可轉換特別股也讓投資者享有與普通股價格增值的機會。因為它隨時換成普通股，故當普通股上揚的時候，可轉換特別股也跟著水漲船高。然而，因為可轉換股票提供較高的收益及資本利得的潛力，購價也較普通股高。特別股溢價反映在可轉換特別股換成普通股的比率上。傳統上，轉換的溢價可能是20％至30％。這表示可轉換特別股必須在普通股上漲20到30個百分比時進行轉換，才不會遭受損失。
當巴菲特開始投資可轉換特別股的時候，有許多人感到困惑。最初，大家並不清楚巴菲特這項行動的含義是，對以下這些公司和企業的營運狀況表示認同呢？或隻是對它們免了被控訴的獎勵呢？在當時的情況下，所羅門（Solomon）、吉利（Gillette）、國際冠軍（champion International）和美國航空（USAir）等公司均被收購集團所威脅。所羅門公司麵臨被露華濃集團（Revlon Group）下的羅納德派瑞門（Ronald Perelman）接收的潛在危機。吉利被科尼斯頓合夥公司（Coniston Patners）迫害，邁克·克坦哈（Michael Steinhardt）威脅要接掌美國航空。國際冠軍公司並沒有麵臨迫切的危機，但是由該公司賣給柏克夏3億美元新的可轉換特別股（相當於8％的公司股份），也可看出它正努力避免被並購的危機。巴菲特被捧為拯救這些公司對付侵略者的“白色騎士”。
1．所羅門股份有限公司
所羅門股份有限公司至少是中上水準的企業，起碼帶給投資這些公司的投資人平均水準的獲利，比起巴菲特所投資的其他企業，這些公司並非特別出色的投資標的。
既然如此，巴菲特為什麼選擇投資它們呢，
1987年，就在10年股市崩盤之前，柏克夏哈薩威宣布它以7億美元購買所羅門公司新發行的9％特別股股份。並可在三年後以每股38美元轉換成該公司的普通股。如果柏克夏沒有兌換這些特別股，那麼從1995年10月起的5年後，所羅門必須贖回該股份。當時，所羅門的普通股是以每股約33美元交易。特別股是以高於票麵麵額15％發行。換句話說，在柏克夏兌換特別股之前，所羅門的普通股必須上漲15％，才不會發生損失。
1987年，羅納德派瑞門企業正試圖接掌所羅門公司。當時所羅門的總經理，約翰·葛特福恩德（John Gutfreund）並不認為把公司賣給該企業會有任何好處。葛特福恩德表示：“所以我打電話給華倫，而且很快地達成交易”。巴菲特和葛特福恩德相識已久。從1976年葛特福恩德協助GEICO公司從破產邊緣恢複後，巴菲特多次觀察到此人如何優先考量委托人的利益，而非公司的獲利。他評論道，在華爾街這種行為相當不尋常。因此他非常信賴而且欣賞葛特福恩德。
從巴菲特的觀點來看，所羅門的特別股屬中價位、收人固定的股票。而且轉換成普通股的可能性相當高。不可否認的，關於投資銀行業務的投資，他並沒有很特別的洞察力。對於銀行業未來的現金流量他也沒有很大的信心。巴菲特解釋，這種不可預測性，正是柏克夏隻投資特別股而不投資普通股的原因。然而他相信，假以時日“一股引領風潮、素質高的增資手段和市場交易，會使股東權益報酬率高於平均水準。”如果他說對了，就可證實特別股的轉換權是很有價值的。
1986年，所羅門的普通股曾漲到每股59美元--比柏克夏所購入的轉換選擇價高出55％。如果所羅門在3年內再一次達到這個高點，那麼轉換後的股票加股利，使柏克夏的總獲利率可達88％，或是29％的年獲利率。如果是在5年內才上揚到每股59美元，那麼柏克夏的年獲利會是17．6％，雖然17％比柏克夏自己的有價證券獲利還低，但是仍勝於大多數的企業報酬，而且幾乎是長期債券利率的兩倍高。盡管有這種轉換的潛力，但巴菲特解釋，最令人難以抗拒的還是它具有收入固定的特性。
這支特別股所載的轉換條款，依巴菲特的選擇權，是可以在3年後全數轉換為所羅門兄弟的普通股。此外，依據此項交易的條款，如果巴菲特選擇不將特別股轉換為普通股，所羅門兄弟必須自1995年開始，連續5年每年定期贖回巴菲特手中所持有該公司的可轉換特別股14萬股。