表象絕不代表事實。靠積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策刺激出來的假性繁榮，最大的危害就在於，它很容易讓人們產生幻覺，令人們特別是那些當權者為之自滿和麻木，以為這種應對是有效的，從而加劇本已惡化了的結構性問題，為另一場嚴重得多的災難埋下伏筆。
克魯格曼的預言
克魯格曼曾精準地預測到了美國將與日本同病相憐，雖然他本意並不是這樣認為的，在當時他根本不相信美國的房地產會存在泡沫，不但如此，他還嫌貨幣之水放得不夠、嫌格林斯潘婆婆媽媽。現在，他的另一預言也即將得到印證，並將再次被人們以“精準”來予以評價，那就是：（歐美）持續了幾年的恐懼，不會像日本那樣，一直延續10到20年。
理由是什麼呢？就是克魯格曼10年前給出的，以支持其說明美國不會重蹈日本經濟停滯的那張清單。讓我們重溫一下這張清單：
1.美聯儲有足夠的空間來降低利率，這足以應付任何不測。
2.美國長期預算頭寸依舊富裕，即使降息不足以解決問題，還有足夠的空間可以通過財政刺激來應付這種不太可能發生的情況，即長達10年的經濟停滯。
3.美國有優秀的公司管理機製，不必擔心對企業部門喪失信心的亞洲模式問題。
4.美國也許存在股市泡沫，但沒有房地產泡沫。
一切都已時運變遷，這些曾經的有利條件，在短短10年間，讓小布什、奧巴馬、格林斯潘和伯南克們揮霍殆盡。
首先，會坐直升機撒錢的伯南克為應對次貸危機，自2007年9月開始大手筆降息，企圖以此來刺激消費，避免經濟觸底。
但即使如此，美國經濟還是不可避免地陷入了崩潰的邊緣。如上表所見，到了2008年12月16日，美聯儲終於將利息降到了地板上，0～0.25%的利息降無可降。這也就意味著，伯南克已將這一常規貨幣工具用到了彈盡糧絕的地步了。“美聯儲有足夠的空間來降低利率”，這一條件已不複存在了。
我們再來看看克魯格曼的第二個有利條件。
關於財政刺激，我們已經在上一章裏進行了討論。辜朝明就一直認為，日本政府長期的財政赤字使日本經濟不至於淪落為大蕭條。但日本政府所付出的代價是國家負債總額的持續攀升，到2011財年，日本的廣義國家負債總額達到近1000萬億日元，債務總水平占到當年國內生產總值的227.5%。
不管是哪種債務，隻要債務餘額過高，債權人就會對相應債務人的償債能力產生懷疑；隻要產生懷疑，就有爆發危機的可能。關於這點，日本著名經濟學家、加州大學聖迭戈分校國際關係和亞太研究學院教授星嶽雄（TakeoHoshi）與東京大學教授伊藤隆敏（TakatoshiIto）有著比辜朝明更為清醒的認識。這兩位經濟學家撰文指出，日本政府債券（JGB）規模從長遠來看明顯無以為繼。雖然目前JGB價格蘊含的預期是10年內不至於崩盤，但該預期可能會受到諸多因素影響而轉向，譬如政治事件、稅改方案被否決、油價暴漲，甚至受其他國家債務牽連。日本政府債券中95%是由本國機構和個人持有，一旦債務泡沫崩盤，日本金融機構比如銀行和保險公司的倒閉將首當其衝。
對此有同樣認識的還有日本現任首相野田佳彥。2012年6月30日野田佳彥曾警告稱，日本麵臨著與肆虐歐洲的債務危機相同的經濟威脅。他認為，日本這個世界第三大經濟體的未來，將取決於其是否能夠解決債務問題。他說：“日本現在正處於邊緣地帶，要麼成為世界各國克服債務危機的榜樣，要麼成為毫無活力的老齡化國家。”
那麼，美國呢？如果奧巴馬和他的財政部長蓋特納能有野田佳彥的清醒，他們大概就不會像克魯格曼那樣隨口“打哇哇”了。雖然美國100.4%的聯邦公共債務總額占比，較日本的要低，但其情況的惡化程度卻比日本是有過之而無不及。2007年美國公共債務為10.8萬億美元，是GDP的64.4%；目前美國公共債務已經超過15.23萬億美元，是GDP的100.4%。短短5年時間，債務額增長了近4.5萬億，這不可謂不驚人了。而2000年美國公共債務總額才不過6.9萬億美元。
正如辜朝明所指出的，日本之所以“賴”以不發生大蕭條的根本原因是持續的財政刺激。那麼，在未來，美國如果不想有經濟大蕭條的局麵出現，它就不得不像日本那樣，必須持續地、經常地實施財政刺激政策。
另外，即便美國經濟恢複正常增長，其公共債務狀況亦不容樂觀。這點可參見我的《全球大趨勢2：被債務挾持的世界經濟》一書，該書集中探討了這一問題。當然，在本書的第三章我們談到，在現行的福利製度下，伴隨著嬰兒潮一代的老去，美國政府在社保、醫護等項目上的財政缺口將會急劇擴大。如果美國不對現行的製度做出重大改變，那麼，我們可以預期的是，美國政府根本無法把公共債務對GDP之比穩定在一個可以接受的水平上。相反，在未來的數十年中，美國公共債務對GDP之比將會持續攀升。換句話說，美國的公共財政是不可持續的。