第31章 如何進行長線擇股(2)(3 / 3)

7.富國銀行

當市場在發生存貸危機時拋售銀行股(尤其是加州的銀行)的時候,巴菲特則開始買入這些股票。

8.第一數據公司

第一數據公司為全世界超過300萬的商人提供信用卡交易服務,此外,它還擁有西聯公司。盡管該公司在20世紀90年代有著穩定的收益增長,它仍然沒能克服1998年中期的市場緊縮,巴菲特在那時開始買入這隻股票,當2002年後期股價下跌時(盡管此時公司的收益、贏利、股權收益率在增長),他繼續增加了購入量。

9.吉列公司

巴菲特最初從吉列公司購買的是可轉換優先股,公司每年支付給他9%的收益。後來他把持有的優先股轉換成了普通股,並且持有了很長時間,直到今天。

10.耐克公司

對巴菲特來說,耐克就像可口可樂和迪斯尼一樣,是一個經典的“品牌故事”。耐克是世界上最大的運動鞋和運動服銷售商,由於擁有像邁克爾·喬丹和最近的勒布朗·詹姆斯這樣的體育超級明星作為形象代言人,使得它具有很強的品牌價值和身份感。過去30年來,這家公司經曆持續的贏利和股本收益率的增長,所以當1998年公司有了輕微的震蕩(伴隨著股價的下滑)時,巴菲特開始買入耐克股票,他相信由堅實的股本收益率支撐的品牌力量將會使公司保持在頂級行列。在2004年最近一期的報告中,耐克又回到了先前的軌道,公布了有史以來最大的收益、銷售收入和利潤。

11.穆迪公司

當鄧百氏谘詢公司在2000年分割出穆迪子公司的時候,伯克希爾成為穆迪最大的股東。隨著過去20多年公司債券市場的高漲,穆迪和標準普爾(後者由麥克格雷—希爾公司控股)成為市場上的兩頭巨獸,由於自身品牌的增強和證券交易委員會的管製,他們和惠譽成為市場上的主要評級機構。市場上有超過30萬億美元的債券是由穆迪評級的,所以很難撼動它在債券市場上的地位。

12.M&T Bank

20世紀90年代初巴菲特開始吸收銀行股,當時銀行業正經曆有史以來最困難的一段時期。自從20世紀60年代以來巴菲特就一直在購買銀行股,如果說除了保險業還有什麼行業是巴菲特很了解的,那一定就是銀行業了。利用他對《布法羅新聞》的控股,巴菲特對M&T Bank很熟悉。

事實上,巴菲特最初並不是直接購買股票。M&T需要一些現金去完成兩筆收購,所以巴菲特采取了PIPE式的投資,即私人投資公開股票。巴菲特借給他們4000萬美元,換得一張票據,據此可以獲得每年9%的收益率,並且可以在5年內的任何時間裏以78美元每股的價格將它轉換為股票(2001年之前除權),外加按當時的交易價計算的20%的額外股份。1996年,在持有幾年相當於9%利率的附息券後,巴菲特將它轉換成了股份。他最初投資的4000萬美元如今已價值6億美元。

對像M&T這樣的銀行進行嚴格評估的時候,關鍵是要看銀行在借入資金時是否過於冒險,有一條捷徑可以幫助尋找這一問題的答案,那就是關注內部人的所有權,然後考慮這是一個股東經營的公司還是一個經理人持有股份將會減少的公司。羅伯特·威爾馬作為M&T的CEO,持有350萬股公司股票,多於收購方愛爾蘭聯合銀行在2002年持有的股份,是除了伯克希爾之外最大的股東。若一家銀行的CEO持有大量該銀行的股份,他就不會傾向於采取過度冒險的措施,但巴菲特是靠直覺掌握這一點的,韓國順天鄉大學的教授Seok Weon Lee通過經驗法也得出了這一結論。

以上是巴菲特目前所持有的部分優秀股票。他的投資策略和原則在他所持有的股票中都有不同程度的表現。巴菲特提醒您

盡管股票市場會在短期內忽視企業的經營與財務狀況,但隨著時間的推移,股市最終會通過股東財富是否增加來證明企業經營的成敗。