第10章 資本市場在玩一場掠奪遊戲 誰需要上市發行股票
讓我們回到資本市場誕生之初的那些年代。
誰需要公開發行股票融資，最初肯定是那些市場前景好、發展預期明確，但生產經營因臨時缺錢而受阻的公司。這些公司的承諾是：我現在缺錢，但我的公司前景好，這點你是知道的。你買我的股票，我肯定能賺到錢，你未來獲得的利潤一定是豐厚的。最初的交易所主要是服務上市公司的。那時的交易所隻不過是一個從事融資服務的商人：你想來我這裏掛牌融資，我提供場地和服務。至於公司的發展預期，不需要交易所來把握，它也未必能把握得住。當時交易所做的最重要的事情是：在交易所掛牌融資的公司不能拿到錢就卷款而逃，交易所要防止這樣的醜聞發生，並且要作出承諾。如果有不軌公司利用交易所這個平台融資後卷款而逃，那交易所還有什麼誠信？這種事一旦發生，再讓投資者到交易所買股票就不那麼好辦了，這同樣是有願望發行股票而尚未發行的公司不希望發生的。這是資本市場早期的情況，是以利潤和誠信為支撐的初始狀態。
400年以後的今天，我們再來審視公司發行股票的行為，觀念已不再停留在股份製的初始狀態了。什麼樣的公司可以發行股票？條件應該是下麵這些：
一是公司的產品或服務有著優良的品質，產品或服務本身是獨具的；二是公司的產品或服務有著與眾不同的品質，是同類中的佼佼者；三是公司的產品或服務市場需求廣闊，不擴大生產或服務就供不應求；四是公司當下或並不太長遠的將來缺少規模擴張的錢。這四個條件，一二兩條具備一條即可，其他兩條應該完全具備。
那麼，這些條件誰來判斷呢？這就是市場。對於生產性公司來說，市場就是商人和消費者；對於服務性公司來說，市場主要是消費者。證券交易所是市場的代表，也是市場的組成要素，當公司有上市需求時，需要向交易所申請，交易所依照條件審查它可不可以公開發行股票。當然，這其中還要有會計師事務所的財務審計，還要有保薦或擔保人，還要有負責任的市場執法監督機構。這是資本市場的理想狀態。這種理想狀態在市場經濟國家還從未出現過，在中國這樣的不完全市場經濟國家，證券交易所官辦的環境下更是沒有出現過。
400年以後的今天，我們看到，幾乎所有的公司都想上市，其中大部分都不符合上麵所說的條件。這些公司中有很多並不缺錢，但是他們都想擴張，也就是“做大做強”。
今天，公司上市已經沒有了行業和身份限製，餐飲公司、婚介公司、美容公司都上市了，最近又有經濟學家提出足浴公司也可以上市。什麼行業的公司能上市固然不應該有什麼定法，問題是，很多公司其實本來不缺錢。這些並不缺錢的公司本來做得好好的，有一天突然聽說上市可以圈到很多錢，可以成為更大的企業，老板可以變成董事長或執行總裁，於是就有了上市的動機和行為。