風險偏好就是人對風險的態度，一般分為風險喜好者、風險厭惡者、風險中性者。
·風險厭惡—即不喜歡風險，在A和B期望值相同的情況下，對上述問題的回答是A。
·風險喜好—即偏好於風險，在A和B期望值相同的情況下，對上述問題會選B。
·風險中性—即不偏好也不規避風險，反映在上述問題中，在A和B期望值相同的情況下，表現出無所謂選A還是選B。
但是麵對得失概率等同的兩種方式，工人多半會選擇A。因為他們絕大多數是經濟學所說的風險厭惡者，而不是風險喜好者。老板則不然，因為他們賭得起，往往是風險喜好者。
一次電視測驗中，一個參賽者正確地回答了問題。然後，主持人要求他在兩種得獎方式之中作出選擇。
A.擲一枚硬幣，若出現正麵，獎金1000元；若出現反麵，無獎。
B.在三個信封中選一個，三個信封分別裝有獎金900元、300元、150元。
這兩個方案的期望值不難計算，所涉及的概率也很簡單。擲硬幣出現正麵的概率為1/2；三個信封中抽一個，抽到900元、300元、150元的概率分別是1/3。
因此A的期望值是：
（1/2）（1000）＋（1/2）（0）＝500
B的期望值是：
（1/3）（900）＋（1/3）（300）＋（1/3）（150）＝450
從期望值大小來看，參賽者應選擇A，而不是B，但是對於風險偏好的不同，人們的選擇將大不相同。
期望效用理論
貝努利為了解釋人們決策的這一現象，提出了期望效用理論（expected utility theory）。期望效用理論與期望值理論最大的不同在於，期望效用理論認為，人們應該選擇的是期望效用最大的那個選項，而不是期望值最大的那個。
期望效用可以用數學公式表示為：
EU＝U（K1）×P1+ U（K2）×P2 + U（K3）×P3……
其中EU代表期望效用，U（K）是選項K的效用函數，U（Kn）表示選項K的第n種情況的效用值，Pn表第n種情況發生的概率。
有了期望效用理論，再回過頭來解決前麵那個“老板和員工打賭”的問題就清楚了。
由於效用函數邊際效用遞減的特性，我們隻要選擇一個遞減的函數作為效用函數，通過數學計算就不難證明，A方案對工人的期望效用更大。
所以，在期望值相同的情況下，大多數人寧願選擇A。
期望效用理論的不足
期望效用理論提出了邊際效用遞減的原則，它告訴我們一個理性決策者應該怎麼做。這在經濟學上是一大進展。但是，人們逐漸發現，在現實生活中，期望效用理論也像期望值理論一樣，並不能很好地解釋人們所有的風險決策行為。
假設你已經擁有10000元資產，某天，你中獎了，可以在下麵兩項中作出一個選擇：
A.確定性地獲得5000元。
B.請你拋一次硬幣，如果正麵朝上，你能獲得10000元；如果背麵朝上，你將一無所得。
假設你已經擁有20000元資產，某天，你受罰了，必須在下麵兩項中作出一個選擇：
A.確定損失5000元。
B.拋出一枚硬幣，如果正麵朝上，你將沒有任何損失；如果背麵朝上，你將損失10000元。
在第一種情形下，大部分被試者選擇了A。由於邊際效用遞減，期望效用理論認為大部分人是風險厭惡者，選擇A合乎常理，也符合期望效用理論。
在第二種情形下，絕大部分被試者選擇了B，即選擇搏一搏。為什麼在第二種情況下人們變成了風險喜好者了呢？
實際上，第一種情況和第二種情況是等價的。
第一種情況：
EU（A）＝5000×100%＝5000
EU（B）＝10000×50%+0×50%＝5000
A和B選項的期望收益都是5000元，最終資產是15000元。
第二種情況：
EU（A）＝（-5000）×100%＝-5000
EU（B）＝（-5000）×100%+0×50%＝-5000