第二個維度是組合配置的問題，是不要把雞蛋放在一個籃子裏以防止一次就被全打碎，還是放在同一個籃子裏，然後你小心地看好它呢？
這個問題，不同風格的投資者有不同的選擇。格雷厄姆和彼得林奇持股都是極其分散的，而巴菲特的持股比較集中。不過，真正賺到大錢的，其實都是少數的幾隻重倉股。
我們應該長期全倉持有一隻股票，還是同時持有上百隻股票，我的分析結論是對於苛求個股的研究深度且心理素質極好的人來說，持股數量可以少一些，但最好不要少於3隻；而對於興趣廣泛並看重賬戶回撤的人，持股數量可以多一些，但最好不要超過20隻。並且，組合內各個股之間的相關性要盡量小。
持股數量越多，不出現黑天鵝的概率就會越高；但與此同時，持股多了會分散精力，降低個股的研究深度，並由此降低投資收益率或賠率，即同時追求概率和賠率是相矛盾的。
所以，這第二個維度裏我們能做的就是：
一、增加股票研究的時間，改進學習方法並擴大能力圈，深入研究個股以提高確定性；
二、盡量從備選股池裏挑選下跌空間有限但上漲空間較大的高賠率標的；
三、中長期持有優秀的股票，這樣能事半功倍。
個股分析與買賣操作
市場上有幾千隻個股，而任意一隻個股在某個特定的時間段都是可能上漲盈利的，那麼我們該如何做出選擇，以提高概率和賠率呢？下邊我想挑選幾種有代表性的類型進行簡單的分析，請大家看圖：
小心白馬股的估值陷阱
做基本麵投資的朋友，按選股風格大體可分成價值型投資和成長型投資。價值股靜態估值比較低基本麵較好，但成長預期較差。成長股一般是持續多年業績高增長，並且預期未來仍有不錯的增長，但往往靜態估值較高。
這兩類股都算白馬股，它們的基本麵比較確定，即贏的概率較高，市場比較認可，或者說是市場錯殺的概率小，所以這也就意味著它們的估值難有大的折價，或者說賠率不會高。
像過去幾年來，盡管茅台和銀行股的業績一直有增長，股票估值在不斷下降，但股價卻沒有漲。我想主要的原因是它們的增長率在下降，且未來的預期不好，而估值的關鍵在於成長性，因為股票買的是未來。至於那些錯把周期股甚至是熱門概念股當成長股買的朋友，會虧得一塌糊塗。
由此可見，白馬股表麵上有高概率或確定性，但實際上這個概率隻是相對而言的，即上邊的坐標劃分隻是參照體係，同一個股票不同的人可能會有完全不同的定位。
所以，保持專注加深對個股的研究以盡量提高確定性是關鍵，比如逐季對比增長率的變化趨勢，分析行業周期和公司新產能產品的投入，與同行對比各項周轉率指標，留意負債率與市場利率變化，判斷管理水平和經營風格等。而買入的價格和時點也是重要的考量因素，因為它決定了賠率的大小。
怎樣抓住黑馬股
中概率高賠率的股票可以稱為黑馬，比如估值很低的困境反轉股（關注大股東或管理層變更）、強周期底部股（關注行業或期貨市場）、大行業小市值競爭強管理好的潛力股。這類股票一般來說判斷錯誤後虧錢的風險小，如果正確則收益很大。
我覺得這類股可以用財務裏的“量本利”分析來進行把握，根據它的產能利用率來判斷盈虧平衡點，在這個點達到之前公司不掙錢時，市場不會給很高的估值，如果你發現離這個點很近了，或者已經過了，市場的關注會有很大變化。