1989年10月，劉鑾雄宣布將中華娛樂旗下兩家上市公司保華集團（前為保華建集）和瑞福合並為保華國際，開始了其私有化計劃的第一步。接著，他將私有化的目標對準華人置業。
從1989年12月到1991年9月，愛美高兩度提出私有化華人置業建議，均遭到韋理為首的中小股東的反對，原因隻有一個：價格太低。韋理當時股權被稀釋，透過旗下上市公司亞洲證券仍持有華人置業7.5%。
1991年9月，愛美高再次建議“2換1”，以每兩股華人置業換一股愛美高，要私有化華人置業。但是還是遇到阻力，有小股東委托律師刊登報刊廣告呼籲股東反對，惹得香港證券監察委員會也介入，批評愛美高遊說小股東接納建議違反收購及合並守則。
1991年12月，愛美高修改私有化條件，提出以每200股華人置換115股愛美高及23份愛美高認股證，部分股東開始轉變立場。這是一場費時費力的以一對多的角逐。
1992年2月10日，華人置業召開特別股東大會，經過長達7小時的激烈辯論，大會通過私有化建議。
當時華人置業每股資產淨值高於愛美高，華人置業小股東竟接納這項建議，令香港資本市場看得眼紅，也頻傳其中有問題。部分小股東即往證監會投訴，並前往當時港督府請願。事情越鬧越大，劉鑾雄成為熱門新聞人物，也不斷被點名。
1992年2月24日，香港證監會公開譴責劉鑾雄等人違反收購及合並守則，並向百慕達最高法院要求押後聆訊華人置業私有化建議，或反對私有化建議。
除了輿論，證監會明確的態度已經很清楚了，愛美高和華人置業在最後一刻撤回私有化建議，劉鑾雄私有化華人置業一波三折，幾乎成功，又再次脫韁，最後還是功敗垂成。
劉鑾雄沒有放棄，1992年初，中華娛樂兼並了保華國際，9月，華人置業成功私有化中華娛樂。劉鑾雄顯現出了堅硬的個性和韌性，他的商業手段和策略，每次都能抓住敏感的焦點，略顯過急的做法有時確實張揚，但他依然懂得收斂，也知道自己的尺度。
1993年10月，劉鑾雄再出奇招，讓華人置業反向收購母公司愛美高。做法很有創意：每4000股愛美高換取4224股華人置業新股，另每6000份愛美高認股證換1505股華人置業新股。
顯然，這兩招都是為了完全控製華人置業。兩家公司聲明：收購主要原因是愛美高近年的發展策略出現轉移，由以往的證券和物業投資，轉為偏重於物業投資，增持華人置業股份，希望發展成為一家地產控股公司。因此，為避免兩公司物業投資活動出現直接競爭，遂收購愛美高。
但市場專業人士認為，華人置業反收購的直接原因，是劉鑾雄看中華人置業所擁有的在香港商業旺地的優質物業，希望直接控製華人置業。
劉鑾雄很精明，他知道要把收購做得賬麵很好看，才會讓小股東們收聲，有券商發布的財務報告稱兩公司合並後無損二者資產值，合並後愛美高股東應占盈利增加，而華人置業每股盈利僅攤薄4%。11月10日，愛美高和華人置業股東大會均以98%以上的絕大比數通過收購建議。
華人置業吃了愛美高，劉鑾雄及其家族直接持有華人置業52%股權，成為華人置業大股東，這家公司市值過百億，完全靠資本策略建立，威震香港。
這一收購案也為劉鑾雄創業故事劃了個句號，同時，開啟了劉氏嶄新的發展空間，他從此和經營實業告別，走上地產投資和購並買賣的金融資本發展之路，那個昔日的“風扇劉”銷聲匿跡，那個令香港中環震顫的“股壇狙擊手”也漸漸收手，不再猛龍過江，橫掃一片，而是變身“地產大鱷”，“銅鑼灣鋪王”。
香港華資新一代財閥誕生，劉鑾雄內心的興奮難以掩飾，當年他在華人置業特別股東大會露麵，並打破一貫不吭不語的作風，大談華人置業的未來發展大計。
一個時代悄悄終結，一個時代燦爛開始。