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中國在過去10年裏所取得的經濟成就是有目共睹的，它的年均增長率已經達到了10%，而且中國政府的執政黨從來沒有麵對過巨大的挑戰。中國政府奇跡般地解決了各省勞動人口的就業問題，考慮到中國的人口數量，這絕對是一個巨大的成就。在未來25年的時間裏，中國要逐步淘汰一些效益低下的國有企業，因此，中國每年要提供的工作崗位比加拿大人口的三分之二還多。這一目標的實現需要中國確保每年的平均經濟增長率接近10%。中國的發展需要前所未有的投資比例和不斷增長的消費比例。在控製通貨膨脹的情況下保持這些比例即便是可能的，其難度也是相當大的。在中國麵臨這種巨大挑戰的背景下，世界經濟也會承擔很大的風險與壓力。
毫無疑問，中國經濟的成功發展將會給世界經濟帶來巨大的收益。而且，一個高速發展的可以大量購買美國出口產品的亞洲經濟體將會是減輕全球經濟衰退、降低美國巨額經常賬戶赤字的最有效途徑之一。但這絕不是簡單的一次灌籃—用沃倫·巴菲特的話說，中國的經濟必須一直保持高速增長，否則通貨膨脹就無法扼製住。西方國家雖然一直在向中國投資，但中國境內的諸多不確定性因素也給經濟發展帶來消極影響。
最大的危險是，中國的經濟和金融領域正在生成泡沫。這裏的泡沫指的是，經濟發展決策者非理性地吸引投資，期望能夠獲得高回報，結果這種期望值越來越高，最後形成了投資的惡性循環。正像近年來所有的投資泡沫—20世紀80年代的日本房地產泡沫、90年代美國所暴露出來的網絡泡沫，以及西方國家在21世紀初的住房泡沫—一樣，所有的泡沫都不會永久地持續下去的。有時候泡沫是慢慢地縮小的，但大多數情況是泡沫急劇破裂並帶來嚴重的消極影響。
如果中國經濟發展的泡沫破裂，那麼對整個世界來說，其造成的影響將是災難性的。中國將會變成全球通貨緊縮的巨人。大多數的經濟學家談到高通貨膨脹帶來的風險時都會引經據典，提到20世紀70年代的災難時期。但實際上，和所有產品價格急劇下降的通貨緊縮相比，通貨膨脹算是一個相對比較容易解決的問題了。
最近有人要我描述一下，如果中國的泡沫破裂，那會發生什麼樣的結果。我做了一下簡單的預測。首先，中國政府會迅速地把儲備的大量商品（中國之所以儲備商品，部分原因是中國的負實際利率①，在後麵我將討論中國最近的這一發展趨向）推向全球市場—這些商品被儲備起來是為了支撐未來高速的經濟發展。接下來，世界將會充斥著如潮水般的中國廉價商品。
對世界其他國家來說，下降的產品價格將會給經濟體係帶來巨大的破壞。突然之間，各國一直擔憂通貨膨脹的中央銀行將會被迫與價格水平的下降—通貨緊縮做鬥爭。基於未來預期收益率的商業合同也將會變得毫無意義。新一輪的員工失業大潮將會很快湧現。全球股票市場將會崩潰Hao shu duO.сom，因為投資者看到貿易保