3.我們並不否認大盤經過連續急速上漲，存在著較大的調整壓力，但短期出現的調整陣痛，卻絲毫難以撼動中國股市這一輪牛市的根基。這是因為全球30萬億熱錢是今天中國大牛市形成的主因。“泡沫論”者沒有抓住中國股市複興的真正本質。其一，目前貨幣M1增速大於M2（注），表明市場流動性增長依然迅速。股權分置以後，約70%的A股流通股可以流通，增加了市場流動性趨勢。“泡沫論”者將市場泡沫歸咎於市場流動性，而我們則認為，過剩的流動性不正可以通過資本市場的大發展來吸納消化嗎？其二，人民幣持續升值。目前人民幣出現了全麵升值趨勢，而且這種趨勢將是長期的，這一重要趨勢將導致更多的外圍資金流入中國股市。從長期看，中國股市的資金麵將是充裕、寬鬆的，它們將不斷推高中國的股指。其三，2006年發行的新基金基本上集中在11~12月，而基金建倉期為3~6個月，因此就是退一
注：狹義貨幣供應量(M1)，是指銀行體係以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和（M0）加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的活期存款。廣義貨幣供應量（M2），是指M1加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的定期存款和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款。其中，M2與M1的差額，即單位的定期存款和個人的儲蓄存款之和，通常稱為準貨幣。M0、M1、M2是貨幣供應量的範疇。人們一般根據流動性的大小，將貨幣供應量劃分不同的層次加以測量、分析和調控。實踐中，各國對M0、M1、M2的定義不盡相同，但都是根據流動性的大小來劃分的，M0的流動性最強，M1次之，M2的流動性最差。中國現階段也是將貨幣供應量劃分為三個層次——M0、M1和M2。在這三個層次中，M0與消費變動密切相關，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業資金鬆緊變化，是經濟周期波動的先行指針，流動性僅次於M0；M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。通常所說的貨幣供應量，主要指M2。
步講，至少在2007年上半年仍是資金充沛的市場，大盤一旦下跌，反倒成為資金逢低吸納的好機會。
4.上市公司盈利強勁增長，成為支撐股市的實質性基礎。截至2006年4季度，上市公司盈利同比增長30%左右。市場普遍預計，未來5年上市公司盈利整體增長年均20%～25%左右。估值水平的上升將沿著兩條線索展開：行業線索和公司治理結構線索。兩者的共同點是，業績的可預見性越強，市場能接受的估值水平就越高。行業線索是主要在於持續增長類行業，P/E水平將越來越高，如銀行、食品飲料、商業貿易、餐飲旅遊等，市場能接受的P/E應該在30倍以上；而周期類、低增長類行業，其P/E的估值水平應該在20倍以下。治理結構線索是：實施了完備的股權激勵措施的公司，其估值水平可以提高30%以上。人民幣升值有助於進一步提高A股的估值水平，人民幣升值，直接提高了A股對於QFII的吸引力，各種各樣的外資會通過各種渠道加大對A股市場的投資力度。
5.2007年2月初東方證券研究所對20家主流機構的投資策略統計支持了我們的上述觀點。統計顯示，絕大多數機構維持牛市看法。他們認為，市場價值回歸過程已經基本完成，大體處於合理區域。此次統計的對象包括了中金公司、國泰君安、申銀萬國、國信證券等11家券商研究機構和華安、廣發、交銀施羅德等9家基金公司，基本反映了業內主流機構對於股市的看法。
20家機構中，有13家機構預期未來幾年中國宏觀經濟增長速度會有所放緩，但仍會延續高增長、低波動態勢，增長速度在9.5%至10%之間。15家機構認為，上市公司的盈利水平在未來幾年將繼續保持回升態勢，並有望快速增長，處於較高的景氣區間，增長速度在22%至30%。17家機構分析了當前市場的估值水平，均認為當前A股市場的整體估值水平處在良好的基本麵改善和充裕的資金流動性雙重支持下，2007年大概還有約30%至40%的提升空間，從五年為期的角度看，現在A股市場僅是繁榮初期。
鑒於上述理由，對於股市的未來走勢，有15家機構均認為，2007年股市仍將保持牛市基調。
“近期市場出現了較大幅度的下跌，但這隻是牛市中的必要整固，中國股市長期牛市格局並未發生改變。”這也是參加2月3日舉行的“2007贏在中國資本市場投資峰會暨中國資本市場第20屆季度高級研討會”的與會代表的基本共識。來自銀行、基金公司、保險公司、信托公司、證券公司、投資谘詢公司、QFII的代表以及政府部門與專家學者、重量級投資者二百餘人,圍繞“2007贏在中國”展開了熱烈討論。
中國證券業協會副會長、萬國測評董事長張長虹在會上發表的主題報告得到與會者的高度認同。對於2007年中國證券市場的發展，與會代表堅信，政府發展直接融資的決心不會變，人民幣升值的大趨勢不會變，中國經濟繼續保持較高增長速度的態勢不會變，外資進入中國的熱情不會變，國內尋找有效的投資機會的趨勢不會變，因而股市長期牛市格局不會變，2007年股市上漲幅度盡管可能小於2006年，但投資機會依然十分豐富。