玩轉投資界
“我想你們都能非常肯定，未來十年中有些年份的大市將上漲20%或是25%，還有幾年的大市會出現同樣程度的跌幅，但大多數年份的市場表現會介於兩者之間。至於這些情況會以怎樣的順序出現，我沒有任何概念，而且我認為這對於長期投資者而言沒有什麼重要意義。”
以上這些寫於1962年7月的有關投資意見上的文字，直到2012年7月，整整半個世紀的塵封後才得以麵世。這似乎足以證明，巴菲特真的不是誰都可以模仿、複製的，因為巴菲特不是格雷厄姆，他也沒打算培養誰成為自己的弟子，所以，巴翁也就很少將自己對市場的預測告知他人。
很多反反複複的事情都冥冥中被定格在時空的烙印裏，隻待時間一到，崩現在人們麵前，或驚喜、或驚恐。
時隔50年，巴翁當年的“長期投資者不應在意市場短暫的波動”的建議，足以給當下的投資者帶來共鳴，隻是，像巴菲特那樣可以預見幾十年之後事情的人幾乎沒有，很多投資者隻願意將目光最遠拋到十天之後，怎可談十年甚至更久的預見？
“年輕”的投資者們之所以不願意將目光放得更遠，主要的擔心還是資本是否能穩妥安全地收歸回來。巴菲特不也提倡“保住本金不賠錢才是投資的初衷”嗎？
所以，大多數投資者更關注眼前的利益變化也是有一定道理的，為了有價值的回報而去冒著輸得底朝天的風險去“豪賭”的人也會遭到大家的鄙視，畢竟，沒有幾個人能如巴菲特一樣“輸得起”。
那麼，巴翁又是怎麼玩轉投資界的呢？
巴菲特認為，規避風險的潛意識原本就是人類的天性，就如同手指突然間出現在眼前，眼睛會不由自主閉上或眨一下。投資的市場是貪婪的魔鬼，它依賴於投資者對它的恐懼才得以招搖和生存下去。
如果市場是個與世無爭的世外桃源，恐怕，巴翁對投資者需將眼光放得更長遠的建議也就失去了本源。
巴翁投資之道就在於“回歸理性”，在任何壓力麵前都要保持紳士般的冷靜。
1962年是讓投資者恐慌的一年，雖然古巴導彈危機在10月份才爆發出來，但美蘇之間的冷戰卻環繞著整個1962年。道瓊斯工業平均指數在上半年一路狂跌23%，完全抹殺掉了1961年的漲幅——22%。
這麼癲狂的危機麵前，巴菲特依然可以坦然地冷靜應對。在寫給股東的信中，巴菲特建議投資者需將眼光放得再長遠一些。他說：“六個月，甚至是一年時間的收益都不用過於介意。投資效益必須放到一段時期之後評判，這樣一段時期既包括市場上行期也包括下行期。”
當這封寫在五十年前的信穿越到今天，不知能否給現在的股票買家們營造出一些冷靜思考的空間。經濟危機隨時可能讓投資者陷入岌岌可危的災難之中，理性思考，謹慎出手是正確的。
傑夫·奧克謝(Jeff Auxier)的重點基金(Auxier Focus Fund)是伯克希爾股票長期雇主，傑夫·奧克謝曾表示，巴菲特在致股東的信裏，言語中不乏流露出有關性格、價值以及成為一個求知若渴的學習機器的經驗。“所有卓越的投資者都像巴菲特那樣做，你得做大量功課，並且要有耐心等待適當價位出現。任何拿自己的錢投資的人都應該在投資之前學習這一點。”傑夫·奧克謝肯定地說到。
如今已85歲高齡的巴菲特，在年輕時候就將其卓越的投資本領彰顯無遺。與當下的他一樣，二十世紀六十年代的巴菲特也時刻強調著，在市場下跌時要保存資本，在市場大漲時不要追買，要把重心放在長期挑戰和長期收益上。
當然，巴翁所堅持的長期持股，並非是任何消極時期都要買入持有的，這種堅持的背後意義便是“低價買入、持有並密切關注”，這些技巧更適用於那些價值被低估的普通股、身處於重組邊界但又具備生存能力的企業、完全控股或是一方持有多數股權的“控股”企業。顯然，很多投資者沒能夠領悟到巴菲特的投資真理。
巴菲特曾在1963年致股東的一封信中提到：“永遠不要指望賣個好價錢。買入價要足夠有吸引力，那麼即使賣出中等價格也能獲得不錯收益。”這些來自於“價值投資鼻祖”格雷厄姆的思想，給整個巴菲特投資初期的歲月渲染了更多的理性和穩妥的堅持。
就在1963年年初，美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)曾公布出一組數據，顯示股神的幾家合夥人公司已經擁有了近千萬美元的資金，其中至少140萬美元的資金屬於巴菲特的個人財富。這些財富在經過通貨膨脹的洗刷後，依然沉甸甸地相當於現在的7000萬美元之多。
巴菲特的成功，是潛移默化存在於曆史長河之中的激蕩音符。早在1958年道瓊斯指數年回報率平均為8.3%的時候，巴菲特的合夥人公司年回報率就多達21%了。那時候的巴翁還很年輕，他麵對投資失誤的態度也沒有現在這麼坦然，但他依然將謹慎、冷靜的作風端正地擺在投資麵前，他會一而再再而三地提醒著自己以及合夥人：價值投資策略最有可能在市場不景氣或是下跌時表現出眾，但在牛市中可能會落後。
巴菲特的投資也並非一帆風順。1962年的普通股投資組合中巴菲特並沒有賺到錢，當年道瓊斯指數在扣除股息之後也下跌了近11%，一大批受到環境影響的企業岌岌可危，巴菲特就像救世主一樣出現在危難之中，協助那些危機的企業完成重組和控股，而巴菲特那一年的收入基本上也來源於此，巴菲特的合夥公司在扣除相關費用後實現了11.9%的回報率。
1958年至1963年的五年之間，巴菲特跑贏道瓊斯指數13個百分點，這個驕人成績令巴菲特自己都難以置信，以他的計劃，多年來能夠實現每年平均跑贏10個百分點已經是最滿意的答卷了。但巴菲特不驕不躁，他還建議其他合夥人“要在心理上調整”自己的預期。“我們的工作就是要積累每年相對於道指的優勢，而不要過於擔心某一年的絕對收益是增加了還是減少了。”巴菲特再次重申了他對效益的看法。
1967年以後，巴菲特發現真正的價值投資目標越來越少，以至於他不得不將自己原來“跑贏道指10個百分點”的計劃縮減到5%。
在伯克希爾，一直都盛行著巴菲特有關投資的5個“基本規則”，正是這些鐵律的存在，才使得伯克希爾輝煌至今。這五條基本原則體現在巴菲特說過的五句話之中：
“絕不要向合夥人保證會獲得多少回報，那些每月提取半個百分點收益的合夥人，他們就是在撤資。”
“我們的工作做得出色還是糟糕並不是由我們在這一年賺錢還是賠錢決定的，如果我們的紀錄好於這些標準，無論我們本身是掙錢還是賠錢，我們就認為這一年業績不錯。如果我們的表現不如那些標準，那麼我們就活該被扔西紅柿。”
“盡管我更偏向於以五年時間為準來考察業績，(如果難以做到)那麼我覺得評判業績表現的最短時間要達到三年。我們在某些年的業績肯定會不如道指，甚至可能會大大不如道指。如果我們在任何三年時間甚至是更長時間中的收益都糟糕，我們大家就應該開始另尋地方投資了。”
“我的工作不是預測大盤走勢或是商業周期波動。如果你認為我能做到這一點，或者認為這是一個投資項目不可或缺的要素，那麼你也許不應該留在我們的合夥公司。”
“無法向合夥人做出收益承諾。我能承諾、而且確實做出承諾的是，我們會依據價值而非熱門程度來選擇我們的投資；我們會使每一筆投資的安全係數達到較高程度並且實現投資的多元化，從而試著將永久性資本虧損的風險降至……絕對最低的程度；我和我的妻子、孩子會將我們幾乎所有的財富投入到合夥公司中。”
親愛的“年輕”投資者們，股神的投資之道，你領悟到了嗎？
將摳門進行到底
有人說，巴菲特的財富之所以能夠順利並長久地積累起來，依靠的就是伯克希爾掌門人的“必殺摳門大法”——不拆股、不分紅。然而又有幾個人看得出來，這種“摳門”其中真正的對財富的尊重呢？
“股神”說：善用摳門之道或是抵禦通脹風險之法門。
沒有拜訪過巴菲特的人就不會知道，85歲的世界富豪前三甲，會依然堅持每天的勤奮工作在那個小辦公室裏，沒有退休的計劃，也沒有任何懶惰的心情。中歐商學院經濟學教授許小年在2011年的一篇博客中，曾描繪了初見巴菲特時欽佩與感慨之情：“那年年初，帶著學生去美國拜訪巴菲特。老人家80歲了，已是全球第二富的人了，但每天仍然非常勤奮的工作。他有一個很小的辦公室，我進去的時候沒有感到非常吃驚，因為那個小辦公室媒體報道得太多，而巴菲特幾十年如一日地在那個小辦公室裏辦公，裏麵沒有任何豪華的擺設，桌麵鋪滿了研究報告……”
生活簡樸是巴菲特一直以來的習慣，這也成為外界認為他“摳門”的一個理由。這個即便成為了世界首富卻依然用著一個破舊錢包的老人家，確實將“摳門”法則淋漓盡致地運用在了投資大家的血統裏。
股神，是要將每一分錢用在有價值的地方。
有人說，學習巴菲特的價值投資之道，需要得到天時地利人和的眷顧，但若是學習巴菲特的“摳門”之道，那麼隻需要改變一下原有的習慣即可。說得如此簡單，卻又能有幾人做得到呢？大家都十分清楚，尤其在通貨膨脹的時候，真要是用好了“摳門”法則，也是可以實現保本創收增利的。
那麼，就請廣大的投資者們，攜帶上股神的“摳門”法則進行管理和經營你的財富吧。《巴菲特傳——一個美國資本家的成長》一書的作者、華爾街資深記者羅傑·洛文斯坦曾在其作品中記錄了巴菲特的成長史。從一個立誌要變得非常富有的小男孩，到光芒普照整個華爾街上空的領袖富豪，巴菲特經營自己的生活小細節就像經營伯克希爾一樣認真不懈怠。