事實上，這場全球信貸恐慌秀將會以某種形式持續一段時間。國際貨幣基金組織估計全球將麵臨超過1萬億美元的信貸問題。而這個數字是基於現在已得知的情況。唯一清楚的是在接下來的幾年裏，少了杠杆的調節，更多銀行資金被擱置以及伴隨著其他新的後次貸約束，整個金融服務產業的收益水平將會降低。更難以確定的是這種情況會不會導致全球性信貸緊縮。曆史上，極其嚴格的信貸限製會使經濟下滑轉變為更加嚴重的問題。這種問題的症結在於：次貸危機即將發生的時候，銀行收縮了信貸業務並戲劇性地開始減少貸款—不僅針對它們的客戶，而且它們互相之間也會如此（提高所謂的銀行之間的同業拆借利率）。在這個過程中，市場的利率受中央銀行的短期利率影響也將降低。換言之，美聯儲和其他中央銀行降低了它們的短期利率，但是同業拆借利率卻升高，限製了對經濟活動的信貸。
以上這些並不表明陳舊的商業模式不需要被更新。在接下來的幾年中，發達國家的金融機構除了縮短產品鏈和反向杠杆融資，別無他法，銀行業務方麵也會發生變化；而那些縮緊銀根、進行商業儲蓄，並擁有忠實消費者的公司則將獲利。金融家們將在更低且更為穩定的資產回報率基礎上尋求資金回報。然而，更加難以確定的是這一變化的金融市場範式對宏觀經濟的潛在消極影響。
據《華爾街日報》稱，從1996年到2006年，金融企業的盈利以每年13.8%的速度在增長，而非金融企業增速僅為8.5%，因為美國金融服務業大大得益於全球經濟的高速發展。2003年，金融服務業曾一度占到美國股票市場收入的30%，或是美國企業收入總額的40%。不可否認的是，這樣高的比例一方麵反映了對杠杆的過度利用，但另一方麵，即使是在2007年大規模衝銷金融資產賬麵價值後，金融服務業仍占到市場利潤總值的20%，成為美國經濟的一個重要組成部分。
那麼，美國的決策者們做好準備麵對金融服務業失敗帶來的巨大消極影響了嗎？經濟學家弗雷德裏克·米什金曾在他的《下一輪偉大的全球化》一書中提到，一個國家的繁榮昌盛關鍵在於其金融體係。金融業的資本化程度越高、發展越快，越有利於全麵繁榮。說“世界是彎曲的”，主要原因在於從長遠來看，如果不對企業家創業初期的融資進行嚴格的審查，金融體係幾乎就不大可能得到有效的監管。普利策獎獲得者丹尼爾·耶金近日曾提到：“簡單全球化的時代已經過去，國家的力量將再次凸顯。”
我擔心的是，長期來看，次貸危機將使國際金融體係分成兩個部分。一方麵，美國、歐洲和日本的經濟增長速度將相對放緩，金融體係監管趨於嚴格，從而使企業風險投資和增長方式受限。另一方麵，包括印度、中國在內的國家經濟快速增長並享有大量存款，它們將采用被西方在政治上逐漸忽略的不受約束的離岸對衝基金、私募股權公司以及其他投資工具來實現進一步擴張，並全麵控製世界經濟的其餘部分。結果就是，伴隨著製造業掌控權從工業化的西方世界移至太平洋沿岸，亞洲會獲得壓倒性的金融優勢，這一轉變比我們想象的還要快得多。