那麼怎麼會發生金融危機呢?這還得從銀行說起。
金融危機之所以經常發生，首先在於金融業本身就是一個非常脆弱的行業。金融業外的其他行業中，企業使用的資金大部分是自己的。但是金融業中，商業銀行、投資銀行、基金等的資本金中絕大部分是借來的，是別人的錢，這就是金融業的脆弱之處。例如，商業銀行自有資金通常隻占銀行總資本的8%～10％，也就是說，商業銀行所有的資本中，超過90％的資本是借來的，是別人的。投資銀行的資金中，自有的比例就更低了。投資銀行自有資金與借入資金的比例一般為 1∶30.也就是說，投資銀行用於投資的31元中，有30元是借來的，隻有1元是投資銀行自己的。
這種狀況導致金融業非常脆弱。在市場繁榮的時候，借別人的錢來賺錢，會讓投資銀行這些金融機構賺大錢。但是，在市場下跌的情況下，這種做法就非常危險，它們會虧損得更厲害，自己的資金很容易全部賠光，結果企業破產，貸款無法收回。這時候銀行的準備金不足，甚至連儲戶的活期存款都無法支付，這就會引起擠兌潮，波及到那些本來還可以正常營業的銀行。於是，銀行大量破產，金融危機就此爆發。
當然，金融業本身的脆弱性並不意味金融一定就會出問題，並不意味著金融危機一定會發生。金融危機常常是其他因素誘發的。一般一個國家經濟中的缺陷、政府的宏觀政策失誤以及對金融係統的監管不嚴都可能誘發金融危機。
金融危機會往往會造成很大的危害。在金融危機中，人們對於經濟未來的預期將更加悲觀，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層麵的動蕩。2008年金融危機導致美國的失業率達到了10％，幾百萬人失業，在全球造成幾萬億美元的損失。
所有人夢魘的開始——經濟衰退
“我申請去蓋屋頂，可他們不要我，因為沒有那麼多的工作崗位。我尋找一份工作機會，從清洗汽車到任何事情，但結果令人失望。回到家裏，每個人也都變得有些緊張，我們開始為一些蠢事而相互爭吵，每個人都成天被囚禁在那個空間裏，整個家庭氣氛被破壞了……”
這是1929年美國大蕭條時期，一位失業者的自白。在1929年大蕭條期間，美國的工業生產下降了50%，德國 下降了40%，失業率史無前例地上升，美國有1/4的人找不到工作，幾乎整個世界的生產都急劇滑坡……
這是一位失業者在1929年那場經濟危機中的泣訴。在1929年大蕭條期間，美國的工業生產下降了50%，德國下降了40%，失業率史無前例地上升，美國有1/4的人找不到工作，幾乎整個世界的生產都急劇滑坡……當時的一位美國失業者留下了這樣的自白。
當我們觀察一個國家經濟狀況的時候，在大多數年份，物品和勞務的生產都是增長的。但是，在某些年份，並沒有出現這種增長，甚至出線了衰退。這就是通常所說的經濟衰退。
什麼是經濟衰退呢？經濟衰退就是指經濟出現停滯或負增長的時期。不同的國家對衰退有不同的定義，美國以經濟連續兩個季度出現負增長為衰退的定義被人們廣泛使用。而在宏觀經濟學上通常將“經濟衰退”定義為“在一年中，一個國家的國內生產總值（GDP）增長連續兩個或兩個以上季度出現下跌”。
在經濟衰退時期，企業無法把它們提供的所有物品和服務都賣出去，因此他們削減生產，工人被解雇，機器被閑置。由於經濟生產的物品和勞務都減少了，所以GDP和收入自然就會下降。一般來講，如果這種收入和失業增加較為緩和，就被稱為“經濟衰退”；如果較為嚴重，就被成為“蕭條”。有人開玩笑地說：“如果你的鄰居失業了，那就是衰退；如果你失業了，那就是蕭條。”
20世紀30年代美國發生了著名的大蕭條。在這次大蕭條中，美國的社會總產值連續３年急劇下跌，實際產出從1929年到1933下降了大約27％。直到十年後，第二次世界大戰前夕，生產才恢複到原來的水平。這次大蕭條的損失幾乎等於第二次世界大戰期間美國所有的軍費開支。美國大約有1/4的勞動力失業，很多家庭受凍挨餓，漂泊流離。
經濟衰退影響著每一個人，你可以不知道國家的經濟是在增長或者還是在停滯，但是你的收入可以最為直接地告訴你經濟衰退的到來。一般來說，經濟衰退有以下的表現：
?消費者購買急劇下降。企業會對此作出壓縮生產的反應，所以銷售收入會下降。緊接著，對工廠和設備的投資也急劇減少。
?對勞動需求下降。首先是工作時間減少，然後就是解雇員工和失業率上升。
?產出下降，導致對原材料的需求下降，使其價格下跌。
?企業利潤在衰退中急劇下降。由於預期到這種情況，股票等價格都會下跌。由於對於貸款的需求減少，利率在衰退時期都會下跌。
經濟衰退產生的原因有時出現在供給一方，有時候出現在需求一方：在前一種場合，有時候出現在技術生產中，有時候出現在市場或者信貸關係中。總之，由於各行各業的內在聯係，一旦經濟中出現某種減少供給或者需求的不利變動，就會通過價格和收入影響到全社會，造成經濟衰退。
例如，1970年以來，美國經濟中幾次顯著的經濟衰退都源於中東的石油減產。石油是現代經濟的命脈，20世紀70年代中期，石油生產國成立了石油生產國組織“歐佩克”，減少石油產量已提高價格。結果，石油價格大幅上升，從1973年到1975年，石油價格翻了一倍。結果幾乎所有的石油進口國都同時出現了通貨膨脹和衰退。20世紀70年代末期，歐佩克國家再一次限製石油的供給以提高價格。從1978年到1981年，石油價格翻了一倍多，結果又一次出現衰退。
所以說，很多偶然的因素都會導致經濟出現衰退，例如戰爭、軍事封鎖等等，此外，新技術表現出不像原來那麼有利可圖的時候，投資支出減少了，也會引起社會產出下降。這所有的現象，都可以歸結為偶發因素導致的一般均衡的不利變動。
此外，經濟衰退還可以歸結為一種周期現象。一般來說，經濟增長是創新的結果。由於創新引起的生產力增長，會引起投資活動的大量湧現，結果導致創新產品供給增加，價格下降，成本上升，從而降低行業的利潤。創新的擴散效應過程完成之後，經濟就會達到新的平衡，與之前的經濟高漲相比，這就是經濟衰退。可以說，經濟衰退是經濟調整的一個必要階段，具有為未來創新的突破鋪平道路的作用。實際上，在兩個繁榮之間，必定存在一個到頭來接近均衡位置的吸收過程，這就是周期性的經濟衰退，導致均衡就是它的作用。
例如，2001年，美國經濟在經曆了曆史上最長時間的經濟擴張後出現了一次衰退，其主要原因就是因為股市上的網絡投資熱潮的結束。
20世紀90年代，許多股市投資者對信息技術變得樂觀，而且，他們的積極投資提高了股票價格，尤其是那些高技術公司的股票價格。事後分析，這些樂觀有點過度了。最終，這種樂觀傷害到了自己，從2000年8月到2001年8月，僅僅一年之間，股票價格下跌了25%。故事下跌了減少了家庭財富，從而減少消費支出，引發了經濟衰退。
在這次經濟衰退中，衰退的唯一原因就是繁榮——經濟體係對於繁榮的一種反應，換句話說，就是繁榮給經濟體係帶來的必然反應。
由於對於未來經濟形勢的樂觀估計，投資就會大大增加，許多新的企業就會湧現出來。這樣就會使創新產品供給增加，價格下降，成本上升，從而降低行業利潤，是增加投資的激勵逐漸減退。所以經濟加速後必然會趨於平緩。
同時，由於新企業對於就企業的競爭加大，一部分企業就會被淘汰，這時企業的經濟產出就會下降。導致信貸緊縮，於是企業家就會處於償清貸款的地位，導致新近創造的購買力消失。新產品的出現引起價格下跌，這一下跌，就會終止繁榮，導致危機。
繁榮過後必然導致很多行業出現經營虧損，引起物價下跌，此外還通過信貸收縮引起通貨膨脹，更有甚至，資本投資和企業活動減少，就會出現生產資料生產工業的停滯以及類似指標的下跌。
隨著生產資料的下降，利率和就業率都會下降，對其他商品的需求最終都會下降，而且，這個過程會擴散到整個經濟體係。這時就完成了整個經濟衰退。
總之，經濟體係本身的結構和特點決定了經濟在持續一段時間的繁榮之後會出現某種程度的衰退。
越來越小的“地球村”——全球化
早點，往往是牛奶、麵包；到浴室衝涼，使用的沐浴露和洗發精；運動愛好者身上穿的服裝——不管你是在北京還是香港台北紐約，大概都是相同的幾個品牌。
晚上，很可能去看個電影。要避開好萊塢的全球產品可不容易；睡不著嗎？想吃一顆安眠藥，你會發現，連安眠藥也是全球一致的。頭疼的嗎？止痛藥也是全球一致的。
一個IKEA的家具就把每一個公寓，不管是在墨西哥還是上海、是赫爾辛 基還是洛杉磯，都“統一”了。
所謂街道家具——馬路邊的路燈、公車站牌、廣告設置、人行道設計等等， 都變成了全球企業的產品。
出門坐車，別說是汽車就那幾個固定的選擇，連不同城市的地鐵都是幾個品牌公司的產品。連城市的樣子都一致了。
……
這一切看似不太可能發生的事情，都因為全球化變成了現實。
全球化一詞近年來變得流行。政府決策者、政黨領袖、工商界、學術界、工會領袖以至大眾傳媒無不談及全球化的影響及其如何 改變我們的生活。許多人都將過去二十年國際貿易及投資增長看作是全球化。
那麼什麼是全球化呢？全球化是指全球聯係不斷增強，人類生活在全球規模的基礎上發展及全球意識的崛起，國與國之間在政治、經濟貿易上互相依存。通俗地說，就是世界的壓縮和視全球為一個整體。
全球化的主要原因是運輸、技術以及通訊的改善。全球化的主要表現之一，就是進口和出口在國家總產出的份額更大。隨著運輸和通訊費用的不斷降低，加上關稅和其他貿易壁壘的消除，貿易在世界各國的國民生產中不斷擴大。
全球化在全球範圍內通過市場配置提高了資源、資金、技術、市場、人力的利用率，尤其是爭奪資源的戰爭一去不複返。以日本為例來說，日本由於是一個島國，資源缺乏，為了資源，曾經發動過數次侵略戰爭，給他人和自己都帶來了無法抹滅的痛苦回憶。現在通過市場就可以買到全球各地的所有資源。這主要就應該歸功於全球化。
全球化的另外一個主要內容就是金融市場一體化的加強，這就會導致貿易收益增加。因為在全球化的背景下，那些需要資本用於生產的國家可以向有資本剩餘的國家借錢，進而促進本國經濟的發展。
貿易和金融市場的一體化創造了驚人的貿易收益，主要表現就是不斷降低的價格、不斷加快的革新和更高的經濟增長率。
全球化正在推倒各國的疆界，使全球經濟越來越趨於一體化。有些人把全球化喻為“地球村”。
不過對於“全球化”的評價是好是壞，目前仍是見仁見智。世界上不少地方都極力反對全球化，“反全球化”的集會此起彼伏。為什麼會這樣呢？
經濟全球化，有利於資源和生產要素在全球的合理配置，有利於資本和產品在全球性流動，有利於科技在全球性的 擴張，有利於促進不發達地區經濟的發展，是人類發展進步的表現，是世界經濟發展的必然結果。
但它對每個國家來說，都是一柄雙刃劍，既是機遇，也是挑戰。全球化不僅加劇了世界經濟的不平衡，使貧富差距拉大，而且使世界經濟不穩定性加強。另外還給民族文化帶來一定的衝擊，特別是對經濟實力薄弱和科學技術比較落後的發展中國家，麵對全球性的激烈競爭，所遇到的風險、挑戰將更加嚴峻。
所以在全球化中急需解決的問題是建立公平合理的新的經濟秩序，以保證競爭的公平性和有效性。
是參與還是逃避——貿易保護主義
??2009年6月29號，美國國際貿易委員會發出公告，認為大量中國輪胎進口損害了美國輪胎工人的利益，因此建議對中國輸入美國的乘用車與輕型卡車輪胎連續三年分別加征55%、45%和35%的從價特別關稅。9月11日，奧巴馬簽署了“輪胎特保”法案，對中國出口到美國的汽車輪胎實行懲罰性關稅製度，美國發動的這場貿易保護戰對我國靠外向型出口的輪胎企業造成了直接影響。特保案明明白白地保護某種特殊利益，打擊正常的流通秩序，給國際貿易增添不必要的保護主義壁壘。
“輪胎特保案”隻是貿易保護主義的一個個例。由於世界經濟日益全球化，一旦一個國家開放貿易以後，就會被推上和整個世界競爭的前沿，競爭的結果自然有贏有輸，於是，就產生了貿易保護主義。貿易保護主義反對自由貿易，主張政府通過某些政策和措施來限製進口外國的商品。
2009年4月，為推動韓國和美國自由貿易協定的簽署,韓美達成韓向美開放牛肉市場的協議,取消了進口肉牛的年齡限製。自2003年底美國確認發現第一例瘋牛病後,韓國僅限於從美國進口年齡30個月以下的牛肉。此次市場開放引發了韓國人的強烈抗議。從5月2日起，韓國民眾開始持續燭光示威。6月7日晚，15萬民眾上街示威，並與警方發生了肢體衝突。民眾的壓力已迫使總統室室長和總統府全體７名首席秘書官6月6日辭職，總理和內閣也於10日遞交辭呈。
這場持續了40多天的牛肉風波表麵看是源於韓國民眾對瘋牛病的擔心。深層的原因就是一種貿易保護的心態。因為向美國開放牛肉市場，極大損害了韓國養牛戶的利益，並導致以農業為生計的低收入者的生活受到巨大衝擊。所以韓國人才有如此過激的行為。
貿易保護主義者認為，反對自由貿易，實行貿易保護，可以保護自己的工作崗位。他們認為外國競爭會使本國人失去他們的工作，例如，當美國人購買中國商品時，美國企業就沒有了銷路。這就會使美國工人失業。
貿易保護主義之所以反對自由貿易，還有一個理由，就是可以保護本國的幼稚產業。一個國家的年輕產業和其他國家成熟的產業相比，肯定會經過一段艱難的時期。如果一開始就被競爭者驅逐出世界市場，那麼這個國家的幼稚產業也許永遠沒有出頭之日了。
除此之外，貿易保護者還有一些理由，比如某些經濟部門還會由於其他原因而尋求保護。例如，鋼鐵工業會強調自己對於國家的重要性。他們會說，在發生戰爭時，不能夠指望從外國得到鋼鐵這種至關重要的產品。盡管我們承認其他國家的比較優勢，但是也要保護我們自己的資源。
客觀地說，這些問題都是確實存在的，甚至全球化造成的問題還不止這些，比如會導致一些小國家或者發展中國家對於一些大國的過分依賴，進而導致這些小國很難在政治上保持中立。
一般來說，貿易保護主義可以采用限製進口的方法來解決這些問題，主要是采取關稅壁壘和非關稅壁壘兩種措施。前者主要是通過征收高額進口關稅阻止外國商品的大量進口；後者則包括采取進口許可證製、進口配額製等一係列非關稅措施來限製外國商品自由進口。
但是這些方法有效嗎？我們來看看阿根廷人是怎麼說的。
自全球金融危機2008年爆發以來，為緩解自身麵臨的經濟增速放緩、就業形勢嚴峻、產業發展蕭條等壓力，貿易保護主義在不少國家抬頭。今年以來，阿 根廷政府采取多項帶有明顯貿易保護主義色彩的措施，限製進口，引起主要貿易夥伴的不滿。對於采取的種種措施，阿根廷政府稱，限製進口是為保護本國工業，減輕金融危機的衝擊，同時保障社會就業。
然而阿根廷-中國生產及工商協會執行主席塔博阿達在接受記者采訪時表示，貿易保護主義把物美價廉的中國產品擋在國門之外，首先就加重了本國消費者的負擔。他說：“貿易保護措施最終損害了消費者的利益。以紡織品為例，眾所周知，中國的紡織品物美價廉，現在卻受到了進口的限製，那麼消費者不得不花更多的錢去購買相同質量的衣服，這加重了他們的生活負擔，特別是對中低收入人群來說尤為如此。”
塔博阿達指出，如果說衣服、玩具類的生活產品不能進入阿根廷市場隻是增加了民眾的生活成本，那麼針對中國製造的汽配零件的進口限製，甚 至可能傷害到消費者的安全。
阿根廷國內支持持貿易保護政策經濟學家稱，這些措施是為保護民族工業的發展，但塔博阿達表示，這種逃避競爭、過度扶持的做法最終會給阿根廷工業的發展帶來真正的危機。他說：“阿根廷工業處於國家的完全保護之下，國家通過各種補貼來扶持工業的發展，但是在這樣過度保護下，在貿易保護思想的指導下，阿根廷的產品沒有和別國產品公平競爭的機會，使得工業缺乏活力。沒有出口競爭力，這不是一條工業健康發展的道路；另外，我們的企業已經習慣了國家的補貼，競爭力隨之下降，可是這種補貼總有一天會結束的，因為政府不可能長期為工業提供補貼，那麼這些企業該怎麼辦呢？到那時候，才是民族工業的真正危 機，到那時候，我們又該如何麵對呢？”
阿根廷工業聯合會11月的預計顯示，2009年阿製造業將出現8%的衰退。塔博阿達說，這證明，阿政府所采取貿易保護措施無助於國家工業發展。塔博阿達還呼籲政府不要眼光局限於進口商品會導致失業率上升，而要看到進口和製造業都是就業市場的一部分。他說：“我們不應忘記，進口也可促進就業，從入關到物流、從辦公室的白領到運送貨物的藍領、從批發商到零售商，所以以保護就業為由實施貿易保護主義是沒有根據的。”
2008年，中阿雙邊貿易額同比增長45.4%，達到曆史最高水平，然而貿易保護卻成為如今橫在兩國經貿合作道路上的一塊“絆腳石”。他擔心，如果阿根廷政府不斷對中國產品實施貿易保護主義措施，不排除產生貿易摩擦的可能：“中國是阿根廷第二大貿易夥伴，我們對中國的出口日益多元化。我們不能一方麵要求中國大量購買阿根廷產品， 但另一方麵又限製中國的產品進入我國市場。國際貿易是一個你來我往的過程，就好像雙向車道，而不是單行線，單行線是沒有出路的。”
塔博阿達最後指出，貿易保護主義除嚴重阻礙雙邊經貿關係發展外，還打擊了中國投資者在阿投資的信心，令他們轉向條件更為適宜的其他拉美 國家投資。這也將成為阿根廷為貿易保護付出的又一代價。
塔博阿達說得有道理，貿易保護的確有點“殺人一千，自損八百”的意思，我們再來看看以下的兩個例子，就知道實行貿易保護是否有效。
1984年巴西通過一項法令，禁止任何外國計算機的進口，其目的就是對處於初級階段的巴西計算機產業的發展提供保護，法令得到了嚴格的執行。
但是結果卻事與願違，巴西生產的計算機在技術上比迅速發展的世界水平落後許了多年，而消費者則要支付2倍或3倍於世界市場的價格。據估計，這項法令使巴西消費者每年付出9億美元的代價。同時，由於巴西的計算機價格太高，它們在國際市場上沒有競爭力，所以巴西的計算機公司不能通過向其他國家出售其產品獲得規模經濟效益，計算機的高價也損害了經濟其他部分的競爭力。1990年巴西經濟部長卡多索·德·麥羅說：“由於這一不理智的愛國主義，我們變得更加落後，計算機產業的問題嚴重阻礙了巴西其他產業的現代化。”
來自巴西消費者和企業界以及美國要求開放市場的壓力，迫使巴西政府在1992年放棄了計算機進口禁令。在不到一年的時間裏，聖保羅和裏約熱內盧的電器商店裏便擺滿了各種進口的電腦，巴西的公司開始從計算機革命中獲益。
還有一個例子，在過去的幾十年裏，紡織品方麵的外國競爭已經使美國的紡織業巨大的變化。近30多年來，新英格蘭地區數以千計的紡織工人在紡織廠關閉後失去了工作。但是隨著高科技產業的大規模發展，馬薩諸賽州的失業率卻在20世紀80年代中期降到了全國最低，新漢普郡、佛蒙特和緬因州也繁榮起來了。
一個人不與人交易，就不能夠生存，同樣的道理，一個國家閉關自守，就不會繁榮昌盛。自由貿易可能會導致失業，但是暫時的失業，並不等於永久地失業。在自由的國家貿易下，一個國家引入更廉價、更高效的生產資源，人們就能將原理的支付關稅的錢，來做更有效的投資，從而提高社會的生產能力和生活水平。
震動全球的金融大地震——次貸危機
2008年的金融危機來勢凶猛，氣勢洶洶，讓所有的人都感受到了沉重的壓力。而這場危機背後的罪魁禍首就是美國的次貸危機。這場次貸危機讓美國強大的美國經濟陷入了增速減緩的困境，甚至麵臨經濟危機。美國經濟世界經濟的龍頭，正所謂牽一發而動全身，美國經濟的危機，讓全球眾多國家的經濟都跟著陷入了泥潭。
次貸危機竟然有這麼大的威力，那麼究竟什麼是次貸危機呢？
次貸危機全稱為次級房貸危機（subpring lending crisis），它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
次貸是次級按揭貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負債較重的個人的住房按揭貸款。在美國，按揭貸款更分為三個等級：第一個等級是優質貸款市場，這個市場麵對信用分數在660分以上的優質用戶，主要提供傳統的15到30年固定利率按揭貸款。第三個等級就是次級貸款市場，針對的是信用分數低於620、沒有收入證明與負債的客戶，主要提供3到7年的短期貸款。第二等級就是“另類A級”抵押貸款市場，主要是提供介乎前兩者之間的貸款。
相比給信用好的人放出的最優利率按揭貸款，次級按揭貸款的利率更高。發放這些貸款的機構，為了資金盡早回籠，於是就把這些貸款打包，發行債券，類似地，次貸的債券利率當然也肯定比優貸的債券利率要高。因為高回報，這些債券就得到了很多投資機構，包括投資銀行，對衝基金，還有其他基金的青睞。
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機，對全世界很多國家包括中國也造成嚴重影響。有學者指出，“技術層麵上早該破產的美國，由於欠下世界其他國家過多的債務，而債權國因不願看到美國破產，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續認購更多的美國債務，以確保美國不破產”
在美國，貸款是非常普遍的現象。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是在這裏失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，買房因為信用等級達不到標準，就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
由於之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售後收回銀行貸款。但由於房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款以及利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。
一個兩個借款人出現這樣的問題還好，但由於分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的借款人。正如上麵所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大麵積虧損，引發了次貸危機。
美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的5年裏，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。
隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局麵直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發“次貸危機”。
從2006年開始，美國樓市開始出現下滑，房價開始下跌，次貸危機這個多米諾骨牌隨之倒塌，從絕對的意義上看，美國經濟受到次貸危機的重創。花旗、美林、瑞銀、摩根士丹林等曾經叱詫風雲的華爾街五大投資銀行或倒閉或被並購，一批商業銀行破產。保險業巨頭AIG、巨型商業銀行CITI BANK以及房利美和房地美，隻因美國聯邦政府巨額財政救助才免遭滅頂之災。美國其他幾家巨型商業銀行目前正苦苦支撐，但最終恐怕也難逃申請政府救助的命運。美國三大汽車巨頭已深陷泥潭，國會剛剛通過的救援計劃根本不足以將它們拖出苦海。目前美國已經進入經濟衰退，失業率攀升，廠商和消費者信心陡降。隨著衰退的持續並加重，等待政府救助的大企業大金融機構名單越來越長。連續不斷的救援行動，對已經寅吃卯糧的聯邦政府財政預算而言，不啻為雪上加霜。巨量財政赤字意味著未來通貨膨脹的加劇和美元貶值預期的提升，從而將減弱全球投資者持有美元資產的願望。而且美國次貸危機的影響逐漸蔓延到全球，歐洲、日本、俄羅斯等國家和地區步美國後塵也進入衰退。
隨著中國經濟與世界聯係越來越緊密，次貸危機對於中國影響也很顯著。
第一，次貸危機主要影響我國出口。次貸危機對中國經濟的影響最主要的是對出口的影響。美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方麵將引起我國經濟增長在一定程度上放緩，同時，由於我國經濟增長放緩，社會對勞動力的需求小於勞動力的供給，將使整個社會的就業壓力增加。
其次，我國將麵臨經濟增長趨緩和嚴峻就業形勢的雙重壓力。由於出口受限，中國實體經濟尤其是工業麵臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業的倒閉，也加劇了失業的嚴峻形勢，所以我國頭等的經濟大事就是保增長，促就業。
最後，次貸危機將加大我國的彙率風險和資本市場風險。為應對次貸危機造成的負麵影響，美國采取寬鬆的貨幣政策和弱勢美元的彙率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的彙率風險。目前中國的外彙儲備已經從超過1.9萬億美元減少到1.89萬億美元,美元貶值10%—20%的存量損失是非常巨大的。
在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，將加劇我國資本市場的風險。
即使再美麗，也隻是個泡沫——市場泡沫
如果有人告訴你一朵鬱金香花根的價格相當於今天的76000美元，你相信嗎？不管你相信不相信，這都是曾經發生的事實。
在300多年前的荷蘭，一朵鬱金香花根售價是今天的76,000美元，比一部汽車還貴，讓人不敢相信，這就是曆史上有名的鬱金香花根泡沫。
鬱金香原產於小亞細亞。1593年，傳入荷蘭。17世紀前半期，由於鬱金香被引種到歐洲的時間很短，數量非常有限，因此價格極其昂貴。在崇尚浮華和奢侈的法國，很多達官顯貴家裏都擺有鬱金香，作為觀賞品和奢侈品向外人炫耀。1608，就有法國人用價值3萬法郎的珠寶去換取一隻鬱金香球莖。不過與荷蘭比起來，這一切都顯得微不足道。
當鬱金香開始在荷蘭流傳後，一些機敏的投機商就開始大量囤積鬱金香球莖以待價格上漲。不久，在輿論的鼓吹之下，人們對鬱金香表現出一種病態的傾慕與熱忱，並開始競相搶購鬱金香球莖。1634年，炒買鬱金香的熱潮蔓延為荷蘭的全民運動。當時1000 美元一朵的鬱金香花根，不到一個月後就升值為2萬美元了。1636年，一株稀有品種的鬱金香竟然達到了與一輛馬車、幾匹馬等值的地步。麵對如此暴利，所有的人都衝昏了頭腦。他們變賣家產，隻是為了購買一株鬱金香。就在這一年，為了方便鬱金香交易，人們幹脆在阿姆斯特丹的證券交易所內開設了固定的交易市場。
正如當時一名曆史學家所描述的：“誰都相信，鬱金香熱將永遠持續下去，世界各地的有錢人都會向荷蘭發出訂單，無論什麼樣的價格都會有人付賬。在受到如此恩惠的荷蘭，貧困將會一去不複返。無論是貴族、市民、農民，還是工匠、船夫、隨從、夥計，甚至是掃煙囪的工人和舊衣服店裏的老婦，都加入了鬱金香的投機。無論處在哪個階層，人們都將財產變換成現金，投資於這種花卉。”
1637年，鬱金香的價格已經漲到了駭人聽聞的水平。與上一年相比，鬱金香總漲幅高達 5900％！1637年2月，一株名為“永遠的奧古斯都”的鬱金香售價高達6700荷蘭盾，這筆錢足以買下阿姆斯特丹運河邊的一幢豪宅，而當時荷蘭人的平 均年收入隻有150荷蘭盾。
就當人們沉浸在鬱金香狂熱中時，一場大崩潰已經近在眼前。由於賣方突然大量拋售，公眾開始陷入恐慌，導致鬱金香市場在1637年2月4日突然崩潰。一夜之間，鬱金香球莖的價格一瀉千裏。雖然荷蘭政府發出緊急聲明，認為鬱金香球莖價格無理由下跌，勸告市民停止拋售，並試圖以合同價格的10％來了結所有的合同，但這些努力毫無用處。一個星期後，鬱金香的價格已平均下跌了90％，而那些普通的品種甚至不如一顆洋蔥的售價。絕望之中，人們紛紛湧向法院，希望能夠借助法律的力量挽回損失。但在1937年4月，荷蘭政府決定終止所有合同，禁止投機式的鬱金香交易，從而徹底擊破了這次曆史上空前的經濟泡沫。 從此之後十年間，荷蘭的經濟創傷才慢慢複原。
無獨有偶，中國也發生過這樣的泡沫。幾年前,一盆名貴品種的蘭花能買一棟別墅,這並不是傳說。兩年後,售價卻不過1000元。 幾個資金雄厚的莊家聯手坐莊,幾百上千萬元的資金砸進去,先是以3萬元一苗的價格購買一批蘭花,然後再以5萬元一苗的報價對外銷售。這 邊你報價,那邊合夥莊家就拍鈔票購入,然後再以10萬元高價賣給另一個莊家。在這樣不斷買進賣出的過程中,就造成了某一個蘭花品種價格飆升的假象。蘭花價格越升越高,在陽光的照耀下,比肥皂泡還美麗,終於等到內外壓失衡,然後“啪”的一聲破碎了。
用泡沫來形容一個經濟實體在一段時間內迅速繁榮，然後又急劇下降的興衰變化，可以說是相當貼切。自然界的泡沫發生快，破滅更快。一滴肥皂水，一口氣就可以吹出一個炫麗奪目的氣泡。可是好景不長，泡沫越大，迸裂得越快。
在一般情況下，人們把泡沫經濟作為虛假繁榮的同義詞。就像一個肥皂泡一樣，看起來五顏六色，可是中間沒有什麼內含，一旦泡沫破裂，繁榮景象就像夢幻一樣頓時消逝得一幹二淨。
用經濟學來解釋，泡沫經濟就是虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹日益脫離實物資本的增長和實業部門的成長，金融證券、地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現象。泡沫經濟寓於金融投機，造成社會經濟的虛假繁榮，最後必定泡沫破滅，導致社會震蕩，甚至經濟崩潰。
用最簡單的話來說，泡沫就是一個過熱的市場，蜂擁著太多的買家，購買意願太強烈。結果是，價格飛快地上漲，而這一情形越來越變得不可持續。有些人慢慢意識危險然後開始賣出。於是最後整個市場行為過程顛倒過來，其下跌的速度和當初上漲一樣飛快，人們恐慌性拋售導致價格跳水，泡沫就此破裂。整個過程中，進入市場較晚的那批人遭受了實質性的虧損。
事實上,泡沫經濟的例子多得真的就像吹出來的泡泡，數都數不過來。從17世紀荷蘭的鬱金香泡沫到21世紀的金融危機,泡沫經濟的影響麵之廣、危害性之大，可以說是前所未有。
在現代經濟條件下，各種金融工具和金融衍生工具的出現以及金融市場自由化、國際化，使得泡沫經濟的發生更為頻繁，波及範圍更加廣泛，危害程度更加嚴重，處理對策更加複雜。
之所以會發生泡沫經濟，根源在於虛擬經濟對實體經濟的偏離，即虛擬資本超過現實資本所產生的虛擬價值部分。
泡沫經濟寓於金融投機。正常情況下，資金的運動應當反映實體資本和實業部門的運動狀況。隻要金融存在，金融投機就必然存在。但如果金融投機交易過度膨脹，同實體資本和實業部門的成長脫離越來越遠，便會造成社會經濟的虛假繁榮，形成泡沫經濟。
泡沫經濟形成有兩個重要原因，第一是由於宏觀環境寬鬆，有炒作的資金來源。泡沫經濟都是發生在國家對銀根放得比較鬆，經濟發展速度比較快的階段，社會經濟表麵上呈現一片繁榮，給泡沫經濟提供了炒作的資金來源。商品經濟具有周期性增長特點，每當經過一輪經濟蕭條之後，政府為啟動經濟增長，常降低利息，放鬆銀根，刺激投資和消費需求。一些手中獲有資金的企業和個人首先想到的是把這些資金投到有保值增值潛力的資源上，這就是泡沫經濟成長的社會基礎。
其次，還與缺乏約束機製有很大的關係。從曆次泡沫經濟的發展過程看，到目前為止，社會對泡沫經濟的形成和發展過程缺乏一個有效的約束機製。對泡沫經濟的形成和發展進行約束，關鍵是對促進經濟泡沫成長的各種投機活動進行監督和控製，但到目前為止，社會還缺乏這種監控的手段。這種投機活動發生在投機當事人之間，是兩兩交易活動，沒有一個中介機構能去監控它。作為投機過程中的最關鍵的一步——貨款支付活動，更沒有一個監控機製。雖然貨款支付活動一般要通過銀行進行，但銀行隻是收付中介，根據客戶指令付款，對付款的內容無力約束，加上銀行的分散性，起不了監控投機活動作用。政府是外在的，不可能置身於企業之間的交易活動之中。而且，政府還常常容易被投機交易所形成的經濟繁榮假象一時迷惑，覺察不到背後隱藏的投機活動，一直到問題積累到相當程度才得到發現。
外表看似漂亮的東西實質上腹內空空如也，泡沫的本質在於它的虛幻性和浮誇性。相信小時候玩過肥皂泡的朋友們對此印象頗深，即被吹的越大，泡沫破裂的幾率也就越大。所以，我們要明了泡沫經濟的產生根源以及危害，探討它的深層機製，並且要采取有效的措施以便預防或降低它造成的不利影響。
瞬間的美麗，終究不能長久，泡沫即使再美麗，終究隻是個泡沫。從古至今，任何過度的繁華往往都淺藏著深刻的危機。正如俗話所說：“不是不報，時候未到；時候一到，一切全報。”泡沫經濟在現在經濟全球化的背景下，危害更加嚴重，影響也會更加廣泛，所以，每一個國家都要高度重視，大力預防。