貨幣供給增加後，市場仍然會重複以上的情形，於是新一輪貨幣增加又會開始，而且貨幣總量的增加總是跟不上商品需求量的增加。我們看到，在以上貨幣使用的循環中，市場的無效需求越來越多。表麵看，市場好像是先發生了貨幣短缺，真實的情況是商品首先發生了短缺。貨幣不夠用的背景正是商品總是不能滿足越來越多的社會需求。說到這裏我們就會明白：通貨膨脹的源頭是一個國家超需求、超負荷的投資、融資和消費。
一個國家超需求、超負荷的投資、融資和消費表現在金融上，就是從政府到企業過度的發債融資、貸款融資、在證券市場上市融資。這時的貨幣市場利率一定很低，資本市場的融資成本也一定很低。如果市場的資金價格低廉，一個投資者能輕易獲得資金，投資又能賺取巨大利潤，有投資頭腦又敢於冒險的人又有誰不願意借貸呢？說到這裏，我們可以明白：是金融為過度投資和消費提供了有力支持。
以上隻是對通貨膨脹生成的原始狀態的一種簡單還原，當代的現實情形要比以上推演複雜得多。這是因為市場的貨幣供給，不僅取決於中央銀行的基礎貨幣供給，還取決於商業銀行創造貨幣的功能，商業銀行通過存款和貸款的多次循環，派生出的貨幣至少會3~4倍於存款人的原始存款。而且，由於金融工具演變得非常複雜，整個金融體係，還有證券、信托、保險業都對通貨膨脹有推力。
從以上的推演我們還可以看到，一個國家的通貨膨脹並不像大眾簡單認為的那樣——因為中央銀行多印了鈔票。在當代的大部分國家，隻要有比較健全的財政和金融法律，中央銀行就不可能隨便印鈔票給政府花銷，政府也不可能指望中央銀行給他解決財政困難。如果說是由於中央銀行多印了鈔票導致通貨膨脹，那麼這些多印的鈔票給誰，怎麼給？與中央銀行有賬務往來，也就是有交易行為的主要是財政部、金融機構和國際金融組織，中央銀行既不能憑空印鈔票給他們，也不能憑空給他們劃轉一筆錢。
中央銀行的本質首先還是銀行，在業務和技術上，無論與財政部、商業銀行，還是與其他國內外金融機構的關係都還是買賣關係、交易關係。中央銀行發行的基礎貨幣一定是有交易對象需求的，比如商業銀行在中央銀行有足夠數量的存款，中央銀行才可以讓它們提取現鈔；中央銀行隻有購買政府債券、外彙、黃金，以及向金融機構再貸款等，才能夠向市場發行等值的基礎貨幣。但是，中央銀行是有手段實施通貨膨脹的，這是後麵要講的話題。