"這個......"虞洽卿道，"具體問題具體分析嘛，現在要解決的是國事，不是這種小事。以後慢慢商定。"
"不行。"劉華道，"如果不說清楚，即使我們答應了，工人也不會答應。"
虞洽卿道："簡直不講道理。你們這麼蠻橫，是針對我，還是針對總商會？難道仍然是針對政府？"謝蘅窗道："我們的十三條無須征得任何人的同意，讓他們知道有這麼回事就算了。給他們臉他們不要，讓他們反對好了，我們做我們的。"
工商學聯合會、華人納稅會、教職員工聯合會代表聞言大怒，紛紛指責，憤怒地退出了會場。虞洽卿心道："這個'大炮'，說的雖然是實情，也不能照直說啊！"轉念一想："這樣也好。"當即派人把十三條交給了交涉員許沅。
第二天，交涉署把十三條呈送各國駐滬領事，領事團同意就賠款懲凶、釋放被捕華人等前五項內容進行商討，但對其餘各條則表示無權過問，因而拒絕談判。北京執政府對"十三條"卻是極為重視，電令督辦蔡延幹、外交部次長曾宗鑒、江蘇省省長鄭謙、交涉員許沅和虞洽卿五人為談判委員，依據"十三條"，繼續與領事團談判。
虞洽卿等人的賣國活動受到了強烈的譴責。6月17日，上海總工會等兩百多家團體召開群眾大會，說："我全體市民以工商學聯合會議決提出之十七條為最低交涉條件，絕對無退讓之餘地。對於總商會修改提出之條件實乃犧牲民眾利益，破壞國民團結，與帝國主義妥協，本大會萬難承認。"
虞洽卿見狀，故意請辭談判員之職，以獲得更大的重視。他再次給段祺瑞發電："立於商會會長地位，一經加入會議，反生障礙，於事無補。"急速從漩渦中脫了身，好讓蔡廷幹、曾宗鑒、鄭謙、許沅等人去背妥協賣國的黑鍋。同時，故意強化調人的作用，向洋人施加壓力說："我們竭力將高級政治爭端與純粹的地方爭端區別開來，以便讓大家彼此滿意。我提醒閣下，罷工無限延期將極大影響諸位的在華利益。據我所知：日本的太古、怡合、日清三家輪船公司，每天損失四萬一千元。"與此同時，虞洽卿分化工商學聯合會，使工商學聯合會內部分歧擴大，並與上海日報工會接洽，要求他們不得刊登工商學聯合會的聲明、文章、廣告，消除工商學聯合會的影響。
6月18日，交涉談判暫停。蔡廷幹、曾京鑒和各國公使團移到北京繼續交涉。虞洽卿私下裏對石運乾說道："我從北京回來時，段執政就表示不願擴大事態，希望條件不要提得過高。現在去北京交涉了，還能有什麼結果。上海還是無人收拾的爛攤子，他們在北京交涉他們的，我們在上海交涉我們的。這裏交涉的事畢竟是我們自己的事。我和英法美領事都有來往，與日本領事交情更深。他們都怕長此下去，對他們不利。他們內部也有矛盾。美國巡捕殺了人，卻說：'美兵殺人，出於英人指揮'；日本方麵經常和我商量和平解決的辦法，他們說：'罷工是一事，南京路大屠殺是另外一回事。'連洋人都各顧個了，我們也隻好管自己了。"石運乾道："複市？我聽你的。"虞洽卿道："端午節快到了，按照貫例是該清算帳款的時候了，許多商人都急了，此時不複市，更待何時？"
6月19日，虞洽卿在上海總商會召開會議，決定複市，重點爭取商界內部一致。到會一百餘人，代表七十六個商業團體。虞洽卿以命令的口吻道："罷市損失太大，各商鋪自今日起即自由開市！"銀、錢兩業代表同聲擁護，表示願冒險單獨開市。多數代表經過反複商討，同意延長兩天，在疏通各方後，在6月21日結束罷市。外界稱虞洽卿為"商賊"、"帝國主義的走狗"，虞洽卿隻得表麵上與工商學聯合會恢複聯係，希望得到他們的支持。工商學聯合會知道上海總商會的複市決定已經勢在必行，本著商界的實際困難，同意6月26日複市。就這樣，由於虞洽卿等人的出賣，五卅運動一步一步走向失敗。6月26日，上海總商會、商總聯會、政府組成勸市隊伍，車上插著"交涉由政府負責，忍痛開市"的旗子，四處巡遊。各家商號對此早有準備，隻等汽車一過，馬上開門營業，並貼出標語："臥薪嚐膽，永誌不忘！"當真是滑稽之至！
相反，上海工商學聯合會同意複市卻是有條件的。劉華曾建議："繼續對英日絕交；提倡國貨，抵製洋貨；抽款援助罷工工人。"虞洽卿見這些建議對他有利，便順水推舟，答應下來。於是，上海總商會宣布對英日經濟絕交。五卅期間，抵製洋貨運動使得民族企業受益匪淺，虞洽卿的三北、鴻安等輪船公司生意也一日千裏。從6月份到年底，僅長江一路就比頭一年多收了四五十萬元水腳費。
二十多萬罷工工人的生活救濟經費近三百萬元，經虞洽卿手發放，對此，死難家屬很有意見。當時，有人發起五卅被害人家屬撫恤會，請虞洽卿參加。虞洽卿爽快地答應了，當場募捐。眾人請虞洽卿帶個頭，他大筆一揮寫下了三萬元。在場的人有的熱烈鼓掌，有的眉頭緊皺。會長捐三萬，別人豈能少捐！於是，硬著頭皮寫下了兩萬、一萬不等。事後，發起人向虞洽卿索款，虞洽卿笑道："心有餘而力不足啊！我那天寫三萬，無非給眾人做個榜樣，讓別人多捐些。我不多寫，別人也不會那麼爽快。大家心裏有數，就當我捐了......"發起人不甘心，把這事捅到報上，虞洽卿知道後，搖頭笑道："好人難做！"
上海商人複市後，上海工人的鬥爭仍使工部局大為頭痛，許多外商企業被迫停業。為平民憤，工部局在賠付慘死者恤金後，讓總辦魯和自行辭職。工部局看準了虞洽卿，通過各種關係拉攏他，客氣地表示可以在華人納稅會和工部局增加華人會董。虞洽卿也怕工人成了氣候，雙方加緊了勾結。工部局要求總商會約束罷工風潮，虞洽卿暗示工部局采取必要措施，相應行事。7月6日，租界工部局電氣處派出技師和數十名西洋水兵，乘坐六輛架有設機槍的汽車，開往四十六家工廠，剪斷了電線。華資企業頓時癱瘓，商人們請求總商會出麵解決。虞洽卿自然明白此中奧妙，故意道："我出麵解決，又要挨罵了。"督促眾人緩和罷工風潮，以恢複供電。
就這樣，上海總商會對罷工的工人施以壓力，迫使他們複工。但是，日本紗廠複工的問題比較棘手，工人們要求增加十分之一的工資。經磋商，工人增加的工資由政府承擔三個月，此後皆由廠方負擔，上海總商會進行擔保，還答應支付工人罷工期內的三分之一工資，由總商會發放二十六萬元，日本廠主負擔十萬元，待複工後補給，複工的問題最終解決。之後，虞洽卿通電各省"疏銷英日貨"，逐漸停止了對英日貨的抵製，消解了五卅運動的勝利果實。
反動政府也加強了對工人的鎮壓，7月23日，進駐上海的奉係軍閥、上海戒嚴司令邢士廉按張作霖的命令，查封了上海工商學聯合會、中華海員工會上海支部和洋務工會。一時群情激憤，虞洽卿害怕罷工風潮再起，影響自家輪船運營，找到準備罷工的海員工會負責人，耐心安撫，並派總商會的代表前往邢士廉的戒嚴司令部勸說。邢士廉也怕事情鬧大，不得不在7月26日先行開啟了海員工會。
接著，虞洽卿親自拜訪邢士廉，替上海工商學聯合會說情。邢士廉道："看在虞會長的麵子上，啟封可以，但工商學聯合會必須承認內部混進了'不良分子'。"工商學聯合會最初表示拒絕，但經不起虞洽卿的軟硬兼施，最後發表了一個語意含混卻不失體麵的聲明，"發現署有本會名義之傳單中有與該會宗旨相違背"的情況。7月28日，工商學聯合會啟封。經過這次折騰，工商學聯合會的實力大打折扣。
8月3日，華商紗廠聯合會在虞洽卿等人的暗示下，秘密致電北京執政府，誣蔑工人"借端滋擾"，要求軍閥武裝進入上海。這裏麵有著極為複雜的政治背景。原來，張作霖的奉軍終於按捺不住，準備進軍東南五省。直係將領孫傳芳組織五省聯軍對抗，段祺瑞害怕大規模的戰爭會妨礙他的統治，暗中和虞洽卿聯係，由上海商界出麵邀請政府增兵上海。此後，白色恐怖籠罩著上海。9月18日，奉係軍閥封閉上海總工會，取締一切工會組織。虞洽卿落井下石，暗示各工廠的資本家把工會中的核心人物清除出廠。奉軍10月間在安徽、江蘇等地擴張時，孫傳芳發起旋風攻勢，幾日之內就把入侵的奉軍打得落花流水，"開府南京，領袖五省"。上海很快變成了孫傳芳的勢力。11月，劉華在上海被捕。12月17日，浙閩蘇皖贛五省聯軍總司令孫傳芳來到上海，他一直對虞洽卿支持皖係頗為不滿。虞洽卿讓日本商團代表為他進言，以總商會的名義為孫傳芳接風。席間，日本商團代表對孫傳芳道："劉華屢次煽動工運，如不重辦，將危及上海秩序。"虞洽卿接口說："上海商界也希望懲一戒百。"孫傳芳當即下令將劉華"秘密槍決，滅屍不宣。"轟轟烈烈的五卅運動就這樣最終失敗了。
在五卅運動中，很多人沒有看清虞洽卿的真麵目，認為他有愛國立場，但進步報刊天天抨擊他。不管怎麼說，虞洽卿因此受到了政府和租界的讚賞，進一步密切了與工部局的關係。工部局同意增設華董，虞洽卿位列五華董之位。1926年，西人納稅會首次同意添設華董三人，貝淞生、袁履登、趙晉卿當選，貝淞生、趙晉卿因無法分身，1927年虞洽卿和徐新六補為華董。虞洽卿自此任華董之職，直至1941年離滬。
1926年，虞洽卿當選為第一屆上海納稅人代表大會執行委員會主席，與租界當局形成了一種特殊的對話關係。事實上，虞洽卿與上海租界早就存有默契。五卅運動使虞洽卿獲益不淺，但他同時也走錯了一步政治棋：孫傳芳的到來使他一度陷入困境，他被迫辭去淞滬商埠會辦職務。虞洽卿天生具有不服輸的性格，又和五省聯軍大元帥孫傳芳鬥起法來。