第六大金主是非金融類上市公司，占比1%，持股3700億元。有很多上市公司會投資股票市場，2008年的時候占比0.3%，2014—2018年都保持在1.1%左右。
第二檔參與者主要有7個，其中陽光私募、社保基金和QFII這3個相對持股較多，在前十大股東持股市值中的占比都在0.5%左右。剩下的4個，依次是券商集合理財、券商自有資金、信托公司和銀行，它們中除了券商集合理財占比0.2%以外，其他都不到0.1%。
最後一檔是“其他”，是指基金管理公司自有資金、財務公司和企業年金等，它們的持股極少，在A股中的流通市值占比近乎為0，可以忽略不計。
總結一下。資金格局對於投資者來說是很重要的。我們從上市公司定期報告中披露的前十大股東持倉以及各主要機構的重倉股數據中，大致梳理出了整個A股市場的資金結構圖。2018年前十大股東中，自然投資人持股市值占比37%，機構投資者占比63%。整個A股市場中，散戶個人的持股市值占比53%。而在機構投資者中，金主有6個，從大到小排列分別是一般法人、“國家隊”、保險公司、公募基金、陸股通、非金融類上市公司。前幾大金主是市場的主導資金，直接影響著市場風格的變化。剩下的資金主體占比都在1%以下，其中相對較為值得關注的是陽光私募、社保基金和QFII，其他都不是我們應關心的重點。
如何發現資金流向中的機會與風險？
股票市場的漲跌是由多個變量共同驅動的，其中股票市場的流動性衡量了場內資金的供需關係。抽水與蓄水的相對關係決定著資金池的體量，也是判斷股市環境的重要因素之一。
股市資金的蓄水端，主要包括各類型的投資者投入的資金和杠杆放大的資金，蓄水的能力與宏觀環境的整體流動性息息相關。一般關注以下投資主體的行為：個人投資者、機構投資者、杠杆資金、海外投資者。
從抽水端來說，主要包含企業的融資行為及產業資本的交易行為。融資行為包括企業IPO的數量和規模，增發配股等再融資的數量和規模。產業資本的交易行為主要關注限售股解禁規模，這反映預期流出；還有重要股東的二級市場淨減持規模，這反映實際流出。
大部分時間，A股是處於“抽水”與“蓄水”的動態平衡狀態，資金的短期流動並不會引起股市的劇烈波動。但是，一旦兩端出現長期連續的不平衡，引起投資者對股市流動性預期的改變，那麼資金麵就成為股市動蕩的核心因素。比如2014年到2015年6月的牛市，是杠杆資金入市推動的，隨著6月監管部門開始嚴查杠杆資金入市，相當於關閉了“蓄水”端，行情快速轉向，帶來市場恐慌性下跌。所以我們可以通過觀察“蓄水”端與“抽水”端的資金流向變化，來發現股市存在的機會與風險。
資金流入端
下麵我們先來看資金流入端，主要給大家講一下可以通過觀察哪些數據指標來追蹤個人投資者、機構投資者、杠杆資金和海外投資者的資金流向。
一是個人投資者。根據東方財富數據顯示，截至2019年1月11日，我國股票市場期末投資者賬戶數量總計約1.467億，其中，個人投資者賬戶數量約為1.465億，占比高達99.86%。可見，在我國股票市場中個人投資者的數量占絕對優勢。個人投資者的資金流入，我們可以用證券交易結算資金指標跟蹤。證券交易結算資金餘額能夠清晰地反映資金流入與流出情況，預示著後市的漲跌。比如餘額越多，說明未來股市資金流入就越多，市場較為活躍，投資者情緒高漲，市場行情向好。
二是機構投資者。這部分數據披露比較完善的是公募基金，我們可以用新發基金份額跟蹤，尤其是新成立的偏股型公募基金份額。2015年7月，是偏股型公募基金份額的爆發期。新發基金份額高，那麼股市資金流入量就大，後市看漲。我們可以通過觀察資金流入板塊，來預測該板塊未來行情走勢。
三是杠杆資金。我們可以用融資融券餘額來追蹤。比如2013年和2014年，融資融券餘額占A股總流通市值的比例從不到1%迅速上升到了4.5%以上，而這也是那一輪牛市被稱為杠杆資金牛的原因。2015年股災，資金端去杠杆，這個比例從頂點4.5%以上暴跌至2%左右。
四是海外資金，也就是境外投資者。這部分要主要關注陸股通和QFII及RQFII等的資金動態。受A股加入MSCI新興市場指數影響，外資持續湧入。比如，2019年1月第二周陸股通淨流入157億元，環比增長144%，帶動A股資金麵的改善。從資金淨流入的行業來看，陸股通資金短期淨流入金額較高的行業，未來短期的漲幅較好。
資金流出端
與“蓄水”端相反，資金流出端則可能預示著市場的下跌，可以通過觀測板塊的資金淨流出量來幫助我們判斷市場走勢。“抽水”端也包括四個方麵，我們逐一來看一下。
一是IPO。IPO是企業在一級市場募集資金的主要方式，構成股市資金的流出。因為上市企業募集資金會直接分流股市資金，而且網上公開發行需要提前凍結大量資金，可能會降低股市流動性，所以IPO的發行會影響投資者對股市流動性的預期。不過IPO實施細則的新規出台後，大幅減少了投資者申購新股時需要凍結的資金數量，因此IPO融資對股市資金麵預期的影響也相應變小了。自2018年以來，股權融資規模顯著收縮，IPO審核越發嚴格，發行速度有所放緩。