盡管市銷率在你研究一家利潤變化較大的公司時可能是有用的,因為你可以比較當前的市銷率和曆史的市銷率,但它不是你能夠依賴的指標。尤其不要比較不同行業公司的市銷率數據,除非這兩個行業有水平非常相似的贏利能力。
總之，資產價值評估方法和相對價值評估方法都不適用於持續競爭優勢企業，這是因為：持續競爭優勢企業的根本特征是，以較少的資產創造更多的價值，其資產價值往往大大低於公司作為持續經營實體的經營價值；另外，持續競爭優勢企業除了賬麵上反映的有形資產外，其品牌、聲譽、管理能力、銷售網絡、核心技術等重要的無形資產卻根本不在賬麵上反映，也很難根據重置成本或清算價值進行評估。
還有，持續競爭優勢企業的根本特征在於其具有與同行業其他企業根本不同的特點，從而具有超出產業平均水平的贏利能力，這種“不相似性”使我們很難根據行業平均市盈率（市淨率、市銷率）水平來確定持續競爭優勢企業相對的合理市盈率（市淨率、市銷率）水平。因此，資產價值評估方法和相對價值評估方法從根本上都不適用於持續競爭優勢企業價值評估。
巴菲特提醒您
當經理們想要向你解釋清楚企業的實際情況時，可以通過會計報表的規定來進行。但不幸的是，當他們想弄虛作假時，起碼在一些行業，同樣也能通過報表的規定來進行。如果你不能辨認出其中的差別，那麼你就不必在資產管理行業中混下去了。投資課堂
研究市盈率時應關注的
當你研究市盈率時，把下麵這些問題記在腦子裏，你誤用市盈率的可能性就會少很多。
1.這家公司最近出售業務或者資產了嗎？當你查看公司市盈率的時候，你必須確信它的贏利是有意義的。如果一家公司出售業務或者是出售了它在其他公司的投資，那麼它的利潤很可能是誇大的，因此才有較低的市盈率。你不應當把對一家公司的估值建立在這樣的基礎上，在計算市盈率時你需要剝離出誇大的利潤。
2.贏利是真實的還是想像的？有兩種不同的市盈率。一種是滾動的市盈率,這種市盈率是用過去四個季度的贏利價值計算的比率;另一種是預期市盈率,這種市盈率是用分析師估計的下一年贏利計算的比率。因為大多數公司的贏利一年比一年增長,預期的市盈率常常比滾動的市盈率要低，有時它會很明顯地製約一些贏利迅速增長的公司。但是你常常會對未來贏利估計過於樂觀。結果，當你認為公司的預期市盈率低而買入股票，並指望公司實現所預期的贏利時，情況往往並非如此。
3.公司最近發生了一大筆非經常性費用嗎？如果公司重組或者關閉工廠，利潤可能會降低，這可能推高市盈率。出於估值的目的，把非經常性費用考慮進去找到這家公司正常情況下的市盈率是有價值的。
4.這家公司更有周期性嗎？公司經過繁榮和低迷周期，需要引起投資者更多的注意。盡管你認為一家有很低市盈率的公司便宜，但這正是買入周期性股票的錯誤時機，因為它意味著該公司的利潤在最近的時間裏已經達到高點,周期性意味著它很可能迅速下跌。對於周期性股票,你最好是在最近的循環高點判斷下一個高點比現在是高還是低,並基於現在的市價,計算將出現在下一個高點的每股贏利的市盈率。
5.這家公司把產生現金流的資產資本化還是費用化？我們知道，公司花費在研發上的費用將為股東創造價值。一家公司建造工廠生產產品，這些建廠的支出會通過逐步折舊在會計賬上經過很多年分散承擔。還有，一家公司通過投資研發新產品，把每一年花費的研發費用費用化。這兩種情況下，贏利與市盈率很不一樣。把資產費用化的公司可能有一個較低的贏利,而且,在任何一個特定年份它的市盈率都比把資產資本化的公司的市盈率高得多。