4.3.3 央行售金
1999年以來歐洲各國中央銀行意識到，由於缺乏監管和控製，中央銀行黃金儲備的價值正在遭到破壞，他們擔心金價無限製的下跌會導致手中持有的黃金價值下跌，再加上英國和瑞士等國需要一個合適的售金平台，於是達成了《華盛頓協議》。該協議規定，在1999-2004年協議國央行拋售黃金總量不超過2000噸。其後於2004年9月，歐央行、歐元區12國央行、瑞士央行和瑞典央行一致同意未來5年內的每一年黃金銷售總數最大限製在500噸。
各國中央銀行在市場上拋售黃金是黃金的供給來源之一。盡管各國央行儲備黃金總量巨大，但除了該協議簽約國，其他央行的每年售金量極少。CBGA（央行售金協定）售金量透明、有計劃，成為黃金市場穩定的供應源。
2004年9月27日，央行售金協定第二期（CBGA2）被續簽，又有兩個歐洲國家加入協議，而且考慮到當時金價複蘇，因此每年限售數量被提高為500噸。從協議簽署後各國央行售金的實際情況來看，央行們基本完成並略微超過了售金限額。但2006年卻大為不同，歐洲央行在2006年售金量僅為328噸，遠低於500噸的限額，究其原因是因為自2005年第四季度以來金價大幅飆升，黃金儲備的價值日漸受到了央行的關注。
小貼士
黃金儲備
黃金儲備是各國中央銀行國際儲備的一部分，黃金儲備量高，則抵禦國際投資基金衝擊的能力會加強，有助於彌補國際收支赤字、維持一國的經濟穩定。不過過高的黃金儲備量也會導致央行的持有成本增加，因為黃金儲備的收益率從長期來看基本為零，而且在金本位製度解體以後黃金儲備的重要性已大大降低。世界黃金協會2012年2月13日公布的世界各國官方黃金儲備數據顯示，美國現有黃金儲備8133.5噸，仍位居全球首位，占其整體外彙儲備的74.5%；德國和國際貨幣基金組織（IMF）的黃金儲備緊隨其後，分別為3396.3噸和2814.1噸。除此以外，意大利、法國、中國、瑞士、俄羅斯、日本和荷蘭分居第4～第10位。數據顯示，中國目前的黃金儲備為1054.1噸，占整體外彙儲備的1.6%。
4.3.4 黃金的生產成本
黃金的生產成本影響黃金的供應量，也是黃金價格的底線。在黃金價格不變的情況下，黃金生產成本的上升會減少生產企業的盈利。如果成本上升過快，企業無法轉移成本，就會導致企業虧損，這樣企業就會減少黃金的產出。
在所有重要的產金國中，按美元計算的現金成本都在增長。2006年，全球年平均現金成本每盎司比2005年增長了45美元，同比增長了17%，達到317美元/盎司；總成本（包括折舊）大幅上漲至401美元/盎司；折舊費每盎司增長了16美元，漲至84美元/盎司。北美生產成本增長最多，美國現金成本暴漲了80美元/盎司，而加拿大增長了66美元/盎司。成本膨脹更多地發生在南非，年同比平均增長了19美元/盎司。
從本節我們可以知道，黃金的生產成本大約在400美元每盎司以上。2008年某國外金融機構在其投資策略報告中預言，2009年在某些條件下，國際金價有可能跌至300美元每盎司左右。這個價位已經遠低於黃金的生產成本，因此，我認為是不可能達到的。如果大家真見到了這個價位，我想也是一個放心大膽買入的機會。這個價位折合成國內報價大約相對於70元人民幣每克。這是2009年的數據，截至2012年，雖然貨幣貶值，但黃金的開采成本不會增加太多。從另一個側麵，我們也可以思考，目前的金價遠遠超過其成本，是否意味著泡沫？