把握套利原則，謹慎地采取行動
市場一般會對一隻股票做出同正確定價一樣多的錯誤定價，不要把利潤過分寄托在套利交易上。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗
對於套利的交易巴菲特持比較謹慎的態度，但是他認為，如果能夠把握住套利的交易原則，利用這些原則能夠實現贏利目標。
其一，投資於“現價”交易而不是“股權交易”，並且隻在消息正式公布後才進行交易。以現金形式50美元進行報價這是應該進行優先考慮的，這時的交易是具有固定的交換比率的。一定要避免有可能使你的最終收益低於原始報價的交易，如果一家股票市值為50美元的公司準備交付1.5份股票，到交易結束時股價降到30美元，那麼你最終隻能得到45美元。
其二，確定你的預期收益率的下限。在介入一次並購交易之前，要計算出潛在的利潤和虧損以及它們各自發生的概率。然後確定完成交易所需要的時間以及你潛在的年度收益。避免那些無法提供20%～30%或者更高年度收益的交易。
其三，確保交易最終能夠完成。如果交易失敗，目標股票的價格就會突然下降。許多因素都可以使交易告吹，這些因素包括政府的反壟斷幹預、收購商的股票價格突然下跌、決策者們在補償問題上的爭執或者任何一家公司的股東們投票否決了並購計劃。某些並購，包括那些涉及公用設施或者外國公司的交易，可能要用一年以上的時間才能完成，這就會在相當長的時間內套牢你的資金。
其四，如果你決定介入“股權合並”交易（目標公司的股東接受收購公司的股份），一定要選擇那些具有高護價能力的交易。在交易被宣布之後，並購活動應該能夠確保目標股票的價格不至於下降。一般來說，收購者會根據自身的股票價格提供一個可變動的股份數額。
其五，不要過分的把利潤寄托在套利交易上。盲目地選擇一樁交易，最多隻會得到一般水平的收益。你必須養成良好習慣，對所有相關的事實進行仔細的研究。當市場價格與並購價格差距很大時，就表明參與者們正在為交易失敗感到憂慮，一些人或許已經獲悉了有關交易將無法繼續進行的信息。
其六，不必擔心用保證金來購買套利股份（也就是借錢），如果你能夠確信交易必然成功的話。如果你能經常通過融資來收購套利股份，就可以進一步增加投資組合收益。
其七，把握好時間差。時間是決定套利行為能否成功的關鍵。他以一個事例作為說明。如果你用1000萬美元買下了某公司的20%的股票，而這個公司打算將在一年內以1500萬美元的價格將公司賣掉，那麼就意味著你獲得了500萬美元的利潤。而你的稅前年回報率將為30%。但是一旦有意外發生導致該公司不得不將交易日期推遲，這就意味著你的年回報率就會降低。推遲的時間越長你的回報率就會越低。也就是說你買入的日期和公司賣掉的日期相距時間越長，你的年回報率就越小。所以對於廣大套利者來說，把握好這個時間差是所有工作的重中之重。
巴菲特的恩師格雷厄姆先以自己的投資套利實戰，為巴菲特做了很生動的演示。
早在1915年，格雷厄姆就買入了古根海姆公司的股份，當時每股價值69美元。由於該公司還擁有四家銅礦公司的部分股份，當年銅價的上漲，使得古根海姆公司的合計股份價值超過了每股76美元，格雷厄姆當然不會放棄套利變現的機會，馬上出手後每股賺了7美元的利潤。
這個投資為後來的巴菲特所發揚光大，在早期和他近幾年的投資中，巴菲特屢次打破自己“長期持有”的不變信條，迅速拋空套利，並因此獲得了驚人的利潤。
巴菲特認為，所謂的套利，基本上就是一項掌握時效的投資，因為所賺取數額是固定的，所以握有股票時間的長短，就成為稅前年回報率的關鍵。期限愈長，則稅前年回報率就愈小，反之則愈大。
巴菲特的成功啟迪
普通的投資者如果能堅持巴菲特的套利交易原則的話，那麼就會大大降低在套利交易中受損的風險。當然還需要特別注意的是，套利的主要風險是，一旦交易失敗後，如果是借錢進行套利的話，那麼這就會增加你的虧損。
善於並購套利，使小利源源不斷
如果每筆交易都對你有利的話，把一連串的套利交易彙集在一起，投資者就可以把收益較低的每筆交易最終變成一個獲利豐厚的年收益。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗
在1926～1956年的三十年時間裏，巴菲特的恩師本傑明·格雷厄姆把套利作為他的教學及投資管理活動的基石來看待。格雷厄姆告訴他的客戶們，他們的一部分資金將被用於短期盈利，以獲取某些非理性的差價。這些短期盈利機會包括重組、清算和無風險套利。
無風險套利包括很多種，而巴菲特最推崇的一種便是並購套利。那麼什麼又是並購套利呢？簡單來說，如果A公司打算將公司出售，此時該公司市場價格為每股30美元，那麼B公司可能會以34美元的價格將該公司買入；此時如果投資者以每股30美元的價格買進該公司的股票，等到A、B兩公司達成協議後，再以每股34美元的價格賣給B公司，那麼投資者就會在這當中獲得4美元的差價。值得注意的是，投資者在進行這樣的套利時，一定要把握好套利空間和A、B兩個公司交易完成的時間，因為當並購的消息發出來之後，大量的投資者就會蜂擁而上，瘋狂地搶購股票，由於人數驟增，套利者手中的股票就很難賣出去，此時的套利空間就會越來越小，當隻剩3%～4%時，那些獲利者自然就會大量出售股票，從而導致股價下跌，套利者如果恰好在這時介入，那麼他就會從中獲利。