（二）首次公開上市招股（IPO）的浪潮
IPO是指首次公開發行股票（Initial Public Offerings），是指一家企業首次向公眾出售其股份。通常上市公司的股份是根據向相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價係統的掛牌交易。
近年來，俄羅斯大型企業對首次公開招股表現出越來越大的興趣，上市公司的數量越來越多。俄羅斯企業首次公開上市招股尤其在境外資本市場上市的動機：一是為企業長遠發展募集巨額資金，二是通過上市和上市前的宣傳，擴大企業的國際知名度。俄羅斯企業首次上市是在1996年，“信號旗股份公司”在紐約證券交易所發行了30%的股份，募集資金1.11億美元。但在隨後幾年的時間裏，企業對上市公開招股的興趣下降，直到2004年才重新恢複。2004年有5家，2005年有15家大企業上市，2002～2006年有29家大企業在境內外交易所上市，通過首次公開上市招股共募集資金85億美元。
俄羅斯企業首次上市公開招股的特點是：第一，企業多傾向於在境外尤其是歐洲證券市場上市。2004年在俄羅斯國內交易市場上市的股份占招股總額的46.3%，到2006年上半年，僅有28.3%在境內市場上市。其原因在於，歐洲和境外證券市場流動性大，對上市企業和投資者均更具吸引力，上市企業也希望借此提高其在西方市場的知名度。2005年，俄羅斯企業在倫敦證券交易所募集資金46億美元，占當年倫敦證券交易所上市招股的60%，有三家公司在美國納斯達克交易所上市。隨著上市公司數量的增加，國內資本市場也漸趨活躍。俄羅斯金融市場局為促使企業在國內資本市場上市，對本國企業在境內交易所上市的程序進行了修改，簡化了手續，並對境外上市作出了一些限製。根據新的規則，俄羅斯的企業在境外出售股份的比例不得超過70%。這一規定將使俄羅斯企業在國內募集50億～80億美元的資金，大大超過此前的水平。第二，上市公司的產業結構。上市企業數量最多的是電信類企業。“信號旗電訊公司”1996年在紐約證券交易所上市，“黃金電信公司”1999年在納斯達克上市，MTC公司2000年在紐約證券交易所上市，РБК公司2002年在莫斯科銀行間外彙交易所和“俄羅斯交易係統”同時上市。2005年和2006年，又有很多電信類企業在境內外上市。除互聯網公司以外的俄羅斯高科技公司傾向於在境外資本市場上市。2000年以前主要選擇美國的交易所，2000年以後傾向於選擇倫敦證券交易所。排第二位的是冶金類企業。近年來，全球黑色金屬價格持續攀升，冶金企業狀況持續改善，對首次上市公開招股表現出較大興趣。在過去3年，俄羅斯冶金類企業大多是在倫敦證券交易所首次上市的。排第三位的是零售貿易類企業。隨著經濟持續好轉和居民收入的提高，俄羅斯零售貿易額大幅增長，連鎖店營銷額激增，投資者普遍看好零售貿易類企業的股票。另外，零售貿易額的快速增長吸引很多西方企業在俄羅斯設廠，以收購企業的方式就地進行本地化生產。同時，俄羅斯國內食品工業企業缺乏資本，不得不進入境內外資本市場募集資金。2004～2005年也有一些食品加工類企業和機械製造類企業首次上市招股。
從目前的情況看，俄羅斯企業首次公開上市招股的特點不會改變，它們首先傾向於在倫敦證券交易所上市，美國證券交易所的吸引力下降，在國內資本市場上市的企業數量不會明顯增加。
四、大企業與經濟增長和結構調整
企業大型化和巨型化是俄羅斯經濟的突出現象。據世界銀行評估，俄羅斯22個大企業集團（每個企業的年銷售額高於7億美元，企業員工人數超過兩萬人）占工業品銷售總額的39%，占工業企業總就業人口的20%左右。近年來，企業橫向兼並成為企業重組的主要推動力量。大企業集團對經濟增長的貢獻率為10%～19%。俄羅斯專家認為，如果將生產環節和交通及銷售環節都考慮在內，私營大企業對經濟增長的貢獻率為20%～22%，如加上國有壟斷企業（天然氣工業公司、石油運輸公司、統一電力係統公司），大企業對經濟增長的貢獻率將高達27%～28%。另外，除儲蓄銀行和對外貿易銀行以外的15家大銀行占銀行體係總資產的20%，其收益約占GDP的8%。大企業借款占實體經濟借款總額的25%～30%，如將國有企業計算在內，則高達40%～50%。大企業在俄羅斯經濟中所占的地位由此可見一斑。
俄羅斯企業的大型化發展既有曆史原因，也有現實經濟原因；既是企業追求利潤最大化的結果，也是企業為保護自身利益所采取的步驟。首先，追求規模效應是企業不斷壯大的根本動因。俄羅斯大企業中有很多大型工廠，這些工廠是計劃經濟時代建成的，在市場經濟條件下，要使之與經濟環境相適應，必須進行重組。另外，在法製不健全和官僚主義仍然非常嚴重的環境下，企業隻有深入一體化，才能更有效地保護自身利益。
大企業的橫向兼並促進了經濟的多元化發展。一些大型企業向主營業務以外的製造業增加了投資。如“基礎元素集團公司”和“強力機械集團公司”中的製造業產值占公司總產值的比例均有所提高。另外，在國家對基礎科學和應用科學撥款不足的情況下，大企業對科技研發和技術更新開始增加投入。
但是，俄羅斯的企業與發達國家的大企業相比，仍存在規模小、效益低等問題。如伏爾加汽車製造廠年周轉額約為20億美元，但僅相當於通用汽車公司的1/100，“強力機械公司”年周轉額為3.5億美元，僅相當於通用電氣公司的1/290.與世界大公司相比，俄羅斯的大企業在世界範圍內隻能算是中型企業，俄羅斯仍然缺少具有國際競爭力的大型企業。為增強國家經濟實力，企業還需進一步做大、做強。