巴菲特的成功啟迪
提前發現上市公司盈利質量的變化，對於投資者確定是否投資和控製投資風險是至關重要的。
投資者在投資過程中學習巴菲特，首先就要學習他在選擇投資對象時，是如何評價企業贏利能力的。重點抓住那些具有消費壟斷的品牌公司，能夠為投資者帶來豐厚的回報。在選擇這些公司的時候，對成本的分析亦應作為考察重點，那些能夠以最低的成本運作的公司，與同行業其他公司相比，常常具有較強的獲利能力。選擇這些質地優良的公司，就能像巴菲特那樣戰勝市場，贏得豐厚的利潤。
投資具有持久強大競爭力的企業
對於投資者來說，關鍵不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少，而是要確定所選擇的企業的競爭優勢，更重要的是確定這種優勢的持續性。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗
巴菲特偏愛那些能對競爭對手構成巨大“威脅”的企業。當然，這不一定意味著他所投資的企業必須能獨占某種產品或某個市場。
每次做投資分析時，巴菲特都假設自己要長期持有這隻股票10年以上：“讓我們假設，你將離開10年之久，在此之前你想要進行一項投資，離開的10年間你了解的隻能和你現在一樣多，而且無法改變你離開時所發生的一切。這時你會怎麼想？”
在巴菲特看來，能夠讓他有信心持有10年以上的股票，其背後一定是那些競爭優勢長期持續穩定的偉大企業，他把這類偉大企業定義為：“在25年或30年後仍然能夠保持其偉大企業地位的企業。”
他分析：
“像可口可樂和吉列這樣的公司很可能會被貼上‘偉大企業’的標簽。分析家們對這些公司在未來的10年或20年裏到底會生產多少軟飲料和剃刀的預測可能會略有差別。但是，在誠實地評估這些公司後，從來沒有哪一位明智的觀察家，甚至最強有力的競爭者，會懷疑在投資壽命期限內，可口可樂和吉列在全世界占據主導地位的能力。實際上這些公司的主導地位很可能會隨著時間的洗練而變得更加強大。在過去的10年中，上述兩家公司都已經明顯地擴大了它們本來就非常巨大的市場份額，而且所有的跡象都表明在下一個10年中它們還會再創佳績。”
運用巴菲特的投資分析經驗，可以看出，隻有少數企業具有長期持續競爭優勢。從下麵這段話中，投資者可以找到明確的答案：
“當然，查理和我即便再尋覓一生，也隻能夠鑒別少數競爭優勢持續增長的公司。領導能力本身提供不了什麼必然的結果：看看幾年前通用汽車、IBM和西爾斯百貨所經曆的震蕩，所有這些公司都享受過很長一段表麵上看起來所向無敵的時期。盡管有一些行業或者一些公司的領導者具有無與倫比的優勢，但大多數公司並不能做到這一點。在確定一家具有長期競爭優勢的公司時，都會碰到十幾家冒牌貨，這些公司盡管看起來很強大，卻在競爭性攻擊下表現得不堪一擊。考慮到成為一家偉大的公司有多麼困難，查理和我認識到我們所能發現偉大企業的數目永遠不能趕上藍籌股50家排行榜上的數目。因此，在我們的投資組合中，除了具有長期競爭優勢的公司外，我們還增加了幾家贏利‘可能性高的公司’。”
巴菲特的成功啟迪
巴菲特的理論啟示投資者：市場經濟的規律是優勝劣汰，無競爭優勢的企業，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮乃至消亡，隻有確立了競爭優勢，並且不斷地通過技術更新、新產品開發等各種措施來保持這種優勢，企業才能長期存在，企業的股票才具有長期投資價值。
所以，投資者在尋找投資目標時，通過對企業競爭優勢的分析，可以對企業的基本情況有比較深入的了解，而了解的一切又對投資決策大有幫助。那麼，怎樣才能發現企業的競爭優勢呢？投資者謹記兩點。
其一，要看企業現在良好的業績是否能夠長期保持。隻有企業的業績長期保持穩定，才是競爭優勢長期持續的根本所在。
其二，要看企業的業務是否具有經濟特許權。這是企業持續取得超額利潤的關鍵所在。
關注那些管理品質優秀的企業
你若對一家企業的管理者的品質有信心，同時你又買進了一批該企業的股票，那你賺錢的日子就指日可待了。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗
在巴菲特的眾多投資標準中，投資企業的管理層品質是否達到他所要求的標準，將會對他的投資抉擇產生重大影響。
巴菲特在研究一家企業時，他會首先看這家企業的管理層的品質和能力，如果令他十分滿意，他才會考慮對其進行投資。他說：“管理人員把自己看成是公司負責人，就不會忘了公司最主要的目標——增加股東持股的價值。同時，他們也會為了進一步達到這個目標，做出理性的決定。”
在巴菲特看來，一家企業是否擁有優秀的管理人員關係企業未來的發展，更和投資者的利益息息相關。如果沒有優秀的管理人員，即便是非常優秀的企業，也可能會給投資者帶來巨大的損失。
企業的管理層隻有達到了以下4個標準，巴菲特才會考慮對其進行投資。
第一，管理層能夠克服行業潮流的驅使，進行獨立思考。所謂行業潮流的驅使，也就是盲從的企業行為。巴菲特認為盲從的企業行為主要表現為：他們會毫不猶豫地效仿同行業其他公司的製度、計劃和策略等。在這一點上，巴菲特認為國家償金公司的負責人傑克·林區做得非常好。當大多數保險公司在收益不足甚至賠錢的情況下承保的時候，林區卻沒有跟隨這樣的市場趨勢，也沒有接受這種保險。然而像林區這樣的負責人並不多見，大多數的管理層都被淹沒在盲從的潮流中。盲從的後果很容易使企業的管理層失去理智，從而令企業的發展停滯、遭受巨大的損失甚至破產。
第二，大多數管理者都具有可怕的攀比心理，他們時刻想到的是自己的業績是否達到高層的標準，因此，他們就會在經營公司的過程中，想方設法的讓自己更加有所作為，決不放過一切可以使自己大展身手的機會，但是令人遺憾的是，這些所謂的機會事實上除了可以滿足他們的攀比心理以外，卻並不能給企業帶來任何好處，有時甚至會使企業陷入困境，導致所有股東的利益受到損害。此時無論他們多麼誠心改過，都已經於事無補了。
第三，管理層的行為是否具有理性品質。巴菲特把企業的發展分成4個階段：第1個階段為發展階段，在這一階段由於企業剛剛建立，為了開發產品開拓市場，會使用大量的資金，所以在這個階段不會有可供分配的盈餘；第2個階段為迅速成長階段，雖然這時企業開始出現少量盈餘，但這些盈餘都會被用來繼續發展壯大企業；第3個階段是企業的成熟階段，公司這時企業將會出現可供分配的資金盈餘；第4個階段是企業的衰退階段，但仍然會產生大量的可供分配的現金盈餘。
他指出，當企業進入第3和第4階段的時候，企業的管理層對於如何分配企業所產生的大量盈餘將麵臨3種選擇：一是用於繼續擴大企業業務，二是用於對其他企業進行投資；三是交給股東。對此管理層該如何做出選擇，將會是檢驗管理層是否理性的最直觀的手段。巴菲特會對那些選擇第3種，將盈餘分配給股東的管理者投去讚賞的目光。因為他們的做法是絕對理智的選擇。如果是選擇第1種，說明他們是在冒險，因為成功與失敗的比例各占一半，企業的未來無法準確預測。如果是選擇第2種，那麼證明管理者對於這樣做的後果還沒有一個清醒的認識。因為購買一家企業很容易，但對其進行有效的管理並不是一件容易的事，失敗的幾率非常大。一旦失敗，直接受害者就是股東。
第四，管理者是否能對股東做到絕對的忠誠。巴菲特喜歡那些對股東絕對忠誠的管理者。這是他自己在經營實踐中得到的啟發。在每一次召開股東大會時，他都會把企業近期的經營業績和企業所麵臨的問題以及自己在經營過程中所犯過的錯誤毫無保留地發布出來，他要努力做到在所有股東麵前透明化，因為隻有這樣才能得到股東的信任。
巴菲特極為看重那些完整且翔實報告企業營運狀況的管理人員，尤其尊敬那些不會憑借一般公認的會計原則，隱瞞企業營運狀況的管理者。因為這些人具有把成功分享給他人，同時也勇於承認錯誤，並且永遠向股東保持忠誠的態度。
但是並不是所有的企業以及管理者都可以做到這一點的。許多企業總是會公布一些對企業有利的信息，以此來吸引投資者從而積累資金。巴菲特反感這樣的做法，因為他知道每個企業在多年的經營過程中一定會犯下很多錯誤，沒有哪一家可以做到完美無缺，包括他自己也曾經犯過很多錯誤。如果哪一個企業在它的報告書裏看不出一點瑕疵，那麼他會第一個將這個企業排除。
巴菲特的成功啟迪
投資者需要選擇具有持續競爭優勢的企業進行投資，而企業的持續競爭優勢，在很大程度上取決於企業管理層的品質與能力。一般來說，如果投資者選對了人，就能選對企業，所以投資者要多關注企業的管理層品質。
和巴菲特不同的是，大多數的投資者在進行投資時，向來隻關心能否贏利。對於他們來說，企業的管理層如何根本無關緊要。巴菲特提醒這些投資者，如果投資企業的管理層很糟糕，那麼就不要幻想它會給你帶來回報。