當投資者“貪婪”或“恐懼”時，常常會以愚蠢的價格買入或賣出股票，追漲殺跌是貪婪與恐懼形成的典型後果。投資課堂
為什麼會“被套”和“踏空”
投資者買進股票之後經常被套，賣出股票之後經常踏空，而且經常被套在天價上，也經常會割在地板上。這當然並不是偶然的，如果尋找心理原因的話，前者是因為貪婪，後者是因為恐懼。成熟的投資者應該做到“不貪不懼、善取善棄”。
恐懼也不是完全錯誤，股價漲得很高之後害怕要跌那是對的，錯的是在跌得很深之後越跌越恐懼，最後實在受不了到了明知道要漲也非要把它賣出去的程度，就隻能割在地板價上。
貪婪使得你在該賣出的時候買進，恐懼使得你在該買進的時候賣出。如果一位投資者既貪婪又恐懼，那就不但不能“高拋低吸”，反而隻能“高買低賣”了。
避免投資思考中的非理性
在投資中，人們有非理性的念頭，這點是可以預測的。而這些念頭導致的結果卻是不可預測的。
——巴菲特
投資必須是理性的，如果你不能理解它，就不要做。
心理是左右人類行為的主要因素，一旦涉及金錢，人們更容易做出情緒化且不符合邏輯思維方式的決策，非理性是其中最主要的一種情緒化表現。
巴菲特在投資實踐中，對投資者的非理性有深刻的認識：“事實上，人們充滿了貪婪、恐懼或者愚蠢的念頭，這點是可以預測的。而這些念頭導致的結果卻是不可預測的。”
在中國股市這個非完全市場化的市場中，聽消息、跟莊炒股票的非理性投機反而是最普遍的投資模式。許多人根本不對上市公司進行哪怕最簡單的基本分析，隻要一聽說有消息就瘋狂地買入或賣出。這樣的投資者時有所見。但是，盡管如此，在許多專業報紙、期刊上看到許多實證研究以大量的數據分析表明，中國股市竟然是有效的。在國外終於有些學者開始正視事實，根據實際而不是假設來研究證券市場中投資者的真實行為。這些研究影響越來越大，逐步形成了一門新的金融理論：行為金融學。行為金融理論以心理學對人類決策心理的研究成果為依據，以人們的實際決策心理為出發點，討論投資者的非理性投資決策對證券價格變化的影響。
很多投資者習慣上都不喜歡對他們最有利的市場，卻喜歡總是對他們不利的市場。當市場價格上升的時候，他們就覺得樂觀，而市價下降的時候，就覺得悲觀。如果他們再進一步，把這種情緒變成行動的話，他們會怎麼做呢?在低價賣出，在高價買進，而這不是利潤最大化的戰略。
行為金融學研究表明，現實中的投資者正如巴菲特所說“充滿了貪婪、恐懼或者愚蠢的念頭”，並非像有效市場理論中假設的那樣是完全理性的，而是有限理性的，存在許多行為認知偏差，從而導致價格偏離價值。 投資者要戰勝市場，就必須要保證自己不要做出非理性的錯誤行為，然後才有可能利用其他投資者的非理性錯誤來獲利。如果自己進行非理性的投機，卻期望出現比自己更傻的傻瓜，最後可能會發現自己才是更傻的傻瓜之一。從小到大，我們參加了無數的考試和競賽，無數的成功的經驗和失敗的教訓，告訴我們：最後的勝利者總是最聰明的人，智商決定一切。
但工作幾年之後，甚至幾十年後，卻感到非常迷惑：為什麼過去非常聰明的人，並不怎麼成功?為什麼那些事業上成功的家夥，卻是我們根本看不上眼的平凡之輩?
做過幾年股票投資的人，會更加迷惑：為什麼在股市上那麼多數學家、經濟學家或財務專家出身的基金經理的投資業績卻連市場平均水平也達不到?
在書店隨便翻開一本關於金融投資的教科書，尤其是那些翻譯的國外名著，你會發現大量的數學公式和複雜模型，這也是大多數基金用來進行投資管理的法寶。這些深奧難懂的複雜模型讓你頓生敬佩之心，但這些基金持續輸給市場的業績卻讓你搖頭不解。
一個最有名的例子是：最偉大的物理學家牛頓在股票投資上卻輸得一塌糊塗！