資者有望獲得超過理論內部收益的超額收益。綜合判斷，我們認為春節後封閉式基金將更加活躍，投資機會將更多。我們建議投資者進行封閉式基金投資時，抓住以上兩大切入點。即在關注淨值增長潛力的同時，兼顧折價率水平，從而獲取較高超額收益。
（第四節）封閉式基金投資六策略
受到“封轉開”利好消息影響，今日封閉式基金幾乎全線飄紅（僅有一隻基金下跌），基金的優點是價格最低，交易費用低廉。由於長期的疲弱走勢，封閉式基金大多嚴重超跌和創出曆史新低，使得基金折價率創新高，在54隻基金中已經19隻基金折價率超過40%，基金同益、裕隆、久嘉、景福的折價率已經超過43%。
所以，在目前的價位封閉式基金存在價值發現的需要。
投資者在投資基金時，要注意以下投資策略：
一、關注嚴重超跌的基金
特別是長期乖離率指標偏離較大的，價格嚴重背離價值的，有強烈補漲要求的基金品種，這類基金非常適合穩健型投資者參與。
二、關注小流通份額基金
炒小盤基金是封閉式基金板塊中長盛不衰的規律，從1995年出現基金熱開始，小盤基金一直受到主力資金的青睞，小盤基金的活躍性和炒作空間也強於大盤基金。因此，投資者要重點關注流通份額不超過10億份的小盤基金。
三、注意選擇高折價基金
相對而言，折價率較大的基金比折價率低的基金更有投資價值。基金的投資收益率將在很大程度上取決於其折價率，折價率越大的基金，價值回歸的空間也相應地越大。
四、關注基金中的龍頭品種
由於基金品種不多，所以基金相互之間聯動性較好，崛起的龍頭型基金往往能有效帶動其他基金的跟風。而且，龍頭基金的行情持續時間比其他基金長，獲利比較豐厚。
五、要適當關注封閉式基金的分紅潛力
近年封閉式基金收益能力全麵提高，帶來基金分紅潛力大增，對於單位淨值較高的，如，基金科彙、科翔、裕澤、科訊、融鑫等，值得重點關注。
（第五節）封閉式基金細挑選
近兩年，由於高折價率導致的價值回歸和“封轉開”、“T+0”等消息的影響，封閉式基金屢次出現較大反彈行情。尤其是2006年6月以來，封閉式基金出現了明顯的波浪式的上升行情，走勢遠強於大盤。
證券時報綜合開發部從折價率、分紅情況、淨值增長、QFII增持情況等角度，對市場上的54隻封閉式基金進行了統計，也為我們投資封閉式基金提供了良好的參考。
封閉式基金的獲利機會在於低價介入可以到期清算或封轉開套利，也可以長期持有獲得基金分紅，或待大盤上漲帶動基金淨值增長，獲取資本利得。一、高折價率是目前引發投資的重要因素折價率越大的基金，價值回歸的空間也相應越大。其中，到期期限的長短是影響折價率大小的一個重要因素。根據最新的統計結果，小盤封閉式基金由於到期期限較短，目前的折價率在10%~20%之間。28隻小盤封閉式基金中有19隻將於2007年12月31日前到期，其中基金興業最早，將於2006年11月14日到期。大盤封閉式基金由於到期期限長，折價率目前在35%~45%之間，具有一定的投資價值。從曆史看，不超過10億份的小盤基金相對來說更活躍，更容易成為短炒的對象。如果“封轉開”能實現，折價率更高的大盤封閉式基金顯然有更多的套利空間。