所以,讓我們在一個絕對水平上考察市盈率。是什麼導致一家公司更高的市盈率?因為風險、成長性和資本需求是決定一隻股票市盈率的基礎,具有較高的成長性的公司應該有一個更高的市盈率,高風險的公司應當有一個較低的市盈率,有更高資本需求的公司應當有一個較低的市盈率。
2.市淨率
市淨率是指公司股票價格與每股平均權益賬麵價值的比率。這種投資理念認為固定的贏利或者現金流是短暫的，我們真正能指望的是公司當前有形資產的價值。巴菲特的導師格雷厄姆就是用賬麵價值和市淨率對股票進行估值的著名倡導者。
盡管市淨率在今天還有某些效用，但是現在，很多公司通過無形資產創造價值,比如程序、品牌和數據庫,這些資產的大部分不是立刻計入賬麵價值的。特別是對於服務性企業,市淨率沒有任何意義。例如,如果你用市淨率去給eBay公司估值,你將無法按照極少的賬麵價值去評估公司的市場壟斷地位,因為無形資產是導致該公司如此成功的最大的因素。市淨率也可能導致你對一家像3M公司這樣的製造業企業進行錯誤估值,因為3M公司的價值大部分來源於它的品牌和創新的產品,而不是來自工廠的規模和存貨的質量。
因此,當你考察市淨率的時候,要知道它與淨資產收益率相關。一家相對於同行或市場市淨率低且有高淨資產收益率的公司可能是一個潛在的便宜貨,但是在你單獨使用市淨率給股票估值之前，還要做某些深度挖掘工作。
但是，市淨率在給金融性服務公司估值時是很好用的,因為大多數金融性公司的資產負債表上都有大量的流動性資產。金融性公司的好處是賬麵價值的資產是以市場價標價的,換句話說,它們每個季度按照市場價格重新估值,這就意味著賬麵價值與實際價值相當接近。(相反,一家工廠或者一塊土地記錄在資產負債表上的價值是公司支付的價格，這與資產的現值有很大不同。）
隻要你確信公司的資產負債表上沒有巨額的不良貸款，市淨率可能是一個篩選價值被低估的金融股的可靠路徑。要牢牢記住金融類公司股票以低於賬麵價值交易（市淨率低於1.0）常常預示公司正在經曆某種麻煩,所以在你投資之前要仔細研究這家公司的賬麵價值有多可靠。
3.市銷率
市銷率是用現在的股票價格除以每股的銷售收入。市銷率反映的銷售收入比財務報表中的贏利更真實,因為公司使用的會計伎倆通常是想方設法推高利潤。(公司可能使用會計伎倆推高銷售收入,但如果使用很頻繁就容易被發現。)另外,銷售收入不像利潤那樣不穩定,一次性的費用可能臨時性壓低利潤,對於處於經濟周期底線的公司,一年到另一年中利潤的這種變化可能非常顯著。
通過把當前市銷率與曆史市銷率比較,變化較小的銷售收入使市銷率在相對利潤變化較大的公司進行快速估值方麵變得更有價值。對於含金量不一的利潤指標的評估，市盈率不能給我們很多幫助。但是在相同的時間段，銷售收入沒有如此多的變化，這就使市銷率派上了用場。
可是，市銷率有一個大的缺點，銷售收入的價值可能很小也可能很大，這取決於公司的贏利能力。如果一家公司披露有數十億美元銷售收入,但每一筆交易都虧損,我們盯住股票的市銷率會比較困難,因為我們對公司將產生什麼水平的收益沒有概念。這是每天使用銷售收入作為市場價值的代替的缺陷。
一些零售商是典型的毛利率較低的公司,也就是說它們隻把每一美元銷售收入中一個很小的比例轉化成利潤,市銷率很低。例如,一家一般水平的雜貨店在2003年中期的市銷率大約是0.4左右,然而一個平均水平的醫療器材公司的市銷率大約在4.3左右。造成這種巨大差別的原因不是雜貨店毫無價值,而是因為一般水平的雜貨店隻有2.5%的銷售淨利率,而一般水平的醫療器材公司的銷售淨利率在11%左右。一家雜貨店的市銷率如果達到1.0,那一定是被可笑地高估了,但一家醫療器材製造商有同樣的市銷率將被認為是一隻絕對便宜的股票。