誰教育了誰？
最近股市上漲很快，股民入市很踴躍。管理層開始擔心股市過熱，感覺需要對股民進行教育了。反複宣傳之後，股民的投資熱情並沒有降低，因此，管理層於5月30日出台了提高印花稅的政策。這個政策導致股市的短期震蕩。
證監會在隨後的說明中指出：出台該政策是為了促進中國股市健康發展，防止短期炒作的投機現象蔓延。我認為這個目標是正確的，但是提高印花稅並不是實現該目標的唯一手段。如果我們推出T+3的交易規則，同樣可以遏製短線投機，鼓勵長期持有優質股的理念。提高印花稅能夠使政府從股市中每年收取500億元的收入，而推進T+3雖然可以達到同樣的目的，卻很有可能導致政府的印花稅收入隨交易量下降而減少。
股市確實是一個大課堂，許多人都需要在這個課堂中得到教育。2001年到2005年的連續4年下跌、上千萬股民的慘重損失最終教育了管理層：必須下決心推進股權分置改革。從中國股市創立之初就存在的製度缺陷，導致了關聯交易的普遍存在，導致了大股東占用資金現象的存在，導致了圈錢現象的存在。這些事實教育了投資人：聽到增發就害怕，哪個增發就拋出哪個。而現在經過股改之後，股民一聽到增發就推高股價，他們相信在全流通的情況下，大股東和上市公司的小股東的利益是一致的。賺錢效應教育了廣大投資人：支持增發，支持大股東整體上市。
現在有人說，中國股民需要教育一下，因為股市上消息滿天飛，各種投資人的心態都很浮躁。可是，導致這個現象的本質是老百姓缺乏教育嗎？不是的。是我們長期監管不力，導致了股民容易聽消息，喜歡跟風跟莊，是那些內幕交易的高額利潤教育了股民：要富裕就要四處打聽內幕消息，而不是長期持有大藍籌。
暴跌不是教育股民，而是教訓股民。我們應該反思一下，究竟是誰更應該成為被教育的對象？那些莊家，那些老鼠倉，那些上市公司的大股東的內幕交易者，他們在寬鬆監管的情況下獲得高額利潤，這個事實教育了投資人。我們就應該去好好教訓一下這些人。
股市也許是一個課堂，我們每天都學會許多東西。股市幫助我們了解金融本身的運行規律，使我們看清一些基本的定價。我們的股民需要進行風險教育，但是教育他們的最好辦法不是用暴跌來恐嚇他們。就像是一個嚴厲的父親，不問青紅皂白先把孩子打一頓，這樣的教育方法是粗暴的、不講道理的。我們不要以為老百姓不聽口頭警告，我們就有權用暴跌的事實來教育投資者。
我們應該用嚴厲的處罰去教育那些內幕交易的獲利者，我們應該用嚴格的標準來規範上市公司的經營行為，我們最不需要也最不應該做的事情就是用暴跌來教育股民。我希望政府用另外一種思路去教育大家：當監管更加規範、上市公司業績更加出色的時候，全體股民將得到這樣的教育：中國股市值得我們長期投資。
（本文寫於2007年6月）