近年來，油氣行業的巨額並購引人注目，2003年秋明石油公司與英國石油公司合並，交易額為63.5億美元。2004年，“貝加爾金融集團”以93.5億美元收購了尤甘斯克油氣公司77%的股份。2005年，天然氣工業公司出資130.9億美元收購了西伯利亞石油公司73%的股份。同時，俄羅斯石油天然氣公司出資71.2億美元收購了天然氣工業公司11%的股份。2005年的10項巨額並購交易占當年並購交易額的70%左右。
2.企業並購浪潮出現的原因及特點
企業並購浪潮出現的主要原因：一是隨著經濟形勢的好轉，投資和消費需求不斷高漲，大型企業為追求利潤最大化，增強企業在國內外市場的競爭能力，傾向於以並購方式，減少外部效應，擴大企業規模，從而獲得更大的規模效應。二是隨著俄羅斯投資環境的好轉以及信用評級的提高，外國投資開始湧入俄羅斯的能源、金融、銷售連鎖和不動產等各個行業，刺激了跨國並購的發展。三是俄羅斯大型企業的經營日益規範，企業財務狀況、透明度、公司治理水平明顯改善，境外融資能力得到提高。
近年來，企業並購浪潮覆蓋了各行各業，以2006年企業並購的產業結構為例，冶金和礦產資源開采行業的並購金額占41.5%，油氣行業占19.8%，消費品零售業占6.4%，金融業占6%，電信業占4.8%，服務行業占3.7%，媒體業占3.1%，食品工業占3%，交通運輸業占2.2%，森林工業占1.7%，機械製造業占1.2%。
企業並購的主要特點是：
第一，以橫向並購為主。油氣工業、電信業和冶金行業高速發展，大型企業獲得了擴大規模的資金實力，它們希望進一步集中生產能力，將企業做大、做強。在市場趨於飽和的情況下，並購同類企業成為大型企業擴大規模的首選方式。以移動電話市場為例，大型公司希望憑借自身實力，吞並地方小型公司。突出事例是“歐洲網絡公司”收購了西北聯邦區的“烏利特拉電訊公司”。第二，資產集中化主要出現在正在進行產業重組的一些行業，從油氣工業到零售業的情況都是如此。比如，俄羅斯石油公司收購了薩拉托夫油氣公司和奧爾克石油化工企業，使石油業資產進一步集中。而在電力、保險業、銀行業、住房公用事業和交通運輸業中的企業並購，並未導致資產的過分集中。第三，國家在企業並購中發揮了巨大作用。2005年，國有或國家控股企業並購私營企業的交易額占40%，10億美元以上的巨額並購占並購交易總額的80%。國有公司通過並購活動控製了一些大企業的資金流。第四，惡意並購案例較少。俄羅斯的惡意並購一般分為“黑色並購”和“灰色並購”兩類。所謂“黑色並購”，是指用暴力或訛詐手段並購企業；“灰色並購”是指動用行政資源實施企業並購。尤甘斯克油氣公司被俄羅斯石油公司並購，屬於“灰色並購”案例。第五，企業並購逐漸法製化。2006年7月1日，俄羅斯修改了《股份公司法》，對企業並購作出了法律規範，這部法律是企業並購的法律依據。根據這部法律，收購企業30%、50%或75%以上股份的股東，必須建議其他小股東將其所持股份按市場價格轉讓給新股東；持有95%以上股份的股東，可以收購小股東所持有的其餘股份，不必征得小股東的同意。俄羅斯鋁業公司首次利用這一法律條款，從小股東手裏收購了零散股份。
3.企業並購的經濟影響
企業並購是市場經濟條件下企業的自主行為，實力較為雄厚的企業通過並購同類企業或具有產業關聯度的企業，壯大了自身實力，小企業也通過變更產權主體獲得了新的資金流、原材料或市場，煥發了新的生機，實現了資源配置的優化。另外，大型企業規模不斷擴大有利有弊，其弊端在於企業規模擴大，經濟集中程度加深，不利於形成公正的競爭環境，可能會對同類中小企業的生存和發展造成損害。
（三）跨國並購的新發展
俄羅斯大企業進行跨國投資始於20世紀90年代後期，盧克石油公司、秋明石油公司和韃靼斯坦石油公司開始收購獨聯體及東歐國家的石油企業。2003年以後，冶金企業的跨國投資趨於活躍。諾裏爾斯克鎳業公司、俄羅斯鋁業公司、北方鋼鐵公司、歐亞控股公司等大型企業均走出國門，進行巨額跨國收購。電信類企業移動電話係統公司和信號旗電信公司也在獨聯體地區並購了大量資產。製造類企業跨國投資規模低於上述三類企業，但亦有斬獲。2004年，“聯合機械製造廠”收購了捷克斯科達公司的兩家子公司。卡麗娜化妝品公司於2004年12月收購了德國Dr。Scheller公司30%的股份，2005年增加到60%。
隨著俄羅斯大型企業跨國並購的發展，總部設在俄羅斯、股東以俄羅斯人為主體的跨國公司開始出現，最突出的是北方鋼鐵公司。該公司2004年收購了美國魯日工業公司（Rouge Industries），2005年收購了意大利魯齊尼鋼鐵公司（Lucchini）。2006年試圖收購歐洲的阿賽洛鋼鐵集團，攪動了全球鋼鐵行業和市場，最終铩羽而歸。在2007年“世界級鋼鐵公司”最新排序中，該公司鋼鐵生產用原料成本、勞務成本和並購這三項指標名列世界前茅，成為世界級鋼鐵巨頭。
三、企業境外融資及IPO浪潮
俄羅斯大企業境外融資始於1995年，1998年金融危機後，經曆了兩年的沉寂。從2000年起重新進入國際金融市場至今，分為3個階段。第一階段是2000～2001年，為恢複性時期。2002～2003年是快速發展時期。2004年為第三階段，有兩個特點：一是通過債市融資，主要手段是辛迪加貸款和發行歐洲債券；二是通過首次公開上市（IPO）募集資金。
（一）辛迪加貸款是近年來俄羅斯企業在境外融資的主要途徑之一
辛迪加貸款又稱銀團貸款，是指獲準經營信貸業務的多家銀行或其他金融機構組成銀團，按照相同的貸款條件，采取同一貸款協議，向同一貸款人提供的貸款。
2005年通過辛迪加貸款獲得資金規模已超過債券融資（以歐洲債券為主）。參與債券融資的企業較多，行業分布廣，從汽車製造、食品工業、化學工業和交通運輸企業到博彩業。各個行業對境外融資的偏好不同。大銀行傾向於選擇發行債券方式融資，石油企業傾向於通過辛迪加貸款。最大的借款企業是天然氣工業公司、俄羅斯石油公司、對外貿易銀行和儲蓄銀行。
俄羅斯公司獲得的幾筆規模較大的辛迪加貸款是：盧克石油公司7.65億美元（2003年11月11日），天然氣工業公司11億美元（2004年4月27日），諾裏爾斯克鎳業公司8億美元（2004年4月27日），秋明—BP石油公司10億美元（2004年9月2日），俄羅斯鋁業公司8億美元（2004年9月10日），俄羅斯石油公司8億美元（2004年9月17日），天然氣工業公司3194億盧布（2004年9月24日），天然氣工業公司9.72億美元（2005年5月27日），俄羅斯石油公司20億美元（2005年7月29日）。上述辛迪加貸款的牽頭銀行大多為花旗銀行和荷蘭銀行（ABN Amro）。