（二）5年期國債收益率回歸分析結果如下所示
Y2=常量（0.01775）+CPI增速（0.14984）+7天回購（0.14575）+固定資產投資增速（0.02057）
P 0.000 0.0000.0030.133
綜上，模型F值為42.31，F-檢驗高度顯著，擬合優度良好，判決係數R-Sq = 59.1%。由此可得：在5%的顯著水平下，CPI增速和7天回購均顯著，而固定資產投資增速的P值是0.133不顯著；CPI增速的係數是0.15，說明在其他參數不變的情況下，CPI增速每上漲1個百分點，5年期收益率上漲0.15個百分點；7天回購利率的係數是0.146，說明在其他參數不變的情況下，7天回購利率每上漲1個百分點，5年期收益率上漲0.146個百分點；從係數上判斷，5年期收益率受CPI增速的影響更大，這說明通貨膨脹是影響5年期收益率的主要因素。
（三）10年期國債收益率回歸分析結果如下表3所示：
Y3=常量（0.02385）+CPI增速（0.13089）+7天回購（0.05675）+固定資產投資增速（0.02500
P 0.000 0.000 0.179 0.037
綜上，模型F值為32.59，F-檢驗高度顯著，擬合優度良好，判決係數R-Sq = 52.6%。由此可得：在5%的顯著性水平下，CPI增速和固定資產投資增速均顯著，而7天回購P值是0.179不顯著；CPI增速的係數0.131，說明在其他參數不變的情況下，CPI增速每上漲1個百分點，10年期收益率上漲0.131個百分點；固定資產投資的係數0.025，說明在其他參數不變的情況下，固定資產投資每上漲1個百分點，10年期收益率上漲0.025個百分點；從係數上判斷，10年期收益率受固定資產投資增速的影響弱於CPI增速，從一個側麵反映了中國的固定資產投資更多的是政府主導，而非市場主導，因此固定資產投資增速並不能真正反映市場對長期投資的需求波動。
四、結束語
通過研究，發現可以通過分析現有的各種宏觀經濟指標，來對未來的無風險收益率曲線進行預測，並且找到了影響不同期限收益率的主要宏觀因素。基於這個研究，相關金融機構可以在最新的宏觀經濟指標發布後，預測出下一個交易日無風險收益率的變化趨勢，進而對新債券發行利率的確定、證券投資組合的調整、無風險套利機會的尋找等眾多工作有指導意義。
參考文獻：
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